0827投资内参·1008｜地量T+30胜率86%｜创业板弹性两倍｜ABF载板PTFE共振
报告基于近10年21次地量样本统计，指出今日为下半年成加量最小日且低于7月底，构成底背离信号。T+30是胜率甜蜜点，上证胜率86%、创业板76%，创业板弹性约为上证2倍。凯利公式测算下，上证T+30凯利值70%全场最高，创业板T+30胜率与盈亏比3.03兼备；建议双指数合计仓位不超50%至60%，地量确认日即可分批建仓，T+10为鸡肋窗口忌追高。结构上宜均衡配置，上证ETF强于创业板时可适当换仓。产业侧AI算力材料双线共振：ABF载板月产较年初增4至5倍、明年需求或翻三倍，兴森深南国产替代售价低20%；PTFE混压立项NV SPEC，下一代定案概率80%，HVLP5铜箔适配需求增长。风险方面，创业板股指期货9月底至10月上市或引发回调，地量信号失效集中于熊市环境，需结合趋势使用。
0827｜优质阅读
本文围绕开学季社会民生、经济科技、文化生活与家庭健康四大板块展开。社会层面，秋季校园食品安全专项检查全面铺开，"你点我检"推动监管向社会共治转型；暑期文旅、康养消费持续升温，年轻人为情绪价值买单的悦己型消费成为新趋势。科技领域，中国科学院团队开发阴离子调控技术，解决全固态金属锂电池界面接触难题，被视为商业化关键突破；新能源储能产业进入快车道，AI加速从参数竞赛转向应用落地。文化方面，《论语》中的"忠恕"理念与"厩焚不问马"典故，共同诠释了以人为本、修身达己的管理智慧；认知神经科学家迪昂《看见心智》一书，用"全局工作空间"理论解读意识的科学。健康板块聚焦秋冬季防护，国家卫健委建议辨证施养、警惕"悲秋"情绪，流感疫苗9—10月接种最佳，并给出开学季帮孩子收心、识别需求助情绪信号的家庭实操指引。
0827｜远望 确定性回到B+
文章指出当前市场出现全员上涨态势，投资机会的确定性评级已回升至 B+。作者强调 A 级机会稀缺，呼吁读者珍惜出现的投资机会，因为这类机会并不常见。整体表达了市场情绪转暖以及对高确定性机会的重视。
0827｜珍大户 胰岛素抵抗减肥
文章围绕胰岛素抵抗人群的减重经验展开。作者曾尝试节食但出现先掉肌肉、乏力反弹的问题，随后使用二甲双胍改善胰岛素抵抗；近期改用双靶点药物玛仕度肽，四周观察显示其能抑制食欲，优先减少腰腹和内脏脂肪，并一定程度保留肌肉。还提到预计 2027 年可能出现兼具增肌效果的三靶点新药。作者同时坦言瘦身迅速背后有更深层原因，整体表达带有个体化叙事色彩，临床与药物信息仅为个人体验。
0827｜击球区小能手 SA-内存瓶颈与HBM不确定性分析
文章通过与Semianalysis总裁Doug O'Laughlin的晚餐交流,分享了五大关键观点。内存是主要瓶颈,DRAM存在约50%的Feynman降速风险,16-20层HBM及混合键合的不确定性可能影响WFE,但同时也为平面DDR5/LPDDR5供应带来20-30%的GPU/AI/SiC出货上行空间。铜缆、NPO、SiPh/InP需求强劲,CRDO和LITE存在上行潜力,CPO则需等待2-3年。800V数据中心爬坡可能延迟,因运营商对快速变化和人员再培训存在抵触,转向400V双路布局。2027年XAI/USPCX的10GW和5000亿美元资金预期面临BIC顺风。综上,作者小幅下调了MU/SNDK目标价。
0827｜洞见公社 躺平中的主动感
文章核心观点：面对近期市场严重缩量、行情低迷的状态，投资策略应转向"三倍做多家务"，即主动减少交易、保存精力。作者结合与一位70岁成功人士的交流以及雷军"躺一躺没关系"的理念，阐述了累时应主动休息的哲学。投资中真正需要的是"主动感"而非"被动选择"——市场缩量时，与其勉强捕捉看不到的机会、越做越累，不如主动停下、保持观察，把精力用于磨炼心性，等待具备主动性的机会再出手，就像16-17年缩量阴跌中从容应对的人一样，让休息本身也充满主动。
0827｜洞见公社 券商展望
文章指出券商板块当前缺乏上涨的核心逻辑，主要原因是业绩与股价背离：上半年市场成交量放大，券商中报业绩亮眼，如同花顺净利润增长89%、招商证券增长78%—112%，但板块持续低迷未被资金关注。待中报披露后，因大盘缺乏机会而券商估值偏低，吸引部分资金参与。历史上券商牛市往往伴随明确叙事，如2019年的科创板成立预期、2023年的注册制预期，而目前缺乏类似驱动因素。
0827｜击球区小能手 英伟达业绩预期与技术路线分析
本次业绩的核心矛盾已不再是能否超预期，而是市场已将超预期视为基准情形，关键在于管理层能否凭借 Rubin 放量节奏与供应链可见度，继续上修 FY28 增长预期。买方对收入与毛利率的预期已较为充分，单纯数字超预期难以驱动估值，进一步抬高中长期预期才是关键。 Rubin 路线图进一步清晰，Kyber 因系统设计复杂商业化可能延后，NVIDIA 拟先推出多 Oberon 机架方案以形成更大统一算力池。内存策略从单卡堆容量转向按工作负载配置，将 KV Cache 从 HBM 拆分至独立存储机架以降低长上下文应用对 HBM 容量依赖。需求依然强劲，但供给瓶颈已从芯片与 CoWoS 转向 HBM、光互连、电力与数据中心建设，能否组织起完整可交付系统成为新问题。提价 15% 能否传导将决定增长由量增转向量价齐升，毛利率指引仍是重要观察指标。市场关注点也从 AI 需求真实性转向需求由谁融资，NVIDIA 投资生态伙伴、搭建第三方算力融资平台并可能提供剩余价值担保，意味着需重新评估其在 AI 融资生态中的实际风险敞口。
0827｜击球区小能手 电子新材料专家会-价格供需展望
传闻称 CCL 降价并不属实，主流 FR4 板材头部企业无明显降价。建滔未降价，8 月仍在涨价，FR4 价格维持在 22-24 元/张，后续可能不发布涨价函而直接调价。 电子布方面，自 2026 年一季度起市场出现缺货，厂家库存持续下降，至 8 月库存已降至 3 天以内。普通布 7628 在 9 月预计涨幅不低于 1.5 元，涨后价格约 12 元，2026 年底有望涨至 15 元，2027 年上半年淡季预计维持在 12-13 元高位。 特种布呈现分化格局。一代布已实现国产化，供需紧平衡，价格约 30 元。二代布行业月供应约 200 万米，仅能满足约 50% 下游需求，上月完成单米 20 元提价后，价格达 100-120 元，供应由国际复材、光远及泰玻、宏和、建滔、日东纺、台资企业等共同承担。T 布国内月供应不足 100 万米，市场缺口约 30%-40%，价格约 230-240 元/米。 产能扩张方面，建 8 万吨 G75 纱线窑炉投资约 20 亿元，产线生产周期 8-10 年，新进入者门槛较高，未来 1-2 年新增供给概率极低。 织布机方面，2026 年行业丰田织机增量约 1700 台，2027 年约 2000 台。建滔预计 2027 年上半年维持每月 100 台到货，泰玻 600-800 台，国际复材 300 台。国产织机生产 7628 成品率会降低 10%-20%。 仿布由粗纱转产，单丝粗细不均，品质差距较大，仅可用于中低端绝缘板和低端 CCL，生益、南亚、建滔等 CCL 厂未将其纳入采购范围。低品质仿布价格 5-6 元/米，高品质 8-9 元/米。
0827｜击球区小能手 minimax财报电话会纪要
文章围绕 MiniMax M3 财报电话会，核心信息包括：国产芯片已部分上量，Q4 占比将进一步提升；现阶段文本侧算力消耗高于视频侧，纯 coding 与具体交付能力仍有较大提升空间，泛 coding 类任务在可验证条件下具备可行性，芯片、制药等前沿场景需要语言与多模态融合，未来将出现更多模态交叉，大模型进入垂直行业的门槛不高；资源配置上语言与多模态不视为竞争关系，可相互促进；当前算力存量足以支撑已披露的模型迭代与下一阶段 scaling；增长仍由模型能力强化主导，M3.1 目标是在稳定性、质量与推理效率之间取得可广泛部署的平衡。
0827｜击球区小能手 PTFE技术进展与产业链分析
文章围绕PTFE在高端PCB中的产业化进展展开。SemiAnalysis文章引发的讨论背后，是产业持续约一个月的实质变化：2025年10月台虹送样VGT后加工性能不佳，2026年5月生益科技推出玻纤增强及SiO₂填料改性PTFE方案并送样良好，8月台光、台虹、欣兴电子战略合作开发混压材料并立项NV-SPEC，下一代定案概率约80%。在玻纤布与PTFE的路径选择上，二者并不冲突，可分工迭代：玻纤布方案适用于带逻辑芯片、对机械性能及CTE敏感的板子，PTFE无布化方案则在纯电信号传输场景近乎不可替代，并有较高概率应用于Switch Tray for Rubin Ultra。产业链增量集中在深南电路、沪电股份、生益科技、台虹；PTFE推动适配升级，HVLP5铜箔为黄金搭档，隆扬电子是全球唯二具备其技术储备的供应商，战略合作台虹、生益、南亚，规划产能6000吨、单价60万/吨；同时生益方案中的填料、树脂及高温高压压合工艺均带来增量。
0827｜击球区小能手 ABF载板电话会纪要
公司ABF载板业务依托核心客户H覆盖GPU、CPU及通信领域，伴随H产品重心向950、960系列迁移，明年需求总量有望翻三倍以上。当前月产能6000至7000个panel，相较年初增长4至5倍，但产能利用率不足50%，短期无扩产计划。公司在国内规模化产能上略领先于深南，待深南二期完成后产能将反超。价格较欣兴、景硕等台厂低约20%，H业务毛利率接近BT载板水平。良率较海外头部厂商差5至8%，主要受限于后端制程自动化，短期难以追赶。面对海外及台资厂产能紧张，国产GPU及二线芯片设计公司正加速转向国内供应商，国产ABF材料已进入小规模验证阶段，柳鑫和生益进展较快，正处量产前导入期。