0817｜Strong beat（2Q26）
中芯国际2026年二季度业绩全面超出预期，营收达30亿美元，环比增长20%、同比增长36%，毛利率提升至25.3%，EBITDA利润率高达70.2%，主要受益于产能扩张、稼动率升至93.7%及均价提升。公司对下半年及2027年需求保持乐观，并将持续新增产能以缓解供应短缺。三季度指引显示营收环比增长2%-4%、毛利率进一步升至26%-28%，稼动率有望达95%。AI相关需求成为核心增长动力，AI周边芯片、计算/平板及工汽车领域营收环比增速超40%；消费电子占44.2%，工汽车占比升至16.5%，中国市场收入占比达90.2%。机构上调2026至2028年毛利率预测至27%/23%/18%，维持优于大市评级及H股120港元、A股220元人民币目标价。
0817｜ShortTerm Cloud（CoreWeave）
Nebius 和 CoreWeave 近期向投资者力推短期云合同业务，以抓住 GPU 紧缺背景下 AI 算力价格飙升的获利机会。两家公司的剩余履约义务（RPO）已向短期偏移，Nebius 三年内到期比例从 29% 升至 36%，CoreWeave 从 36% 升至 41%；短期合同按兆瓦年化价格可达 4000 万至 5000 万美元，较一到三年期合同翻倍。AWS 则走相反路线，将大部分 AI 算力以至少五年期合同售出，长期合同加权平均期限升至 6.4 年，并签下 OpenAI、Anthropic 各 1000 亿美元的长约。短期合同利润高但收入可见性低，长期合同保障稳定收入却可能错失高价机会；目前两家公司转向短期的幅度仍较有限，整体业务成效有待观察。
0817｜GLM5.3 DeepSeek（中国AI）
摩根大通报告指出，AI模型竞争正以"能力-成本帕累托边界"为核心框架，边界两端均具备商业化潜力，但目前更看好智能前沿端。DeepSeek 8月17日调价依托其结构性效率优势，短期为同业提供喘息空间，但未改变其成本基准地位；其低价源于MoE架构、注意力设计、KV缓存、量化及服务优化等系统级效率。智谱GLM-5.3采用与5.2相同基础模型，通过强化后训练显著提升编程与智能体能力，API定价基本不变，竞争力提升源于内生驱动，护城河更稳固，2026-30年收入预测上调6-10%，目标价由1,600港元上调至1,800港元，对应约20倍2027年50亿美元ARR，维持"增持"评级。MiniMax受益于DeepSeek调价及海螺H3多模态期权价值，但M3在能力或性价比上尚未确立优势，需M3.1验证竞争力，2027-30年收入预测上调11-21%，目标价由160港元上调至260港元，对应约12倍2026年底10亿美元ARR，维持"中性"评级。
0817｜AMAT FQ326（Materials）
Applied Materials FQ3营收91.15亿美元、调整后EPS 3.50美元，均超市场预期，主要受益于系统业务中晶圆厂代工/逻辑和NAND销售的强劲表现；毛利率50.4%同样高于预期。公司FQ4指引营收102.50亿美元、EPS 4.02美元，大幅超出市场预期，涵盖系统、服务和显示业务。公司预期2026年设备销售增速将超此前指引的30%，主要由先进代工/逻辑、先进封装和DRAM驱动，三者预计贡献2026年WFE约80%增长；ICAPS业务也开始回暖，中国区销售预计未来两年实现增长。管理层认为现有产能规划有望支持2028年WFE市场规模超过3000亿美元。尽管业绩优异，股价在盘后仍下跌约5%，主要受高预期影响。报告将评级维持在跑赢大盘，目标价从675美元上调至700美元。
0817｜Networking 2026 Hardware Semis…
J.P.Morgan North America Equity Research 14 August 2026 2026 Hardware & Semis Management Access Forum Takeaways We hosted the J.P. Morgan 2026 Hardwar
0817｜OpenAI上市前营收年化率突破400亿美元 彭博社
OpenAI目前年化收入已突破400亿美元，较2025年底预期翻一番，营收呈加速增长态势，主要驱动力来自人工智能编码软件、订阅销售及新兴广告业务，核心消费者业务也持续扩张。其人工智能代理产品Codex和ChatGPT Work需求激增，同时为应对Anthropic及中国竞争对手的压力，OpenAI下调了部分模型价格以吸引成本敏感客户。此外，OpenAI任命新任首席营收官以推动销售增长，并积极推进华尔街上市计划，与Anthropic角逐企业客户市场。
0817｜JPM上调智谱Minimax
随着 GLM-5.3 发布与 DeepSeek 自 8 月 17 日起的 API 调价，能力-成本帕累托前沿被重新定义，文章据此上调智谱与 MiniMax 2026-27 年收入预测 6-9% 和 0-11%，将目标价分别调升至 1,800 港元和 260 港元，维持智谱"增持"与 MiniMax"中性"评级。GLM-5.3 基于与 5.2 相同的底座模型，通过加大后训练在编程与智能体能力上取得实质提升，有望增强采用与留存；MiniMax 则受益于主要对手涨价及海螺 H3 多模态加成，但收益偏外部驱动。文章更看好源自内部能力的智谱，对 MiniMax 而言，即将推出的 M3.1 是判断其能否重回前沿的关键考验。
0817｜Anthropic公司IPO前营收第二季度飙升逾14倍 彭博…
Anthropic第二季度营收超115亿美元，较去年同期7.87亿美元增长逾14倍，并首次实现调整后正营业收入。该公司年化运行率5月已突破470亿美元，与OpenAI的400亿美元形成正面竞争。为支撑巨额AI模型研发投入，Anthropic已秘密提交IPO申请，由摩根士丹利、高盛、摩根大通承销，若今秋成功上市，将领先OpenAI与中国厂商DeepSeek。今年全球AI相关IPO融资已达2564亿美元，为2021年以来年度最高。
0817｜数据中心发电市场技术拐点与燃机竞争格局分析
本文围绕中小型燃气轮机的市场格局、竞争技术路线及相关公司的业务策略展开。数据中心需求推动中小型燃气轮机（5至50兆瓦）市场持续火热，订单交付周期长达15至18个月，价格上涨。在此背景下，柴油及天然气内燃机凭借更短交付周期切入备用与主电源市场，重型燃机则主导高价值联合循环项目，SOFC等远期技术2028年后才有望成熟。预计2028年燃机仍占六至七成市场份额，内燃机占比将升至10%至15%，多技术路线并行将成为常态。具备北美交付经验、零部件一体化能力与多赛道布局的企业更具竞争力，部分公司通过零部件出口、美国本土集成的模式将关税降至5%–10%。后市场服务因需重资产投入与本地化网络，更适合本土企业运营。
0817｜市场竞争格局及各自优劣势表现 模型推理场景ASIC及GPGP…
国内大算力AI芯片市场已形成三梯队竞争格局。华为与寒武纪合计占据六成以上份额，分列第一梯队，前者凭借完整产品矩阵与供应链优势稳固领先，后者依靠思元系列性能在字节、腾讯等客户中持续放量，今年份额预计从不足10%升至约20%。沐曦、昆仑芯、海光、摩尔线程、壁仞、燧原和天数智芯构成第二梯队，技术路线以GPGPU和ASIC为主。第三梯队多为规模尚小的初创公司。 华为950系列通过缩小Die Size提升国产工艺良率，并分化训练与推理两条产品线，其中950PR推理版采用双芯片合封与LPDDR5方案，省去高成本HBM后实现高性价比，配合"All in算力"战略调整和积极的客户支持，赢得互联网大厂认可。相比之下，910B因有效算力不足、软件不成熟及生态封闭而表现不佳。 GPGPU公司竞争以实测性能为核心，沐曦凭借源自AMD的研发团队在第二梯队中具备明显技术优势，C500已规模化放量，C600采用国产N+1工艺与HBM3e，主要面向信创市场。国产芯片目前尚未用于大模型训练，应用基本集中在推理场景。