0728｜星球动态 问答 422929624854（击球区小能手）
英伟达拟为OpenAI提供2500亿美元兜底担保，实际并非一次性支出，而是通过多个SPV分阶段为俄亥俄州10吉瓦园区融资，按不同期限设定费率：10年期约208美元/千瓦·月，15年期139美元，20年期104美元，均贴近或低于当前市场租金。首期800兆瓦预计2028年投运，英伟达季度自由现金流近500亿美元，常规履约能力可控，真正的风险集中在OpenAI违约、AI需求下滑叠加芯片收入下降的场景，且具体触发条款尚未披露。国产光刻机方面，宇量昇28nm DUV已量产，单次曝光可达16nm，明年开始放量，但EVL仍需等待。AI基建正从轻资产模式转向高度金融化，需求与订单之间多出信用利差、长期利率、项目融资等中间环节，5家hyperscaler到2027年新增Capex约5340亿美元，对应经营现金流约3400亿美元，缺口由债券、私人信贷和SPV填补，因此半导体投资需同步关注债市与流动性。
0728｜星球动态 问答 29624854（击球区小能手）
· 这些巨大的数字看起来挺吓人…… 我们来稍微拆解一下。英伟达拟议中的 2500 亿美元 OpenAI 兜底担保，并不是预先开出一张 2500 亿美元的支票，这点确实应该敲响警钟。 ?看起来，随着俄亥俄州 10 吉瓦园区的建设，这项安排将为一系列融资载体提供担保（即在整个建设过程中设立多个独立的特殊
0728｜星球动态（冷局的策略空间）
艺术设计：Mike Sullivan 1. 由 The Information 员工报道 Jul 27, 2026, 6:01am PDT 一家中国国有背景企业已首次开始制造芯片制造过程中使用的关键设备之一，这是北京方面推动减少对外国芯片制造技术依赖的重要进展。 据两位知情人士透露，这家总部位于上海
0728｜星球动态 422929624854（冷局的策略空间）
一家中国国有背景企业已开始量产浸没式深紫外光刻机，计划今年生产约5台，2027年达20台。该设备主要用于将电路图案印制到硅晶圆上，是芯片制造的关键设备。初步产品将交付给中芯国际、华虹半导体及长鑫存储等本土芯片厂商，用于扩大成熟芯片产能，包括AI服务器和数据中心所需的电源管理组件。在美国出口限制背景下，这一突破标志着中国本土芯片产业取得进展，但与ASML去年交付的131台相比，产量仍极小，且设备在性能、精度和可靠性上仍落后于ASML。此外，中国仍在研发国产EUV光刻机，目前仍处原型阶段，距离商用仍需数年。
0728｜星球动态 29624854（冷局的策略空间）
艺术设计：Mike Sullivan 1. 由 The Information 员工报道 Jul 27, 2026, 6:01am PDT 一家中国国有背景企业已首次开始制造芯片制造过程中使用的关键设备之一，这是北京方面推动减少对外国芯片制造技术依赖的重要进展。 据两位知情人士透露，这家总部位于上海
0728｜下半年的宏观逻辑如何展开（机构会议）
赵伟判断当前中国经济处于非典型复苏初期，全年GDP将呈N型走势，二季度约4.3，三季度回升至4.5左右，四季度进一步抬升至4.7以上。二季度承压主因投资基数透支、油价飙涨冲击石化链条以及专项债发行节奏调整；三季度起，8000亿政策性开发性金融工具落地支撑基建和服务业投资，出口韧性有望延续。本轮复苏区别于以往总量托底模式，政策需统筹稳增长、调结构、防风险，规模以上企业应收账款与营收增速差收敛，内卷式竞争弱化，利润率趋势性改善，但中下游受原料涨价冲击修复较慢。出口方面，AI相关产业链贡献上半年约70%增速，宏观与微观体感温差源于转型期结构分化。服务业发展空间匹配人均GDP发展阶段，但受地方激励机制、民营资本准入、带薪休假制度及非标准化品质约束。地产调整中挤出效应逆转，一线刚需房源企稳，对经济拖累逐步弱化。AI革命作为第四轮科技革命将持续十至数十年，中国算电协同优势显著。地缘风险下全球油价中枢易涨难跌，人民币中长期有望小幅升值，十五五期间转型仍是最核心主线。
0728｜下半年的宏观逻辑如何展开 7449422929624854（机构会议）
嘉宾围绕中国经济的非典型复苏与结构分化展开解读。判断全年GDP呈N型走势：二季度约4.3，受一季度透支、油价冲击及专项债放缓影响承压；三季度起在专项债加速、政策性金融工具及服务业支撑下修复至4.5左右，四季度进一步抬升。本轮复苏不同于以往总需求托底式复苏，政策需稳增长、调结构、防风险统筹，企业营收与应收账款增速差收敛，利润率趋势改善，但行业分化显著：AI相关产业链景气突出，贡献上半年约10个百分点的出口增长；偏中下游及传统中小型行业修复较慢。消费方面，服务业发展契合人均GDP发展阶段，但地方激励、民间资本空间、带薪休假制度及行业规范仍需突破。地产调整对总量经济的影响逐步弱化，挤出效应反向释放支撑部分区域消费。AI革命作为长周期主线持续重塑全球生产体系，中国"算电协同"具备禀赋优势。地缘风险方面，霍尔木兹海峡与低库存使油价易涨难跌，全球金融条件被动收紧或将延续；美联储年内大概率按兵不动；人民币在技术进步支撑下趋向小幅升值、双向波动。十五五阶段，转型将催生技术集中突破，传统领域出清与龙头改善并存，构成果核机会。
0728｜下半年的宏观逻辑如何展开 422929624854（机构会议）
赵伟在访谈中指出，当前中国经济处于非典型复苏初期，全年GDP呈N型走势，二季度因投资透支、油价冲击及专项债节奏调整而阶段性承压，三季度起在政策性开发性金融工具支持下修复，GDP预计由二季度约4.3升至四季度4.7以上。本轮复苏与以往不同，并非总需求政策强力托底下的全面回升，而是在稳增长、调结构、防风险统筹下推进，企业间债务压力缓解、内卷竞争弱化、利润率趋势性改善，但行业分化明显，AI相关领域景气突出，传统行业尤其是中小型批发零售业修复较慢。出口方面，上半年增速约17.6%，AI相关领域贡献约70%，中游出口走弱、下游改善的反转信号初现。消费端，服务业发展空间广阔，堵点在于地方激励、民间资本准入、闲暇时间及品质规范。地产影响逐步弱化，挤出效应减弱，部分一线刚需房价出现企稳信号。AI革命将持续10至20年，算电协同是中国禀赋优势。中东地缘风险未解除，油价中枢易涨难跌；美联储年内或按兵不动；人民币在技术进步支撑下趋升但波动加大；十五五期间转型将催生技术与产业突破机会。
0728投资内参·2228｜二季度GDP约4.3%，三季度修复至
2026-07-28 · 周二 核心速览 【数据化结论】 二季度GDP约4.3%，三季度修复至4.5%，四季度约4.7%，全年呈N型走势 AI相关领域贡献上半年出口增量的约70%（总增速17.6%中约10个百分点）
0728｜深圳再添两个百亿级半导体项目 分析师看好头部企业持续走高的合…（财联社付费文章）
周一A股震荡反弹，三大指数集体上扬，创业板指大涨超3%，近5200只个股上涨，超百股涨停，两市放量主要源于新股。脑机接口概念开盘走强，电力板块反复活跃，AI应用盘中异动，PCB概念午后冲高。脑机接口成为短期标准小题材炒作模板，连续受消息催化；指数1点半后企稳带动AI硬件等深跌科技股反弹，但持续性存疑，板块分化概率较大，超跌板块安全边际较高。数据层面跌停回到个位数，涨停重回三位数，但首板家数波动偏大。政策方面，锂离子电池自9月1日起分步恢复征收消费税，2%起步并将于次年提高至4%，成本将沿产业链重新分配，加速行业向头部集中。公告方面，东方证券拟251.2亿元收购上海证券100%股权；多家公司披露回购计划。
0728投资内参·1510｜电解铝：供需格局根本性变化，产能触及
周一A股震荡反弹，创业板指涨超3%，近5200只个股上涨，但放量几乎全来自新股，科技股持续性待观察，分化概率大。核心变量是长鑫存储科创板挂牌：发行价8.66元，市值5792亿，募资最高666亿，为科创板史上最大IPO，上半年预告净利500-570亿。历史规律指向高开低走，但因有千亿级真实利润、存储涨价共识、ETF被动资金支撑，消化期有望以周计。 产业两大主线突出：电解铝产能触及4500万吨红线，全球供需缺口预计84.3万吨，铝价运行于22000-23500元/吨，新能源需求驱动周期反转；半导体零部件受四重乘数叠加成扩产瓶颈，芯源微、正帆科技、美利信、菲沃泰、先导基电等放量前夕，深圳新增鹏鼎超100亿、TCL中环119.6亿两项目。 风险包括宏观经济不及预期、美联储降息推迟、科技股分化出清未完成。
0728｜从科创前十大IPO的剧本看长鑫上市（牛是四只胃付费文章）
原创 的四只胃 4stomachs 2026年7月26日 19:58 广东 前言 周末我把科创板开市以来IPO前十大巨无霸全部行情进行回测:首日、T+5、T+20、T+60、T+120、一直到今天。还有这些ipo上市前后，上证和科创50前后半年的走势，继续通过历史的剧本努力寻找规律… 在高开低走是大