0815｜洞见公社 本周政策观点

文章指出，北京8月初放松限购后，市场预期9月底前将有系列地产政策出台，但当前政策基调仍为"防风险"，更进一步的全国性政策需待10月政治局会议明确，受财政压力制约，贷款贴息可行性低，后续关注点在于地产价格自发企稳带动估值修复。宏观经济运行节奏与2024年相似，若Q3数据延续下行，9-10月或现增量政策，但财政空间相对可控，政策力度大概率小于924，基建、消费、地产加码空间均有限，K型分化将成为常态。AI算力方面，腾讯二季度资本开支超预期，调研显示和林格尔、长三角集群建设火热，国产卡一卡难求，预计到2030年我国算力负荷将达60-70GW、累计投资超10万亿元，资本开支空间巨大，若央国企介入算力网建设，国内投资空间将进一步打开，高景气有望持续数年。

0815｜洪灏 把你的精力留给使命

文章以李小龙的名言开篇，强调无需向执意误解你的人解释，沉默即是力量，应将精力专注于使命本身。这一观点倡导将宝贵的时间与精力投入到真正有价值的目标中，避免在无谓的解释和对抗中消耗自我，是一种务实而坚定的人生态度与行事哲学。

0815｜洪灏 与瑞士宝盛的月度对话

【与瑞士宝盛的月度对话（英文版）】With Korean semiconductor stocks down nearly 50% from their June peak, has the AI correction finally run its course? Where could the

0815｜洪灏 M债收益率

文章聚焦周四250亿美元30年期美债拍卖，其收益率达5.22%，为2001年8月以来最高水平。2001年那次拍卖后，30年美债拍卖曾暂停近五年。洪灏从技术分析角度指出，美国30年国债月线似开始突破，若成功，目标价或达7%，这一纯粹技术分析得出的目标与当前市场基于基本面的共识结论形成鲜明对比。

0815｜远望 聊聊伯克希尔买谷歌的事情

伯克希尔买入谷歌一事，市场倾向于将其解读为巴菲特看好AI，但这一判断偏离了核心逻辑。巴菲特此前已明确承认未买谷歌是失误，此次出手更多出于估值考量。谷歌当前市盈率约17倍，是美股科技七巨头中最低的，符合巴菲特15~20倍PE的买入区间。今年AI行情中，真正受益的是半导体，谷歌等平台公司反而涨幅有限，属相对受损股。巴菲特未参与半导体，而是选择低估值且现金流稳健的谷歌，即便AI资本开支投入失败，也不影响其基本盘。此外，伯克希尔现金储备由升转降，标志着其从囤现金转向主动配置股票，释放了加仓信号。其操作可作参考，但应聚焦低估值与现金流这一核心逻辑，避免简单类比。

0815｜远望 关于白酒产业

茅台2025年上半年营收907亿，同比增长1.47%，净利润445亿，同比下降1.95%，其中二季度净利润同比下滑6.9%，为2015年以来首次半年净利润下滑，业绩低于市场预期。作者认为这一表现在白酒行业中已属最佳，反映行业整体压力更大。茅台当前市盈率约20倍，股息率4%左右，叠加业绩表现，估值仍不算便宜，消费板块投资机会评级由B降至B+。股东方面，证金公司与中央汇金双双退出前十大流通股东，结束十年持股，市场普遍视其为"压舱石"撤离。作者分析称国家队近年主要通过宽基ETF参与市场，减持茅台属正常调仓，但今年上半年卖出力度较大，市场短期难现暴涨情绪，不过也为未来潜在低点提供了充裕资金支持。

0815｜睿哥 绝对收益比相对收益更重要

文章指出机构抱团源于相对收益考核机制，个人投资者应专注于自己的绝对收益目标，避免因他人短期高收益而盲目改变策略。美股1900-2025年年化收益9.8%，实际收益6.6%，股市合理回报可复制，超额回报难复制且依赖运气。长期统计显示动量、低波、价值、小市值等因子轮动占优，没有因子能长盛不衰，行业格局也在不断更迭，铁路股长期回报反而跑赢市场。投资方法众多但能坚持者寥寥，常见失败原因包括方法失效时自我怀疑、羡慕他人收益、无法忍受长期无正反馈。投资者应了解各类方法优缺点，选择适合自己的策略并坚持到底，降低收益预期，专注于获取合理回报。

0815｜反弹的节奏 方向 空间和标的思考（心木微笔付费文章）

文章以个人产业研究视角复盘前期预判与当下市场判断。前期重点提示三季度可能出现超15%级别调整及PCB行情，目前均已被市场走势验证。作者将当前定位为科技股反弹第一阶段，预期8-9月中等强度修复、9月后建议风控减仓，整体反弹幅度或在50%以内，翻倍解套难度较大。第一阶段优选腰斩后业绩与估值仍可的标的；第二阶段侧重明年10倍PE左右、扩产后格局稳固的赛道。实操层面，PCB及半导体材料等反弹超40%的品种可边涨边减，并提示牛市指数高度不宜预期过高；存储、PCB上游钻针与树脂、覆铜板、光芯片、工业富联等被列为关注方向。展望后市，预期三季度呈现科技、有色、医药、化工多主线轮动格局，抱团程度下降。全文为个人臆想，明确不构成任何投资建议。

0815｜击球区小能手 CPO与NPO技术路径及自动化趋势分析

文章指出，CPO预计明年出货10万台，NPO将于2027年中放量，两种技术路径对光行业均带来Scale-out侧的倍幅级增量，关键在于能否进入供应链并具备产能与技术。 文章强调，未来技术升级与扩产将共同驱动设备需求，无论是FCC回流北美还是国内制造，自动化都是绕不开的趋势。Lumentum、AAOI等海外厂商及国内天孚、光库等均面临制造、良率与人力瓶颈，自动化设备订单已明显前置。 进入CPO与NPO时代，高芯数、高价值量的FAU、MMC及保偏光纤带来交付挑战，谁能率先实现全流程自动化、突破产能瓶颈，谁就有望复刻PCB行业中胜宏那样的份额扩张机会。

0815｜冷局的策略空间 动态汇总

用户围绕美光相关利空、中美AI竞争逻辑、资源民族主义、创业板技术分析参照系、美股撤退时点等话题展开交流。其中提到海外算力烧得多、国内更重算法优化，所以美光逻辑仍受美国制裁影响；资源股投资风险与国防实力相关；创业板走势对标21年破年线那波；美股在大IPO节点需回避；近期大光可能要到9月底才有机会，小光二线弹性反而更好，例如光模块；另提及股民自发支持。