"去宁化"背后的产业周期
发布专栏：知几共话
宁德的股价最近经历了一波震荡，"去宁化" 也从行业话题走到了市场聚光灯下。车企为何开始降低对头部供应商的依赖？追觅收缩战线、一汽与广汽加强资本协同、华为调整与赛力斯的合作模式，又是否指向同一种变化？当扩张让位于降本、竞争转向抱团，汽车产业究竟进入了怎样的周期？
9 月 16 日 11:19
宁德时代最近跌的有点狠啊，车企去宁化正在进行中…
不知道宁会不会自己下场造车
编者注：9 月 16 日盘中最低到299 元；9 月 21 日最低进一步到295.50 元，并以297.10 元收盘。
造车不挣钱，宁子肯定不干的
宁的产品技术优势还是有的吧，为啥去宁化？
现在造车进入淘汰赛了
是技术层面的问题还是其他方面？
产业周期啊
子明
背后还有政治周期，最近追觅都裁员裁疯了，对照周期，就是上一个马云和再上一个贾跃亭
大佬罩不住了？
大佬也不能逆着市场和产业的周期搞，事倍功半的
汽车行业，如果不进行供给侧改革的话，谁也挣不到钱
子明
资本对大佬就是一条狗，哪个理智人会为了一条看门狗，给自己找麻烦
那宁德受损本身也不正常吧？产业周期开始挤压，尾部先死吧？
宁德一年的利润350 个亿，这几个车企加起来一年的利润都还不到200 亿，大头都给宁德占走了
宁德只是股价跌一下，尾部死一排， 他都还很安全
我是这么理解的：汽车行业进入安全周期之后，大家对于高价买宁德的电池的动机就下降了，同理，三大 AI 进入安全周期之后，大家对于高价买 nb 卡的动机就下降了
那产品品质就降下来咯？
未必是品质下降，就是降低行业内竞争内卷，筹建卡特尔
OPEC 咯？
最近不是有传言，一汽和广汽要搞什么合并么
子明
编者注:广汽集团已经在 2026 年 9 月 14 日正式公告，与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，拟通过发行股份购买一汽股份持有的某家整车合资公司部分股权。交易完成后，一汽股份预计将成为广汽集团的第二大、具有战略影响力的股东。但公告同时明确: 广汽的实际控制人不会发生变化，也不构成重组上市。
呀，合并还有机会能活下去，不合并，那就只能各个击破等死了
供给侧改革，去产能慢慢到了汽车行业了
子明
宁德的电池作为汽车零部件供应商，占普通汽车的价值比重大高了，我觉得这是宁德时代相比以前类似博世、采埃孚等传统供应商的最大区别
汽车主机厂本来就是一个高级来料加工厂，除了三大件之外，其他都靠供应商，但是 TO 供应商吃肉，我主机厂也得吃肉。现在宁德吃肉，主机厂连喝口汤都困难，那就得尝试再找替代的供应商了
电池之余新能源车，显内存卡之余大模型，都是一个样子
所以宁也不会下场造车，是这个逻辑是把？
英伟达会下场造大模型吗？
子明
说白了，卖铲子的绝对不会自己下场去挖矿
最近华为不也是降低了跟赛力斯的关系么
子明
编者注：2026 年 9 月 15 日。鸿蒙智行正式宣布，问界的产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售和服务体系改由赛力斯主导，华为终端变成 "参与赋能"。而尊界、享界、智界、尚界目前仍采用华为全流程主导模式。这个差异本身说明，问界正在从过去高度依赖华为操盘，转向赛力斯自己承担更多经营责任。
不是扩张周期了，要降本抱团准备过冬
我的视角是，这些都是回归财务指标，这样才能在冬天来临之前，从竞争对手手中借到更多的钱
子明
冬天会很惨吗?
中国应该还好
子明
冬天什么时候来？秋天是收获的季节啊
现在就是秋天啊，你觉得我们现在参与的那些 IPO，以及股市的热潮，不是在给你我打窝么
子明
收获不是鱼儿的收获，是渔人的收获
换挡不等于失速，出清也不是终点。回归效率与利润之后，真正有竞争力的企业，反而更有机会穿越周期。
— END —
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"去宁化"与宁德时代股价变动
公开数据里，宁德时代2026 年上半年营收约2769 亿元、同比增长54.8%，归母净利润约432.8 亿元、同比增长42%；市场真正担心的是车企开始增加欣旺达、中创新航等二供、三供，自研电池也在增加，也就是最近市场讨论的 "去宁化 / 少宁化"。市场正在重新给宁德时代的长期垄断溢价定价，而不是单纯在交易短期利润下滑。从 5 月约467 元的阶段高点到295.50 元，最大回撤已经接近37%；而 9 月 22 日对应的动态市盈率报道约为16.3 倍，估值已经明显压缩。
"去宁化" 现在主要有三种做法：
三
车企引入欣旺达、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等二供 / 三供;
直接投资电池供应商;
以及自己定义电芯、Pack、BMS 等关键参数，再让电池厂代工。比如理想增资欣旺达动力，并在部分车型扩大自研电池和其他供应商的使用；小米的 "龙甲电池" 则引入中创新航、欣旺达合作。
背后的逻辑主要是议价权、产品定义权和供应安全。一家车企如果高度依赖单一电池巨头，采购价格、车型开发节奏甚至产能保障都容易受到供应商影响; 有两三家合格供应商后，车企更容易比价，也可以降低断供或产能波动风险。
不过宁德时代的份额依旧很大，公开报道显示，2026 年上半年其国内乘用车装车份额仍约46.7%，同比反而提升; 动力电池收入也仍保持较快增长。
追觅裁员
今年 6 月开始，追觅把此前快速扩张形成的200 多个 BU大幅收拢。6 月底的报道估算，当时一轮人员优化约2400 人、约占12%；《财经》采访的内部人士甚至称，部分事业群要求旗下 BU 减员 "不低于 40%"。《财经》同时报道，截至 5 月底追觅总体在职人数已经超过2 万人。
到了 9 月，情况进一步扩大。多家媒体援引 "知危" 对追觅离职员工及 HR 的采访称，6 月至 8 月底，离职 + 被裁人数合计约1 万人。受冲击尤其明显的是此前快速孵化的新业务。汽车项目经历多轮裁员后大幅收缩；路透社 8 月底报道，相关团队从接近1000 人缩减至只剩数十人左右。媒体还报道手机团队、AI 智能门锁 BU 以及大家电部分研发团队出现大幅缩编或裁撤。
追觅自己的口径相对克制。8 月 25 日公司承认近期调整了部分处于探索阶段的业务，但表示主营业务和整体经营活动保持稳定，并将资源集中到 智能家庭、户外庭院、智能出行、具身智能 四个方向。公司没有在这份说明中公布裁员总人数。
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