0917｜每日经济-第7748期（ANBOUND）

分析专栏

"竞争性繁荣"加剧区域城市分化

2026 年上半年，中国经济正在出现一种值得关注的空间变化趋势。上半年 GDP 同比增长4.7%，较上年同期有所回落，二季度增速也较一季度有所放缓。但全国经济并非全面收缩，而是在总需求扩张趋缓的情况下，经济活动、人口和资产配置开始表现出更明显的空间集中。上半年全国社会消费品零售总额增长1.3%，房地产开发投资下降18.0%，新建商品房销售面积下降11.6%；与此同时，上海 GDP 增长5.6%，北京增长5.4%，广州和深圳均增长5.8%，成都增长5.0%。更值得关注的是，上海 2025 年常住人口在自然增长为负的情况下仍增加5.15 万人，成都常住人口增加6.1 万人，而四川全省人口同期减少约46 万人；上海上半年二手房网签14.73 万套，同比增长12.5%。这些现象共同提出了一个问题：在全国新增需求趋弱的情况下，为什么少数核心城市反而能够持续获得人口、消费和资产配置？这种集中究竟是正常的城市集聚，还是一种新的城市竞争现象？

这需要与过去经济扩张时期的 "城市虹吸" 区别开来。经济扩张阶段，核心城市吸收人口、资本和产业，往往伴随着全国市场扩大、投资增加和就业扩张。核心城市做大以后，产业链和消费需求还可能向周边扩散，因此核心与周边之间虽然存在竞争，但总体仍能分享经济增长的增量。如今情况已经发生变化。人口总量已经进入负增长，房地产投资的销售仍处于收缩状态，居民和企业对未来收益的判断趋于谨慎，城市之间竞争的对象正在从过去的 "新增需求"，逐渐变成有限的人口、就业、消费和资产配置争夺局面。核心城市获得更多资源，不再必然意味着周边城市能够同步受益，区域之间的资源竞争明显增强。

安邦智库（ANBOUND）首席教授陈功先生指出，这是一种经济承压条件下的 "竞争性繁荣"。其基本逻辑是：全国增量资源不足、未来预期不明，企业和家庭开始主动降低风险，启动家庭避险行动；在不同城市之间进行比较之后，有限资源更加倾向于流向交通便利、产业集中、就业机会多、公共服务质量较高，同时资产价格仍具有竞争性的核心城市。核心城市因此获得相对稳定的增长，而周边城市则可能因为人口、消费和投资减少而进一步承压。城市之间由此形成一种具有自我强化特征的循环：越是确定的城市越容易获得资源，获得资源越多又越能提高城市确定性。

成都的变化，是观察这一机制的重要窗口。过去的一段时期，成都与周边城市之间形成了明显的产业和人口协同关系。成都承担研发、总部和高端服务功能，德阳、眉山、资阳等周边地区承接制造和产业配套，成德眉资同城化以及跨区域园区合作，曾经是这一阶段的重要制度安排。其背后的基本逻辑，是核心城市发展与周边城市承接形成产业外溢。但当全国经济增量开始受限之后，这种 "核心—周边" 关系正在发生变化。2025 年成都 GDP 增长5.8%，常住人口增加6.1 万人；同期四川全省常住人口减少约46 万人。2026 年上半年成都 GDP 仍增长5.0%，成都都市圈 GDP 达到约1.61 万亿元，占四川全省47.9%。这意味着成都的区域中心效应仍在增强，而四川其他地区能够获得的新增人口和经济资源空间则相对收窄。

上海呈现的是另一种更典型的核心城市吸附。2025 年上海常住人口自然增长为负，但常住人口仍增加5.15 万人，主要依靠机械增长。2026 年上海房地产政策持续降低非户籍居民购房门槛，“沪七条 " 落地后，上海链家数据显示，新增客户量较新政前增长51%，日均带看量增长30%，南通、宁波、温州、金华等周边城市的购房者明显增加。这些数据不能简单等同于 " 人口虹吸”，但至少说明，上海住房需求已经与长三角更大范围的人口和财富流动发生更加直接的联系。与此同时，2026 年上半年上海第三产业增长5.9%，金融业增长10.2%，信息传输、软件和信息技术服务业增长9.1%，高技术产业投资增长36.0%。上海吸收的因此不仅是住房需求，更可能是就业、金融、消费和家庭资产配置。

上海和成都的共同点，并不是产业结构相似，而是它们都具有较强的区域中心属性，并且在全国增量资源不断受限的情况下，仍然能够获得相对稳定的人口和经济活动。区别在于，上海更明显地表现为长三角范围内的高质量人口和资产配置集中，成都则更明显地表现为四川及西部区域内部的中心化。这说明 "竞争性繁荣" 并不是单一的房地产现象，而是一种更广泛的城市资源重新配置。房地产成交量和人口流动的变化只是最容易观察到的结果，真正被争夺的是高素质人口、就业机会、消费潜能、资产投资和家庭资产配置。

北京、广州和深圳同样值得纳入这一观察框架。2026 年上半年，北京 GDP 增长5.4%，第三产业增长6.1%；广州 GDP 增长5.8%，第二、第三产业分别增长5.6%和5.9%；深圳 GDP 增长5.8%，第二产业增长6.4%，制造业增长9.3%。从经济韧性来看，这些城市显然具备形成竞争性繁荣的基础。但需要注意的是，经济增长本身还不足以支撑虹吸的持续自我增强，更关键的是未来是否能够保持稳定的营商和资产环境，以及外部经济环境是否稳定。

从机制上看，“家庭避险“可能是这一轮城市竞争最值得重视的需求侧变化因素。经济扩张时期，家庭选择城市，更多考虑收入增长、职业机会和资产升值；而当经济不确定性增加以后，家庭开始更加重视就业稳定、教育医疗、公共服务、住房流动性以及资产安全。对于无法通过跨国迁移来规避风险的家庭而言，在国内重新选择城市，本身就是一种风险管理。也就是说，过去的 "择业迁居”，正在部分转化为" 家庭避险式迁移”。核心城市吸引的也不一定都是追求更高收益的人，其中一部分可能是在寻找更高确定性的人。

由此看，"竞争性繁荣“能够成立，至少需要四项条件同时存在。第一，必须具有便利的交通条件和明确的区域中心地位，使周边人口和资源能够低成本进入；第二，必须拥有较高质量的教育、医疗、公共服务和生活环境，使家庭具有长期迁入的理由；第三，必须存在足够多的就业机会和产业岗位，使人口流入能够获得收入支撑；第四，资产价格必须保持相对竞争性和稳定性，不能因为价格过高而迅速丧失家庭进入能力。只有四项条件共同存在，核心城市才可能成为经济下行时期家庭和企业眼中的 " 避险港湾”，才能在经济收缩和预期不明时期持续吸收周边资源。

这也是当前地方城市最需要重新认识的变化。过去城市发展依赖的是增量逻辑：扩大土地供应、建设新区、招商引资、增加投资，再通过人口增长和房地产扩张形成循环。但在竞争性繁荣阶段，简单扩大城市规模的意义正在下降。人口和资本更加看重城市已有的就业、产业和公共服务基础，地方之间的竞争也因此越来越像一场对有限资源的重新配置。对于人口持续流出的城市而言，仅靠降低购房门槛和刺激房地产需求，很难改变人口和产业基础；真正需要做的，是收缩无效扩张，把有限资源投入到城市功能、公共服务和产业基础上。

对核心城市而言，也不能把竞争性繁荣理解为绝对安全。如果城市获得的增长主要来自周边人口和购买力转移，而自身没有形成新的就业、产业和财富创造，那么这种繁荣仍然存在明显边界。周边能够被吸收的人口和购买力终究有限。真正能够长期维持竞争优势的核心城市，最终仍然必须把外部虹吸转化为自身的产业增长、就业增加和居民收入改善。

优选信息

• 中央要求破除科研"圈子文化"和"学阀"做派
• 新一轮企业账款清偿堵点仍在政府
• 四川茂县发生山体滑坡致国道及河道受阻
• 限额以上餐饮企业业绩承压显著
• 建筑业增长动力向海外和新领域转移
• 高标准农田建设重点转向建后治理
• 中国AI模型仍难以承担盈利重任
• 民企首次承担大型卫星互联网组网任务
• 工业建设速度错配致数据中心利用率低下
• 钢企联合控产能短期难改基本面
• 今年工业大模型企业扎堆注册的隐忧
• 亚洲首富易主折射科技财富已超传统产业
• 东盟零碳园区落地面临"三堵墙"
• 欧盟零毁林法规对中企的影响逐步显现
• 韩国明显加快恢复和扩大对华航空联系
• 大规模战争在全球风险排名中迅速攀升

形势要点

中央要求破除科研"圈子文化"和"学阈"做派

《求是》近日刊发决策层在今年 4 月有关加强基础研究座谈会的讲话全文。中央强调，建设世界科技强国，基础研究必须进一步加强，并从学科布局、人才队伍、支持保障和国际合作等方面作出部署。其中，科研生态治理被单独强调，要求营造开放包容、宽容失败的创新环境，鼓励科研人员潜心钻研、提出新问题和探索新路径，同时加强科研诚信建设，推动科技界正学风、转作风。决策层明确提出破除 "圈子文化" 和 "学阈" 做派，扭转唯论文、唯顶刊、唯帽子、唯奖项倾向，坚决惩治科研腐败。在学科布局上，政策要求加强数学、物理、化学、生物、天文、地学等基础学科建设，同时关注冷门学科、薄弱学科和新兴学科，推动跨学科研究。值得关注的是，此次部署并非单纯增加基础研究投入，而是把科研评价、学术权力结构和人才成长环境同时纳入改革范围。后续若科研项目评审、人才评价和资源配置机制同步调整，基础研究政策重点可能由 "增加资源" 进一步转向 "改善资源配置方式和科研生态"，其实实际效果取决于评价改革能否真正落实到项目、机构和人才管理环节。（ZZJ）

新一轮企业账款清偿堵点仍在政府

近日，国务院办公厅发布关于加强中小企业回款难问题治理的相关文件，随后工信部、中国人民银行、国务院国资委等部门进一步部署清欠工作。本轮政策相较 2018 年、2020 年的两轮清欠行动，明显加强了对新增拖欠的制度性约束，包括压缩账期、限制商业汇票和电子凭证变相延期支付、强化上市公司账款披露，并将清欠成效纳入相关人员考核等。但从存量欠款来看，真正难啃的 "硬骨头" 仍然是政府类欠款。中国人民大学国发院与中诚信国际研究院此前联合测算，全国企业应收类款项中政府相关欠款超过10 万亿元，其中已形成实质性拖欠的规模约4.5 万亿元。相比之下，政府在本轮清欠中所依赖的专项债、专项再贷款等资金工具虽然达到千亿元级别，但总体规模仍难覆盖存量缺口。资金不足时，地方容易再次采取 "纸面化债" 或 "以资抵债" 等方式，例如陕西某市两家企业近5000 万元工程款虽被台账清零，却未实际收到现金；贵州安顺一笔22.75 亿元政府欠款经债务重组后被压缩至14.25 亿元，并分 3 年以上偿还，账面压力下降，但企业实际回款被打折、展期。更棘手的是执行约束不足。《财经》此前援引律师观点指出，罚款、拘留、纳入失信名单等普通民事执行手段对政府类欠款主体往往难以适用，冻结财政账户也牵涉公共支出，执行难度较大。由此看，本轮政策对企业新增拖欠的约束明显增强，但对政府和城投平台存量欠款的硬约束仍然不足。下一步除了扩大专项债、再融资等资金工具规模，更关键的是建立真正可执行的政府失信惩戒和责任追究机制，并加强跨区域、跨部门连环债清算，否则清欠仍可能出现 "台账好看、现金未回" 的情况。政府类欠款能否真正减少，才是检验这一轮清欠成效的关键。(CL)

四川茂县发生山体滑坡致国道及河道受阻

9 月 16 日 8 时 40 分，四川阿坝州茂县叠溪镇石大关村定子坝滑坡体发生垮塌，大量山石、土方冲入河谷，造成岷江河道和国道 213 线茂县段受阻，国道目前实施双向交通管制。茂县应急管理部门通报称，因前期已开展监测预警和交通管控，并将受威胁区域161 名群众提前转移，目前未造成人员伤亡；岷江上游来水已通过电站引流，暂未形成险情。从 8 月以来，该区域已发生多次滑坡，9 月 15 日当地又因持续降雨和地质灾害风险提前封闭相关路段，说明此次垮塌并非孤立事件，而是持续性地质活动的一部分。茂县政府资料显示，叠溪片区位于岷江上游，以高山峡谷为主，地质构造复杂，并处于岷江断裂带和地震活跃区域。国道 213 线又是当地重要交通通道。在这种地形条件下，滑坡一旦进入狭窄河谷，容易同时影响河流、公路和沿线村庄，灾害影响具有明显的 "线性放大" 特点。目前最值得警惕的不是已经发生的单次垮塌，而是山体是否仍存在继续失稳的可能，以及大量土石进入河道后是否形成局部堰塞、改变水流冲刷方向，进而造成二次垮塌和道路基础损坏。现场人员反映，当日上午曾出现多次垮塌，也说明山体活动可能尚未完全结束。因此，当前处置重点不宜急于恢复国道通行，而应继续维持人员撤离和交通管制，对整个滑坡体、河道淤堵和上下游水情实行连续监测。特别是事发河段属于上游来水体系，如果滑坡体只是造成局部、短时堵江，对下游水库影响主要表现为阶段性入库流量下降，但若后续形成较大堰塞体并突然溃决，则可能形成洪峰和高含沙水流沿岷江向茂县、汶川及紫坪铺方向下泄，对下游水库调度和沿线基础设施形成新的压力。因此，当前处置重点除了抢通国道，还应持续监测滑坡体稳定性、河道水位和上下游来水变化，防范持续垮塌、局部堰塞及后续突发泄流风险。（CL）

限额以上餐饮企业业绩承压显著

国家统计局近日发布的数据显示，2026 年 8 月，全国餐饮收入4544 亿元，同比增长1.1%。1 至 8 月，餐饮收入37366 亿元，同比增长2.4%。与上市餐企相关的限额以上单位餐饮收入波动加大。8 月，限额以上单位餐饮收入1387 亿元，同比下滑0.7%。1 至 8 月，限额以上单位餐饮收入11085 亿元，同比增长1.2%，均显著低于餐饮业整体情况。分季度看，今年上半年，全国餐饮收入总额累计同比增长2.8%，其中一季度增速较好，同比增长4.2%，二季度有所下滑；限额以上单位餐饮收入总额上半年累计同比增长1.8%，一季度增速3.8%，同样优于二季度。其中，百胜中国、达美乐中国等头部餐企营收继续增长，九毛九营收则同比下滑13.2%至23.91 亿元；呷哺呷哺营收同比下滑23.1%至14.93 亿元。分析认为，餐饮业作为消费领域的重要组成部分，疲软态势并没有改变。特别是限额以上具有一定规模的餐饮企业，相较于小规模餐饮企业、外卖餐饮，业绩承压或更将显著。（LXF）

建筑业增长动力向海外和新领域转移

2026 年上半年，全国建筑业总产值、新签合同额分别下降12.71%和14.13%，房屋新开工面积下降26.20%，显示房地产和传统基建收缩已全面传导至建筑业订单端。八大建筑央企中仅中国化学新签合同额增长，其余均下降，其中中国能建、中国中冶、中国铁建降幅超过15%，说明需求下行已不是个别企业现象。由于新签订单决定未来 1—2 年的产出，当前订单双位数下降意味着建筑业未来两年的产值仍有下行压力，行业过去依靠持续扩大新开工和投资规模获得增长的模式正在弱化。不过，行业并非单边衰退，企业也在通过减员提效、改善现金流应对压力；同时，海外市场正在形成一定对冲，中国建筑 1—7 月境外新签增长42.4%，中国铁建上半年境外新签增长8.24%。未来城市更新、管网水网、新能源、算力基础设施以及海外工程，将成为传统房地产和一般基建收缩后的主要需求来源。因此，建筑业正在从过去依赖房地产和大规模基建的 "增量扩张"，转向存量更新和结构性增长。未来行业的关键不是等待传统需求恢复，而是加快退出低回报、低现金流项目，向新型基础设施、专业工程和海外市场集中，订单、资金和资源也将进一步向现金流较好、专业能力强、海外拓展能力强的企业集中。（ZWX）

高标准农田建设重点转向建后治理

高标准农田治理重点正从 "建多少" 转向 "建得好、管得住、长期能用"。近日《人民日报》将高标准农田建设列入群众身边不正之风和腐败问题三年集中整治重点领域。四川泸州今年调查发现，古蔺县一高标准农田项目曾以高于市场价20%的价格采购管件，部分设施投入使用后已开裂渗漏；当地由此建立四级质量管控体系，并累计投入1197 万元建后管护资金。江西鄱阳县的问题更具警示意义：2017 年以来投入28.5 亿元建设高标准农田97 万多亩，但部分提灌站因设计、设备和管护问题长期闲置，有乡镇 2021 年建成的提灌站目前能用的不足一半，全县已排查问题446 个。近期福建专项审计也已将设施运行、损毁修复、渠道疏通和闲置设备盘活列为重点。由此来看，随着建设规模持续扩大，高标准农田面临的问题正在由增量建设向全生命周期治理转移。如果仍主要考核建成面积和资金投入，而管护责任、经费和质量追责没有同步建立，部分财政投资可能出现 "建成即老化" 甚至闲置。农村基础设施政策下一阶段更值得关注的指标，可能不是建设率，而是长期有效运行率。（ZC）

中国AI模型仍难以承担盈利重任

高盛近期表示，2026 年第二季度中国上市 AI 企业合计利润增至约540 亿美元，其中半导体贡献约230 亿美元，环比增长约150%，占比由一季度的25%升至42%，成为利润增长的主要来源。半导体整体利润率也升至20%，较 2025 年个位数水平明显改善，其中存储芯片利润率达到71%。不过，这轮增长并非整个芯片行业同步进入高景气，而主要来自全球存储芯片价格上涨，以及新上市国内存储龙头纳入统计后，中国企业开始获得更多存储周期利润。目前中国企业已占全球存储行业利润约13%，晶圆代工利润率则仅约15%，显示半导体内部盈利仍高度分化。与此同时，中国AI基础设施利润约80 亿美元，在全球占比19%，PCB、服务器和光模块表现较强，而 AI 模型业务仍处于亏损状态。由此看，中国 AI 产业的利润兑现已经明显启动，但当前首先兑现的是存储、芯片制造和基础设施等硬件环节，而非模型和软件。这意味着中国 AI 竞争力正在形成较强的硬件利润基础，但540 亿美元利润池中仍包含显著的存储周期因素，不能简单等同于整个 AI 产业盈利能力的同步跃升。（ZC）

民企首次承担大型卫星互联网组网任务

日前，蓝箭航天朱雀二号改进型遥七运载火箭（ZQ-2E Y7）在东风商业航天创新试验区发射升空，将上海垣信卫星科技有限公司千帆极轨 19 组 10 颗卫星送入预定轨道，任务取得成功。这是我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座组网任务，表明民营火箭企业开始参与卫星互联网规模化建设。与过去主要承担技术验证、小卫星发射等商业任务相比，大型卫星互联网星座建设需要持续、大规模部署卫星，对火箭企业的可靠性、发射频次和成本控制能力提出更高要求。此次任务反映出民营商业航天企业正在从单次发射服务提供者，向具备持续交付能力的航天产业参与者转变。近年来，全球卫星互联网竞争加速推进，美国 SpaceX"星链" 已形成大规模组网能力，中国也在推进低轨卫星互联网星座建设。在此背景下，稳定、高效、低成本的商业发射能力成为影响卫星互联网发展的重要环节。此次蓝箭航天承担组网任务，说明我国商业航天竞争重点正在从单一火箭型号突破，转向构建包括火箭研发、规模化发射和商业服务在内的完整能力体系。（ZWX）

工业建设速度错配致数据中心利用率低下

AI 基础设施正在出现 "技术迭代速度快于工程建设速度" 的突出矛盾。当前 AI 芯片几乎一年迭代一代，但传统数据中心从规划、设计到建成投用通常需要18—24 个月甚至更久，结果可能出现机房尚未交付，原计划部署的芯片和服务器已经换代，供电、制冷等配套设施也随之落后。近日，在 2026 AIDC 产业发展大会上，中国电子技术标准化研究院副院长郭楠表示，目前全国数据中心平均上架率约为58%，部分智算中心甚至不足30%，说明当前行业一边加快建设算力设施，另一边又存在大量设施未被充分利用的问题。华为云 CEO 周跃峰也指出，新一代芯片出来后，机房配套往往跟不上，容易出现 "建好即落后"。这一矛盾在 AI 时代更加明显，随着机柜功率从过去几十千瓦提升到100—200 千瓦，模型参数从数百 B 向数 T 甚至数十 T 发展，传统平面机房在供电、制冷和空间布局上的适配难度进一步上升。华为近期提出 3D 数据中心架构，并将芜湖项目建设周期压缩至9 个月，正是试图让工程交付节奏追上芯片迭代速度。总的来说，当前数据中心投资面临的问题已不只是 "建多少"，而是 "能否赶得上技术变化、建成后能否真正跑起来"。如果建设周期和芯片更新周期长期错配，行业就可能持续出现 "新建即落后、建成即闲置" 的低效投资。因此，未来 AI 基础设施建设需要从追求规模转向追求更快交付、更强适配和更高有效利用率。（CL）

钢企联合控产能短期难改基本面

近日，中国钢铁工业协会发布《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》，该倡议书由中国宝武、鞍钢集团、河钢集团、首钢集团等 45 家钢铁企业共同发起。一是严格落实产量调控。产量调控是应对当前钢铁行业困局的最有效措施，是推动钢铁行业高质量发展的重要举措。二是坚持自律控产降库存。充分发挥钢铁企业市场主体地位作用，尽快降低高企的库存，共同推动供需动态平衡。三是充分发挥行业价格监督员队伍的作用。钢铁企业要坚决抵制低于成本低价争抢市场份额的行为，自觉规范市场行为，共同维护市场稳定。从上半年上市钢企的业绩来看，钢铁行业业绩分化，但普遍日子不好过。其中，11 家企业陷入亏损，7 家盈利不足3 亿元。上半年，供需缺口未见收敛，库存反而越压越高，下半年的情况更加复杂，铁矿石期货和现货价格都在走高，需求侧仍然疲软。分析认为，国内钢铁行业去产能、去库存和良性竞争已呼吁多年，但问题始终突出。当前行业困境并非单一需求波动所致，而是需求不足、成本抬升、库存积压与自律不足等多重因素交织的结果。若仅依靠短期减产或价格倡议，难以从根本上扭转局面。破解困局的关键，一方面在于供给端真正落实产量调控和自律控产，避免低于成本的无序竞争；另一方面在于企业强化成本管控、提升管理效率，通过转型升级和产品结构优化增强抗周期能力。只有供需两端协同发力，行业运行才有望逐步回归良性轨道。（LXF）

今年工业大模型企业扎堆注册的隐忧

9 月 16 日，天眼查数据显示，我国现存工业大模型相关企业超过6.2 万家，2026 年以来新增注册约2.23 万家；同期工业软件相关企业已超过12.6 万家，工业人工智能产业链加快扩容。从行业看，新增企业主要集中于电子制造、装备制造、工业软件、系统集成、数据服务和人工智能研发等领域；从区域看，广东、江苏、浙江、上海、北京数量靠前，与当地制造业基础、软件产业和 AI 研发资源较为集中有关。企业快速增加，反映 "人工智能 + 制造" 正从技术验证转向规模化应用。工业大模型能否真正落地，首先取决于制造业数字化基础。工信部数据显示，目前全国规上工业企业数字化改造覆盖率已达九成，数字化生产设备普及率超过六成，重点工业企业数字化研发设计工具普及率达86.3%、关键工序数控化率达69.5%，为工业模型获取数据和嵌入生产流程提供了基础。但工业数字化程度仍存在行业和企业差异，部分企业数据孤岛、工艺数据不足等问题尚未解决。在此背景下，大量企业扎堆注册可能带来同质化竞争、概念化包装和重复投资，缺少真实工业数据、客户场景及现场交付能力的企业未来将面临加速出清。（WW）

亚洲首富易主折射科技财富已超传统产业

9 月 16 日，据彭博亿万富豪指数，字节跳动创始人张一鸣净资产升至约1055 亿美元，首次超过印度阿达尼集团创始人高塔姆·阿达尼，成为亚洲首富。与 2019 年 3 月彭博首次追踪时约130 亿美元的身家相比，其财富已增长约7 倍。张一鸣财富快速上升，主要来自字节跳动估值重估。今年以来，TikTok 美国业务监管风险有所缓和，字节跳动私人市场估值明显上升；同时，公司在人工智能领域持续扩张，豆包月活用户已超过3 亿，视频生成模型 Seedance 等产品快速增长，推动市场重新评估其长期价值。9 月以来，彭博根据贝莱德、富达等机构披露的字节跳动持股估值，将张一鸣财富上调逾120 亿美元。彭博认为，此次亚洲首富易主具有较强象征意义。此前亚洲顶级财富长期集中于能源、基建、地产、零售等传统产业，阿达尼、安巴尼及柳井正均来自相关领域。张一鸣则主要依靠互联网平台和人工智能形成财富，显示 AI 正在成为继能源、地产和制造业之后新的巨额财富创造来源，亚洲财富结构也开始由传统实业资本向科技和 AI 资本倾斜。（WW）

东盟零碳园区落地面临"三堵墙"

近日，东盟零碳园区产融合作闭门对话会于新加坡成功举办。宁波诺丁汉大学会计学教授、国际案例中心主任宋会敏发布东盟零碳园区市场研判。数据显示，截至 2026 年一季度，东南亚工业园区碳中和改造市场规模突破480 亿美元，较 2023 年增长210%，累计潜在投资规模预计达2510 亿美元；东盟已有超340 个园区启动碳中和规划，覆盖土地12.6 万公顷。市场高速增长由供应链碳合规、东盟区域能源政策、欧盟 CBAM 碳边境调节机制三重力量驱动。全球 500 强企业中83%已经对东南亚供应商提出园区级碳中和认证要求；东盟明确 2030 年可再生能源占一次能源供给30%、占电力装机45%的硬性目标；CBAM 正式实施，钢铁、铝、水泥等高耗能品类碳关税成为企业真实经营成本。但落地层面仍横亘规则、基础设施、成本收益三大堵点：零碳园区评价标准尚未统一，权威认证项目占比低；电网接入、储能配套不足制约绿电大规模使用；零碳改造投入大、回报周期长，中小企业承压，项目收益模式难以被金融机构清晰评估。宋会敏提出，标准互认应作为中国—东盟合作第一优先级，碳计量核算披露是资本大规模入场前置条件，建立常态化产融机制十分关键，会议提议设立的东盟零碳园区产业项目储备库，是本次会议最重要的制度设计。（XR）

欧盟零毁林法规对中企的影响逐步显现

近日，围绕欧盟零毁林法规（EUDR）的讨论持续升温。这项法规经过两次延期后，将于2026 年 12 月 30 日开始实施。供应链追溯标准也将日益严格。业内人士认为，毁林问题正从单纯的环境议题，转变为影响企业市场准入、运营成本、信用水平和融资条件的重要风险因素。金融机构能否把零毁林要求嵌入贸易融资、供应链金融和债券定价，将影响供应链安全。绿维易新（上海）生态科技有限公司创始人杜金表示，EUDR 对中国企业的影响主要体现在三个方面：合规成本上升、贸易格局转移以及规则外溢。在直接合规成本方面，七类受管控商品及其衍生品进入欧盟市场，需提供尽职调查声明、地块级地理坐标等关键数据。目前，国内橡胶轮胎、木家具、纸包装等行业的出口企业，已开始被客户要求提供相关地块坐标信息。在贸易转移方面，一方面中国企业面临出口受阻的压力，另一方面国内市场也可能承接高毁林风险货源，从而承受双重挤压。在规则外溢方面，零毁林要求正从欧盟的区域性规则，逐步演变为全球大宗商品贸易的默认标准，中国企业已难以回避。（XR）

韩国明显加快恢复和扩大对华航空联系

韩国正在明显加快对华航空运力布局。9 月 16 日，韩国国土交通部宣布，将以中国航线为主的25 条国际航线运营权分配给10 家本土航空公司，重点增加仁川以及釜山、大邱、清州、务安、襄阳等地方机场往返中国的航班。此次分配是在韩中两国今年 6 月时隔7 年再次扩大航权之后落地。按照此前协议，两国每周客运航权将从608 班增加到664 班，增加56 班，货运航权也由54 班增加到68 班。从具体航线看，仁川至北京的运营权由每周38 班增加到52 班，上海由56 班增加到63 班，广州和大连均由21 班增加到28 班，南京、长沙和杭州也同步增加。济州航空、易斯达航空、釜山航空、真航空等低成本航空公司获得了较多新增航权。由于大韩航空和韩亚航空将在今年 12 月合并，韩国政府还把部分北京、上海、广州、大连等热门航线向低成本航空公司开放，以增加市场竞争。地方机场也是这次扩容的重点，釜山将新增成都、哈尔滨航线，大邱新增北京、厦门，清州新增大连，襄阳则获得上海和杭州航权。韩国还同步增加天津、郑州、鄂州、合肥等中国货运航线。相关新航班预计最快从明年夏季航季开始陆续开通。（YXT）

大规模战争在全球风险排名中迅速攀升

联合国 9 月 15 日发布的《2026 年全球风险报告》显示，大规模战争在全球风险中的排名迅速攀升。报告写道，与 2024 年首次调查相比，在 28 项全球风险中，在衡量风险预期发生时间的 "紧迫性" 排名中，大规模战争今年位列全球第5，较 2024 年跃升16 位，成为 28 项全球风险中升幅最大的一项；若按重要性、互联性和准备不足排名，大规模战争风险分别位列第4、第3和第6。超过三分之一的受访者（36%）认为，其影响可能在一年内波及相当一部分人类；76%的受访者预计这一情况将在七年内发生。从风险紧迫性排名中，升幅较大的还有全球金融危机、供应链崩溃和网络空间安全问题。排名跌幅较大的则是生物多样性退化、大范围环境污染和自然资源匮乏。在大规模战争和地缘政治紧张局势方面，在调查涵盖的七个地区中，所有地区都将这两者列为前十大威胁，其中六个地区甚至将其列为前五大威胁。两年前的报告中，这两项风险仅在其中一个地区排名前五名。同时，大规模杀伤性武器也跻身中亚和南亚、撒哈拉以南非洲以及大洋洲的前十名。（XR）

每日数据

COMEX 金 4332.80 美元（9 月 15 日收盘价）

NYMEX 原油期货价格每桶 100.75 美元（9 月 15 日收盘价）

ICE 布伦特原油期货价格每桶 108.75 美元（9 月 15 日收盘价）

外币100兑换人民币	数值
美元	669.56
英镑	900.45
日元	4.308
港币	85.33
澳元	476.6
欧元	771.37

1美元兑各国货币	数值
英镑	0.7425
欧元	0.8663
澳元	1.4029
瑞郎	0.819
日元	155.08
加元	1.3925
港币	7.8442

主要股市指数（9.15–9.16）	收盘点位
深指 / 沪指	13454.74 / 3891.6
沪深300指数	4480.27（9.16）
恒指	24713.78（9.16）
道指	52093.11（9.15）
纳斯达克	25981.57（9.15）
标普500指数	7585.73（9.15）
日经	63923（9.16）
台湾加权	45848.9（9.16）
德国	25402.28（9.15）
法国	8090.28（9.15）

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