0825｜坚定把握国产算力 首推双王（敢D敢加仓）
文章从供需两侧分析 AI 算力相关产业的增长前景。需求端，大型云服务商与模型公司明年资本开支增速有望保持 100% 以上，主要受国产模型迭代、订阅收入加速以及大厂十倍级 token 消耗目标驱动。供给端，先进逻辑制程、先进封装与高带宽存储均积极扩产，国产 HBM 明年有望支撑百万颗 AI 芯片使用，行业龙头有望获取更多新增份额，看好份额靠前的国产 HBM 龙头公司。
0825｜余说 今日谷期评
文章围绕当日股期行情展开。股市方面，个股涨多跌少但指数收红，上涨以杂毛板块为主，主粮板块借厄尔尼诺题材上涨缺乏持续性逻辑；锂矿虽受枧下窝复产消息影响存在上涨可能，但锂价预期有限；有色与贵金属建议在区间内高抛低吸做T。期货方面，乙二醇与焦煤近月合约因大商所限仓传闻多空双杀，焦煤10-05反套已有盈利；商品逼仓行情源于资金博弈而非基本面，交易所可能出台限仓监管；海峡局势为重要变量；棉花上涨趋势已走坏，白糖同为持仓品种，多单计划止盈。整体强调多空均需轻仓控制风险。
0825｜强现实已来 弱预期修正（会议纪要 锂电）
报告看好锂电板块，核心逻辑是“强现实已来，弱预期修正”。强现实信号明确：宁德时代三、四季度排产目标达330和360GWh以上，七八九三个月逐月环比提升约10%；中游六氟磷酸锂、负极等材料供不应求并酝酿涨价；碳酸锂期货价格反弹，周度去库稳定，库存或于9月降至10天以内，价格对供给扰动敏感。海外车销、储能招标及电池厂普遍提价5-10%均印证需求景气。弱预期方面，国内大储因西北峰谷价差收窄被担忧增速仅0-20%，但容量电价政策推广、西北绿电直联数据中心、国企6-8%资本金IRR门槛可接受，以及大储仅占需求约20%、海外大储及动力电池高增长可对冲，整体国内需求明年保守20%以上、乐观25%-30%。当前估值未反映增长，宁德200-400亿回购注销构成资金面利好。板块全面看好，隔膜与负极弹性最优，锂矿及钠电池亦值得关注。
0825｜会议纪要 科技的M顶
文章回顾2023年以来AI科技行情的七轮波动，指出“将军不下马”是核心规律：只要产业趋势未遇宏观灰犀牛或行业格局崩塌，回撤后终将回归主线。投资节奏上，科技经历“炒巨头—炒基础设施—炒关键环节—炒供需缺口”四阶段，交易呈“大小大小”规律，趋势阶段买龙头，抱团阶段切小品种，冲顶再回归龙头。M顶是产业趋势龙头股的常态，一顶为交易顶难以判断，二顶为基本面顶相对清晰，间隔约5个月，回撤至少30%、反弹至少20%。当前AI板块持仓已高但未达历史峰值，7月暴跌有外部因素冲击，产业逻辑未实质受损，一顶确认仍存保留。一顶确认后，应在两顶之间将龙头仓位转向二三线强阿尔法品种；若AI继续创新高，核心品种也将从涨价存储光纤等转向光模块、PCB、国产算力等方向。
0825｜AI的新麻烦（会议纪要 M国的老问题）
文章指出，当前美债利率上行、黄金走强与美元走弱并存的格局与去年二季度类似，但核心差异在于AI已从美国财政信用问题的旁观者转变为直接融资方，开始与财政部争夺长期资本。当前融资压力主要体现在价格层面（AI企业信用利差扩大、发行成本上升），尚未传导至产业趋势层面，云厂商资产负债率仍处健康区间。短期融资价格提升不构成AI产业周期拐点，A股反弹趋势未结束但斜率可能放缓。配置上建议资源品、AI（光模块、芯片设计、算力租赁等有卡位优势板块）及高股息银行三者均衡展开。
0825｜Bloomberg 财经早茶
美国计划在习近平访美前对中国商品加征约7.5%的"产能过剩"关税，若落实将使特朗普第二任期内对华关税税率回升至20%左右，但因特朗普常临阵变卦，最终税率尚未敲定。背景是今年7月美方曾明确承诺对华替代加征关税不超过20%。美方希望通过延长11月10日到期的贸易休战协议为加税留出空间。彭博经济研究认为，此举可能危及本就脆弱的美中贸易休战。同期，美财政部长贝森特宣布对伊朗经济孤立政策，要求各国限期切断与伊商业往来，但未点名中国，且重大执行细节悬而未决。财政部或动用现金储备扩大国债回购以压低长期借贷成本，城堡证券警告此举可能削弱美元、加剧通胀。
0825｜洪灏 铜价展望
文章指出作者长期在多场合判断"铜价历史新高毫无悬念"，在铜价创下历史新高的关键时点，以此作为观点兑现的节点，并随手绘制相关内容记录这一时刻。
0825｜洪灏 白银展望
文章分析白银周线走势，认为价格从结构性移动平均线支撑位强势反弹，并伴随潜在突破信号，暗示A-B-C三浪修正中的C浪可能已见底，从而为年末更强势的趋势延续奠定基础。核心依据有两点：一是周线级别在成交量加权移动平均线与上行年线交汇处获得支撑并强势反应，显示长期趋势买家仍在维护三年来的主升趋势；二是周线有效收高并突破下降修正通道，结合艾略特波浪理论，佐证更大周期宏观推动序列有望重启。文章同时提示，技术分析反映的是概率性判断，而非确定性结论。
0825｜“供给收缩+旺季需求改善预期”背景下 机构称该行业中期价格中…（财联社付费文章玩转ETF）
8月24日A股震荡调整，双创指数均跌超3%，近4000股下跌；黄金、农业、航运、煤炭等防御板块逆势走强，算力硬件股大面积回调。资金面上，通信、黄金、创新药ETF获净流入，券商、煤炭、酒相关ETF净流出居前。煤炭板块受供给收缩（安监趋严、进口蒙煤通关回落）、铁水产量边际修复及旺季需求预期推动叠加低估值高股息属性实现上涨，机构认为中期价格中枢稳中向上，后续需观察复产速度、钢厂利润及库存变化。东吴证券提示，美国债务问题与中期选举临近或推升美债期限溢价，全球流动性进入阶段性逆风，建议以低波红利板块对冲估值波动；科技行情面临由海外链转向国产链、由"重价"转向"重量"两大逻辑切换。短期市场放量下跌后波动或持续，方向取决于海外风险偏好能否企稳，若情绪修复则高景气科技成长有望率先反弹，否则需等待右侧确认。
0825｜市场进入退潮尾声段明天有望迎来冰点 耐心等待利空消化企稳或在…（财联社付费文章狙击龙虎榜）
今日指数震荡走弱，午后小幅回升但量能放大，抛压边际衰竭，短线资金回流科技赛道，双创指数跌幅收窄。情绪处于退潮后半段，明日大概率触及冰点并迎来短暂反弹，随后二次回踩形成二次冰点，预计9月初指数调整到位、市场有望企稳。板块上防御性品种领涨，农林牧渔、黄金及高股息方向获资金聚焦，有色因基本面支撑持续性可能更佳；科技股持续回落但利空已充分暴露，医药、锂电、智能驾驶等仅零星异动。公司层面，中关村mRNA概念分歧后预期回流，资金博弈龙头穿越；蓝盾光电收购的岚创科技为光通信上游镀膜设备厂商，实控人已通过东山精密切入光模块中游，具备全产业链卡位预期；楚天龙作为数字货币情绪载体，受益于全球加密资产联动及比特币暴涨。