0816投资内参·2128｜国产算力替代加速，AI 服务器与光模块双线突破
海外 Hyperscaler 2026 年 CapEx 指引上修至约 7,450 亿美元，CoreWeave Q2 营收同比翻倍、EBITDA 利润率约 60%，AI 需求硬验证。国内腾讯 Q2 CapEx 同比 +176%，超节点渗透率预计从 2026 年 20% 升至 2028 年约 50%，Scale-up 交换机份额锐捷 42~43%、新华三 34%，推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份。光模块 1.6T 元年头部出货预期同比约 10 倍增长，2028 年全球 800G/1.6T 设备新增需求 486 亿元、耦合与贴片占近六成，国产五强卡位清晰：罗博特科（ficonTEC 合同 12.1 亿元）、联讯仪器（2026Q1 归母 +515%）、快克智能、新益昌、杰普特。楼市政策出现根本变化，政治局会议将稳定房地产提升到筑牢安全屏障，9 月 18 日美联储议息前后或现「924」，地产股 PB 从 0.4 修复到 0.8 倍具 2~3 倍空间。锂电储能 2025 年增速 83%、全球 643GWh，宁德估值 15 倍处历史低位，与 2021 年第一波相比产能、库存、估值均处低位，主推宁德、铜箔、铝箔、隔膜。
0816投资内参·2126｜楼市重启 + 海外算力升级，AI 产业链分化中看龙头韧性
海外Hyperscaler 2026年CapEx合计上修至约7,450亿美元，AI需求硬验证；腾讯Q2 CapEx同比+176%，国产算力进入超节点放量元年，渗透率2026年20%升至2028年约50%，超节点是国产算力链最大增量环节。光模块设备国产替代全面提速，2028年800G/1.6T设备新增需求486亿元，耦合与贴片占近六成，2026年成为1.6T商业化元年，罗博特科、联讯仪器、快克智能、新益昌、杰普特五强卡位清晰。楼市政策出现根本变化，政治局会议把稳定房地产提升到筑牢安全屏障叠加《求是》修复居民资产负债表，9月18日美联储议息前后或现新一轮"924"，地产股存在2~3倍空间。锂电迎来储能第二轮主升浪，2025年全球储能需求643GWh，宁德时代15倍估值有韧性，优先关注铜箔、铝箔、隔膜。需警觉国家队清仓蓝筹、内存涨价冲击服务器出货、中际旭创回撤等风险。
0816投资内参·1956｜CapEx 7450 亿上修，超节点元年拉开锂电主升浪
投资内参综合 8 月 14—16 日盘面与多家机构观点。核心结论：AI 算力链资本开支进入新一轮加码周期，
0815投资内参·0944｜算力军备加码，右肩待变，医药放量滞涨现分歧
2026年8月15日投资内参围绕"算力军备加码、右肩结构待变、医药放量滞涨现分歧"展开。AI算力是最确定主线：NVIDIA 2026年已投入逾400亿美元，联合六大机构目标调动超5000亿美元第三方资本；超节点渗透率从2026年20%升至2028年约50%，国产Scale-up交换机以锐捷、新华三、华勤为主；GPU与Switch配比2027年由8:1升至4:1；台积SoIC月产能2027年底将达5万片。光模块/CPO景气获硬验证：天孚通信1.6T光引擎加单，NVIDIA Spectrum-X硅光全面量产，激光器减少4倍、功耗降5倍，单台CPO约13.5万美元；M10 CCL打破台光电独家，生益、南亚、沪电进入核心测试；南亚铜箔基板9月1日起涨价20%。大盘处于右肩结构末端，齐涨齐跌时代已结束，科技策略为"蹲放量滞涨再走"，潜在新主线指向应用和云、PCB(mSAP)。医药板块分歧明显，7周反弹"唯一主线"叙事与"三柱清香"放量滞涨信号并存，恒瑞未突破、药明不封板，重具体品种控仓。外部需警惕美债高位与9月TACO节奏，建议轻仓可进可退，重板块轻指数。
0814投资内参·1429｜腾讯530亿开支超预期，超节点放量开启国产算力新周期
2026年8月14日内参综合多日盘面与机构观点，核心结论为：AI算力仍为最强主线，但7月硬科技回调后，下半年策略应从"单押硬件"转向"AI软硬兼顾+红利+黄金"的Δ策略。产业端催化密集：腾讯Q2资本开支530亿元远超预期365亿元，年化近2000亿元，国产AI芯片2026年底至2027年加速落地；阿里云灵骏真武M890超节点上线，为国内首个可运行超2万亿参数大模型的超节点，2026年成为超节点放量元年；中芯国际Q2营收同比增36.1%，华虹宏力产能利用率达102.8%满载，印证AI需求外溢。结构上，物理AI（数据采集、VLA模型、世界模型）、AI制药（市场CAGR 30%–40%）、算力租赁构成应用侧扩散方向；创新药迎来"中报+BD+医保"三轮共振；新型电力系统规划打开电网投资空间。数据端，AI与传统行业呈K型分化，2026上半年费城半导体指数涨幅超100%，远超标普500的9.6%；四大云厂商Capex增速约90%；ETF资金从宽基向半导体、红利、黄金结构性切换。风险方面，4.7%的10年期美债利率为白宫TACO阈值，沃什联储主席言行不一引发独立性担忧；全球供应链重构下通胀易上难下，厄尔尼诺加剧或推升粮价；中美科技冲突从芯片扩大至AI模型、光模块等领域，FCC草案压制中国科技股估值。综合建议以AI科技软硬兼顾为战略主线，叠加红利、黄金与长久期利率债构建防御三角，控仓位守纪律。