0927｜外资流入M谷创纪录
外资创纪录涌入美股，海外资金截至7月的12个月内净买入美国股票和基金股份达9420亿美元，为1985年以来最高；其中第二季度净购买4260亿美元，同比增长62%，较2022年季度纪录高出四成以上，同期标普500上涨14.9%。海外对美债需求则反向走弱，第二季度净购买降至1880亿美元，远低于首季的3140亿美元。分析认为，韩国、台湾等股市走强促使投资者转向美股应对集中度风险，资金流模式转变与美元强劲流入一致；在美财政赤字高企背景下，海外对美债兴趣减弱。
0927｜易经第61中孚 我有嘉宾 鼓瑟吹笙（鉴茶财经院）
易经第61卦中孚以诚信为核心，强调立身行事应心怀诚信、广施仁德。卦辞指出诚信可感化低等物种，利于涉险与持守正固。六爻分别揭示：初九坚守初心方得始终；九二以诚信感召同类，质量关系靠吸引而非钻营；六三警示勿因竞争动摇己志；六四主张成长中果断断舍离；九五指出管理最高境界是将心比心、以心换心；上九戒言过其实、轻诺寡信。全文结合企业管理案例，最终阐明诚信非外界要求，而是人性光辉与天道规律的融合。
0927｜ROE ROA和ROIC的区别（睿哥）
衡量企业盈利能力需区分ROE、ROA、ROIC：ROE看股东回报，易受杠杆影响，高ROE需经杜邦分析判断来源；ROA剔除杠杆影响，反映资产整体盈利，负债过高会拖累其表现；ROIC衡量生意本身回报率，需剔除超额现金，并与WACC比较，只有ROIC大于WACC才创造价值，好企业长期稳定在15%以上。三个指标侧重点不同，比公司好坏优先看ROIC。
0927｜Tower交流纪要（击球区小能手）
公司8英寸产能在2028年前已通过协议锁定旭创、新易盛、Coherent、羲禾四大客户逾90%产能，不再扩张。业务重心转向12英寸硅光，以应对NVIDIA等客户NPO需求；2027年12英寸硅光产能规划约5–6万片，2028年约10万片，并已启动约40亿美元新厂建设。意法半导体是最大竞争变量，其产能和定价均具优势；与旭创的12英寸长约预计十月底签约，将决定市场格局。
0927｜ECOC 2026光互连技术趋势分析（击球区小能手）
ECOC 2026 显示AI数据中心光互连方向明确：带宽更高、功耗更低、光进铜退。但节奏分化，800G放量、1.6T上量、3.2T预研；NPO/CPO推进时间与方案因客户而异。可插拔延长窗口、NPO过渡、CPO大规模量产推迟至2028年后。1.6T可插拔价格下行且放量确定，TIA/Driver等部件受益；外置光源、散热、可维护性、良率等工程问题尚未闭环。标准阵营博弈激烈，激光器与DSP产能是瓶颈。对半导体与设备而言，光互联新增硅光、异质集成、光电驱动、特色代工等需求，重视内容量提升机会，而非单押CPO。
0927｜生猪行业研究总结
本文梳理生猪养殖产业链与猪周期逻辑。需求端长期受人口老龄化、消费替代等影响趋降；供给端因能繁母猪传导滞后约10个月形成周期，规模化、PSY提升和政策调降母猪保有量重塑周期形态。截至2026年9月猪价11元/公斤，低于行业综合成本约12元/公斤，全行业亏损，牧原、新希望、温氏等头部企业均亏损。本轮累计去化约7%，未达10%反转阈值，预计亏损持续至2027年Q1。跟踪核心指标为能繁母猪去化和企业现金流。风险包括猪价波动、产能去化不及预期、原料涨价、疫病等。
0926｜十年M债收益率有个bug（洪灏）
洪灏提出一个关于美债收益率的观点：十年美债收益率在150个交易日内从4%涨至5.2%，并称这种走势从未出现过。但他同时指出这一分析存在bug，并以提问方式引导读者思考问题所在。文章核心在于辨析该历史比较的漏洞，提醒读者注意数据口径或逻辑中的陷阱。
0926｜自选谷清单（洪灏）
洪灏指出，最好的自选股清单并非用来预知明日赢家，其真正价值在于从海量标的中筛选出最值得关注的一批股票。清单不是水晶球，而是筛选器。核心判断强调，自选股清单的作用在于收窄关注范围，而非给出确定性的投资答案。
0926｜市场过于悲观了（洪灏）
国际油价盘中跳水，WTI原油期货一度跌超2.3%，截至发稿报92.95美元/桶，布伦特报98.79美元/桶。能源价格走低缓解通胀担忧，欧美股市拉升：英国富时100涨0.53%，德国DAX30涨0.66%，法国CAC40涨0.61%，欧洲斯托克50涨0.78%；纳指期货涨0.45%，道指期货涨近0.2%。美股盘前半导体股普涨，ARM涨近3%，AMD、英特尔等涨近2%。日股收涨1.3%，半导体与金融板块领涨。美债收益率全线下行，美元指数基本持平；日元因特朗普对日元疲软表示担忧而大幅拉升，日内涨近0.5%。
0926｜定投怎么调仓
定投的本质是在低位分批买入，避免空仓焦虑；长期看，应让资产配置于增值最快的品种，满仓才能获得最大收益。当前点位适合定投，因2700点未必满仓。调仓成本高，不建议每1~2个月操作，只需在极端位置调整，如医药出现泡沫而美股医药极低时。核心是：长期该满仓就满仓，短期用定投平滑成本，仅在极限位置调仓。