0825｜ANBOUND 每日经济-第7731期
7月经济金融数据显示，供给端生产增速回落，需求端固定资产投资同比下降6.7%，房地产投资降幅达19.2%，社会消费品零售增速降至0.6%，出口则同比增长17.8%，内外需失衡加剧。金融数据方面，居民贷款前7个月累计减少8271亿元，存款净减少，居民端呈现明显的去杠杆趋势；企业中长期贷款减少，制造业PMI落入49.2%的非景气区间，中小微企业收缩明显。社融增长主要依赖政府债券和企业直接融资，资金集中流向政府部门、国企和大型民企，中小微企业难以受益。CPI回落至0.5%，存在通缩风险。在"K型"分化下，微观主体收缩与宏观社融增长形成落差，单纯依赖传统增长动力已难以推动经济再平衡，需通过改善经济微循环、提高市场整体活跃度来推动供需结构再平衡，避免形成收缩后的低层次均衡。
0825｜0825财经洪灏MG财政资讯
美国财政部官员表示，可动用近1万亿美元的财政普通账户（TGA）为近期宣布的扩大国债回购计划提供资金。上周美国财政部将非在售期证券回购规模从20亿美元至少翻倍至40亿美元，财政部长贝森特称规模可能更大，并称此举为"Treasury Twist"，即财政部版的扭转操作，意在压低长期国债收益率。 洪灏指出，当前30年期美债收益率升至5.3%，为2008年以来最高，10年期接近4.73%，逼近贝森特上任后高点。美国财政部选择在季度再融资公告之间宣布扩回购，暗示局势已变，回购已从支持流动性转为干预曲线。历史上有两次明确扭转操作先例，分别在1961年和2011至2012年。洪灏还提到贝森特此前曾批评前任通过调整期限结构美化金融环境，如今却采取类似做法，叠加此前与日本联手干预日元的行动，显示美国财政部对资产定价的干预愈发主动，黄金、白银等风险资产进入可交易反弹阶段。
0825｜0825谷市鉴茶财经院当强不强
作者在昨日市场强势品种转弱、业绩亮眼的龙头股高开低走后，主张顺应弱势、及时离场；今日外围下跌叠加市场情绪悲观，文章提出"当弱不弱则为强"的判断框架，关注谁能率先企稳、充当撑盘主力。文中同时指出，主力机构的成本区已被杀至，意味着当前杀跌已逼近关键支撑，市场普遍承压。作者最后以个人化口吻调侃：与韩国最深的联系并非饮食或娱乐，而是对 KOSPI 指数模型的借鉴，暗示当前市场特征与该模型高度相似。
0825｜0825谷市财联社机构调研激光设备TGV设备
希尔激光近期接受机构电话调研。公司主营覆盖全场景光伏激光加工，聚焦BC、TOPCon、HJT、钙钛矿及叠层电池等技术路线，长期服务行业头部客户。在半导体方向，公司重点布局TGV激光微孔设备，面向先进封装领域的玻璃基板通孔、微孔及微槽加工，并拓展至FAU及光通信玻璃无源器件等场景；该设备已覆盖晶圆级和面板级应用，玻璃基板方向已有客户复购需求。围绕TGV方向，公司同时布局刻蚀、AOI检测等配套设备，激光改质设备持续贡献订单，激光改质与刻蚀设备已出现成套订单，AOI检测设备正在积极验证。
0825｜0825谷市财联社公告全知道中航西飞筹划定增C919机体结构…
中航西飞筹划向特定对象发行A股股票，募集资金用于军民用飞机研制、产能提升及空天复材等项目，发行规模不超过总股本30%。公司作为C919最大机体结构供应商，承担机翼、中机身等50%核心部件研制，ARJ21核心部段供应占比超60%，同时是运-20、轰-6系列及多款特种飞机核心研制企业，并统筹布局低空经济领域。同星科技拟发行不超6.5亿元可转债，投向算力中心温控产品建设、具身智能温控项目及补流，其轻商制冷翅片式换热器市占率居国内前列，已布局数据中心液冷并与人形机器人企业实现批量出货。远东股份子公司拟2.16亿元收购富的旺旺80%股权，标的公司主营液冷散热核心部件，承诺2026至2028年净利润分别不低于2500万、3000万、3500万元。
0825｜0825谷市研报昇腾950发布加速国产超节点落地
昇腾950芯片发布，参数规格与互联能力全面升级，驱动国产算力与超节点商业化加速。950系列包含950PR与950DT两款型号，均采用第三代DaVinciCore架构，FP8算力达804 TFLOPS，新增HiF8、MXFP8、MXFP4精度格式，张量核心浮点峰值算力提升至前代4倍，针对FlashAttention算子单核性能提升1.5至2倍。互连方面，950芯片支持高速UB协议，搭配UB Switch可搭建千卡规模超节点，并实现与以太网的无缝对接。以昇腾384超节点为例，通信带宽较传统服务器提升15倍，单跳时延从2微秒降至200纳秒，在DeepSeek、Qwen等模型上性能提升超3倍。国产超节点的落地将提升国产芯片性价比，加速国产算力在训练与推理场景的应用拓展，驱动国产算力与交换芯片需求增长。
0825｜0825谷市研报商业航天的投资逻辑和产业理解
报告聚焦全球商业航天发展态势及中国产业现状。2025年全球火箭发射市场美国和中国大幅领先，中美在轨卫星规模差距显著但中国发射增速持续加快。SpaceX凭借星链星座、火箭回收复用及商业模式实现快速扩张，2026年6月完成IPO，市值达1.77万亿美元，并已规划百万级太空算力星座。中国"GW星座"与"G60千帆星座"组网加速推进，分别覆盖国内与海外市场。低轨频段与轨道资源"先占先得"规则加剧竞争，6G与天地一体化通信带来广阔市场空间，预计2040年全球6G市场规模超3400亿美元。火箭回收复用、降本技术及海上发射能力是中美角力核心，国内政策、基金与产业集群正形成系统支撑，柔性太阳翼与3D打印工艺加速技术迭代。
0825｜0825谷市睿哥什么是索洛悖论对当下AI革命有什么启示
文章指出，历次科技革命均伴随资产泡沫与破裂，根源在于索洛悖论：新技术投入与宏观生产率提升存在错位。索洛1987年提出的"生产率悖论"显示，1970至1990年代美国信息技术投资激增时，生产率增速反而从2.9%降至1.1%。当前AI浪潮同样存在高估落地速度的问题，对全要素生产率的释放至少要到2030年以后，资本预期超前于现实便催生泡沫。悖论成因包括：GDP统计难以衡量新技术的非货币化价值；技术应用需经历工作流程重构与组织调整，5至10年磨合期内反而拖累效率；新工具初期多在存量市场替代人力；社会治理与监管滞后于技术演进。作者认为，AI革命同样存在微观提效而宏观未兑现的结构性矛盾，超过80%的高管承认近三年AI未对企业就业与生产率产生可衡量影响。硬件厂商虽短期受益，但若盲目扩产、忽视客户盈利状况，恐重蹈互联网泡沫时期电信基建过度建设、二十年才消化完毕的覆辙。
0825｜0825谷市洞见公社技术风险交流
文章指出，未来几天市场表现关键，若每日仍维持四千多家下跌且无反弹或支撑，科创50若有效跌破1560，技术面将形成标准头肩顶形态。届时即便中期基本面或远期叙事良好，短期趋势破位仍会触发技术派和量化的止损盘，并可能引发市场对牛市结束或熊市到来的流动性风险发酵，需保持警惕。
0825｜0825谷市洞见公社技术分析交流
上证月线MACD在零轴上方出现死叉，该信号在A股历史上共出现7次，其中6次后续均演变为熊市或大级别调整，调整周期最短4个月、最长4年，从未出现死叉后立即反转创新高的案例。同时，半年线作为中期资金成本线，指数长期运行在其下方意味着中线持仓盘普遍浮亏，反弹将面临解套抛压，属于典型空头格局。若月线5日均线进一步有效下穿10日及20日均线（约3764点附近），则构成更明确的牛熊分水岭，但目前上证仍在20月线上方震荡，严格派据此判定主升浪结束、进入10至28个月调整窗口；至于是否定性为多年大熊，仍需跌破20月线并与年线形成共振走弱作为最终确认依据。
0825｜0825谷市洞见公社国产算力逻辑与市场呈现分析
文章认为，国产算力的长期投资逻辑未变，但短期市场表现较为波折。前期资金试图抢占主线未果，叠加大盘二次回踩，导致短期情绪转弱、跌幅放大，呈现明显的技术性调整。后续行情的关键在于大盘能否企稳，而本周受28日沃什讲话等不确定因素影响，大盘大概率维持震荡调整格局，属于阶段性调整节点。熬过本周后，市场环境有望改善，国产算力趋势性机会仍可期待。读者可据此理解当前调整性质，并对中长期方向保持关注。
0825｜0825谷市冷局问答汇总
文章围绕当前市场处于牛熊转换末段、熊市前最后一波震荡展开。主要观点包括：空间指标已接近到位，需熬过最后3至4个交易日再加重仓，抄底过早损失显著；建议投资组合均衡配置，避免押注单一品种；中证1000与上证300基差套利风险极高；不推荐股指期货等保证金交易；中韩ETF溢价过高不予配置。板块方面，创业板指TMT权重合计超52%，电力设备约27%，医药生物约5%，医疗大类以医疗器械和服务为主；半导体设备与创业板ETF为加仓首选。操作上，大跌日可将强势品种切换至超跌主流ETF；创新药短线不宜追高；半导体设备若科技整体下跌时独涨可考虑卖出。黄金短期遇阻，中期仍有配置空间。日元分散建议使用瑞士法郎而非欧元。整体维持防御心态，等待时间周期到位。