每日经济
ECONOMIC DAILY
安邦集团 中国宏观经济研究中心
2026 年9 月28 日 星期一 总第 7756 期
城市更新的"多模态开发"已然破局
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中国对美国贸易依赖度持续降低 $\ldots$ 4
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规上工业企业利润增速持续回落
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我国全固态电池预计到2030 年初步实现规模化
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中美进一步公布300 亿美元对等降税安排
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"民刑并行" 恢复企业债务司法救济渠道
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中科院 "十五五" 强化科技战略角色
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今年中国黄金进口创新高
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中秋假期出入境客流明显增长
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国企土拍收紧令今年土地出让收入走势陡峭
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从龙嘉晟公司骗补看部分地方政府盲目招商
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车企供应链资金占用问题仍较突出
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售后问题与新能源汽车高速普及形成明显反差
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巴西右翼候选人称将对华采取务实政策
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中资加快进入尼加拉瓜矿业领域
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美国 AI 创业青年数量持续增长
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因中东石油大亨扩充自有船队二手油轮紧俏
【城市更新的"多模态开发"已然破局】
近年来，我国城市社会经济的发展逐步进入存量提质增效的新阶段，虽然各地的发展并不均衡，差异很大，但发展的对象和价值创造方式正在发生变化，这一点是毫无疑问的。在过去一个较长的发展时期，城市发展的主要任务是扩大建设规模，做增量，依托房地产开发等方式阶段性释放土地价值，进行价值创造，形成了一套相对成熟的投资和现金流循环。进入存量时代以后，发展的重点逐渐转向既有的空间功能改善、效率提升和品质更新。“严控大拆大建”、“鼓励微更新和有机更新”，已成为当前明确的政策取向。与增量开发相比，存量更新面对的并不是一块可以重新规划的 "净地"，而是已经形成的街区、社区、村庄和各种低效空间。这些空间背后既有复杂的产权关系，也有不同的利益诉求和使用需求，更需要通过后期运营、产业导入和消费培育来直接为城市创造经济增长，实现价值提升。
由此带来的变化，不只是项目规模和更新尺度，更是城市更新参与主体、投资方式和价值创造机制。也正是在这个过程中，一个深层次问题逐渐显现：当城市更新越来越难以依靠一个大开发商来 "兜底" 完成之时；当政府财政日益困难，债务负担日渐沉重之际；当政府资金来源变得越来越 "好说不好办" 的时候，政府应当如何组织和协调城市的不同主体，利用分散的投资、空间和经营活动来实现城市更新，实现城市价值的可持续增长，这已经成为中国的城市更新能不能顺利推进下去的关键问题。
如果中国式的城市更新不能顺利推进下去，那么自然就会有人主张，还是要回到 "大投资" 的时代，即便债务已经超过 "百万亿大关"。因为 "债多了不愁"，"反正也就是这样" 了，"别的办法也没有" 了。陈功教授曾经坦率的指出，这是一种非常危险的自我否定，只要看看现在所有 42 家上市银行全部集体 "破净" 的现实，就可知道这种想法实际是一种可怕的不可承受之重。
真正的解决办法，还是源自于智库学者，而不是大学。
安邦智库（ANBOUND）首席教授陈功先生指出，“多元主体”、“多种方式 "以及" 多样性成果”，这 "三多" 是中国式城市更新的核心，也是破解、解决上述城市更新难题的关键。城市更新绝非是 "穷途末路"，更非 "没有办法的办法"，我们的政策部门，实际只是不熟悉这个套路！也就是在这样的思考基础上，陈功教授提出了城市更新的 "多模态开发" 概念。
需要指出的是，战略性政策，就是特定社会背景下的政策解决方案以及大政策概念，目的就是解决 "怎么做" 和 "如何做" 的问题。城市更新的多模态开发，就是这样的战略性政策。陈功教授为此考察了成都锦江区的幸福巷社区（三圣街道），这个相对边缘的区域对于成都来说并不起眼，但陈功先生却认为对城市更新具有典型意义。
首先, 这是一个城市边缘地区的旧城 (村) 改造, 政府主管是非常基层的部门, 但管理有效, 成效显著, 政策操作很有章法。尤其是社区的微自治, 井井有条, 导致整个社区的品质远超一般城市的管理水平, 幽静中有热闹, 热闹中有安宁, 政府 "以小撬大" 仅使用了很少的投资, 就让这片区域发展成为喧嚣城市中一片截然不同的、有格调的社区。
其次，发展主体是多元的，甚至是自发的。来自四面八方的投资主体，有些是建筑师，有些是文化人，有些是成熟的投资人，有些是创业者，还有受到带动影响的普通村民，他们中的不少人倾尽心血打造 "院子文化" 精品，让原本大小不一、仅是做生意的院子，发展成为景观艺术品。这种多样性的成果，实际是确保可持续消费增长的真实基础，千篇一律，无论投资多少，名头大小，都是无法替代 "百花齐放" 这一点的。
第三，多元主体的条件下，社区关系的处理非常重要。在幸福巷社区，出租土地的协议是 "多种方式" 进行的，开始的时候是集中转给村集体，后来就放开由村民自行通过多种方式进行。有一家或几家共同向投资者协商出租土地，每年获取租金收益的同时，也有土地的出租方（村民）基于个人意愿而作为雇员加入经营工作，再拿取工资的。这样村民就有了两份收入，外加一份固定工作，非常有利于共同富裕的实现。实际上，只要公开透明，合理合法，多种方式并存的灵活性，将会更加有利于多元主体的生存和发展，推动城市更新的成功，而政府的治理，应该更加集中着眼于社区整体以及总的目的和目标。
第四，通过旧城改造，成都锦江社区现在呈现的空间形式非常丰富，基本实现了多样性的消费生态。有咖啡馆，有茶馆；有云南大理风格的精品院子，也现代风格的餐厅和院落；有讲求设计风格的民宿，也有典型四川风格的屋舍，甚至因为多样性的丰富多彩，还有专门婚礼摄影的门店。这种非常接地气的多样性场景，保证了消费选择不会轻易出现疲劳，这是那种集中式大卖场难以实现的，更是网上消费所难以获得的，因而具有相对耐久的竞争力。
第五，城市更新的资金问题，过去长期以来就是政府财政的一个负担，转为多元主体之后，很多主体的资金是通过 "卖房" 筹集的，资金压力实际从低效政府财政转向了高效经营者，同时资金性质也从 "消费贷转为了开发贷和经营贷"，用于发展生产力，提高财政税收，促进就业，提升城市经济增长。当然，这种资金情况下，政府未来再提供一定的支持，包括打包上市，也是可能的选项。
第六，社区 "微自治" 这个概念，安邦在论及城市更新的北京五道营胡同时就已提出过，但在幸福巷社区的案例中看到了更好地实现。整个社区绝无垃圾遍地的现象，道路保持了原有的宜人空间尺度，密度适宜，行人车辆互相礼让，社区整体处于和谐状态。这些成就的取得，显然与 "微自治" 以及当地政府的巨大努力存在着密切关系。
综合这些发展效果来看，可以说，成都锦江幸福巷的城市更新是一种较为典型的多模态开发。
需要指出的是，城市更新实际是一种存量开发，面对的是已经形成并且充分货币化的人口、产业、设施和产权关系。尤其在城市边缘村庄、老旧街区等区域，空间和产权高度碎片化，政府很难再像过去一样将完整的开发链条集中到单一主体手中。另一方面，城市更新与传统房地产开发更重要的区别，在于城市价值的实现方式发生变化。过去主要通过土地整理、开发建设和销售，在较短周期内集中释放土地和项目价值；而存量更新更为注重的是 "一个面"，一个整体，与其说 "开发"，还不如说是 "治理"。因此政府越来越需要通过城市治理的手段，通过功能重构、产业导入、商业经营、文化场景和社区服务，在持续运营中逐步创造价值。
这种情况下的城市治理, 价值创造从一次性开发转向长期经营, 转向了城市经济的整体和未来。由此开始, 实际政府治理的工作性质也发生了改变, 政府及其财政从过去的一个资源竞争者, 转变为城市的管理者和服务者, 甚至社会主义共同富裕的实现, 因而也有经济管理意义上的可行路径。因此, 城市更新的多模态开发, 对于今后中国式的城市更新来说, 是一个关键而重要的进步。
此外，非常值得强调的是，城市更新的多模态开发，依旧是一个探索转型的过程。中国的发展并不均衡，地方情况各异，有的地方早已经进入了后现代社会，有的地方则还处于生产型社会当中。因此在这个探索转型的过程中，避免走极端是非常重要的。
常见的走极端现象是，一些地方缺乏政策策划和管理的 "纯自发" 城市更新，完全做 "自由体操"。由于缺乏与现行规划、建设、消防、给排水等管理要求对接的制度安排，一些探索难以获得稳定、明确的政策身份，甚至可能在后续整治中被集中清理。另一些地方则是 "大主体整村接管" 模式，通过村企合作接管土地，由一家大型企业负责整村改造和运营，这些项目的推进可能后续会受到资金、利益协调和后续经营等因素的严重影响。
响。实际这是大开发模式的复制，过去的大开发尚且难以为继，何况这种模式呢？！
所以，各种 "走极端" 的模式是城市更新多模态开发的 "大敌"，在城市更新中必须要加以避免。城市更新的多模态开发，强调的是政府做好政府的事情，经营者做好经营者的事情。政府要做好基础设施，可以对接的给排水以及管道工程，控制空间规划，做好各项管理制度的衔接和执行；经营者要做好经营的事情，要保持继续投资，在经营上动脑筋，做出税收贡献。两者各负其责，并且确保两者各负其责，这是城市更新的多模态开发获得成功的基础。
所以，陈功先生提出的 "城市更新的多模态开发"，作为一种新型城市更新的组织模式，并不意味着政府的退出，而是要求转变工作思路，官员要像个官员，经营者要像个经营者，从而让城市发展行走在可持续发展的稳健轨道，增加就业，降低城市的管理风险。
最终分析结论 (Final Analysis Conclusion) :
从依赖大拆大建，到探索 "多模态城市更新"，反映的是存量时代城市治理逻辑和价值创造方式的调整，这是城市更新在存量时代需要探索的一种新型发展模式。（LLD）返回目录
【形势要点：中国对美国贸易依赖度持续降低】
联合国商品贸易统计数据库和经济复杂度观察站的数据显示，2025 年，不同国家对美国的贸易依赖度差异较大。首先是墨西哥和加拿大，81.9%和72.3%的占比显示，它们对美国市场的依赖性，远超其他 G20 国家。这并非偶然，而是北美经济一体化的历史遗留和战略选择。再往下看，便是日本、印度、韩国、英国和中国。这第二梯队的国家，对美出口依赖度也在15%至19%之间。尤其值得关注的是中国的数据。Visual Capitalist 给出的14.7%的数据，与官方统计的11.1%略有出入，这反映了不同统计口径和数据的解读差异。但无论如何，一个趋势是清晰的：美国在中国对外贸易中的权重，正经历着持续的下降。特别是2026 年1-8 月的最新数据显示，美国在中国外贸总额中占比仅为7.95%，出口占比为10.27%，进口占比则跌至4.74%。欧洲的情况则截然不同。欧盟作为一个整体，内部贸易活跃，对美国市场的敞口相对较低。即便是在欧盟内部最大的经济体德国，对美出口占比也仅仅是9.4%。意大利、法国的数据也维持在个位数水平，这表明欧盟国家更倾向于在内部市场寻求增长。剩下的印尼、巴西、阿根廷、澳大利亚、南非、土耳其和沙特阿拉伯，它们对美贸易的依赖度都在 10% 左右。而垫底的俄罗斯，则几乎完全不依赖美国市场，只有区区 0.9%的占比，这或许也反映了其地缘政治选择。（LXF）返回目录
【形势要点：规上工业企业利润增速持续回落】
国家统计局数据显示，1—8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52719.8 亿元，同比增长15.7%。尽管增速仍然保持在两位数以上，但已经连续第四个月下滑。数据显示，8 月单月利润增速大幅回落至4.2%，对此，国家统计局工业司首席统计师于卫宁将其归因于去年同期较高基数。以人工智能为核心的新技术应用扩张，正在系统性重塑工业利润的分配结构。1—8 月份，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.1 倍，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%。光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%和51.8%，电子专用材料制造行业利润增长2.3 倍，电子电路制造增长49.1%。算力基础设施的加速铺建进一步向上游传导。光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.3 倍和1.0 倍；计算机整机制造、计算机外围设备制造利润分别增长3.9 倍和2.6 倍。整体来看，高技术制造业 1—8 月利润同比增长54.7%，增速高于全部规模以上工业39.0 个百分点。对比来看，汽车制造业 1—8 月利润同比下降16.0%，黑色金属冶炼和压延加工业下降62.4%，非金属矿物制品业下降46.7%，农副食品加工业下降17.4%。电力、热力、燃气及水生产和供应业利润整体下降12.0%，其中电力、热力生产和供应业下降15.1%。在规上工业企业总利润增速仍超两位数的背后，不同行业间的分化加剧更加值得关注。（LXF）返回目录
【政策：我国全固态电池预计到2030年初步实现规模化】
9 月28 日，工业和信息化部、国家发展改革委、交通运输部等七部门联合制定的《新型电池产业发展 "十五五" 规划》正式发布。《规划》提出，目标是到2030 年，我国新型电池产业规模实现稳步增长；全链条创新能力持续增强，先进材料取得新突破，新体系电池研发取得重大进展，全固态电池初步实现规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到 15000 次，头部企业产品缺陷率达到 PPB（十亿分率）级别；全场景应用生态加速构建，电池技术与清洁能源、用能终端加快融合创新发展；国际贸易投资一体化深入推进，服务全球绿色低碳发展。围绕主要目标，《规划》聚焦加快全链条创新发展、推动产业转型升级、完善产业体系建设、提升产业科技服务能力、提升贸易投资合作质量和水平等五个方面提出 19 项重点任务。其中，在健全回收利用体系方面，将落实生产者责任延伸制度，推动企业以自建或委托等方式建立与产品销售量相匹配的废旧电池回收体系，加快废旧电池回收服务网点建设运营，支持新型电池精细化拆解、低成本利用、有价元素高效提取等技术装备研发和产业化应用，提升废旧电池拆解、破碎、分选、冶炼等流程精细化、自动化水平，推进再生资源高效利用。（XR）返回目录
【形势要点：中美进一步公布300亿美元对等降税安排】
中美进一步公布新一轮经贸磋商成果细节。中国商务部9 月28 日表示，双方已就 "300 亿对300 亿" 对等降税安排达成共识，将以对等方式降低约300 亿美元对方产品的关税，其中约90%产品的关税将降至最惠国税率水平；美国煤炭和部分农产品被纳入中方降税范围。美方此前公布的信息还显示，中国将在2027 年、2028 年分别进口至少1000 万吨美国煤炭。美国白宫官网当地时间9 月27 日前后公布的清单进一步明确，美方涉及的中国商品包括小家电、玩具、节日装饰品和儿童汽车座椅；中方涉及的美国商品则包括农产品、水产及海产品、木材、化妆品和医疗设备等。除关税安排外，双方还将在贸易理事会下设农业工作组，并建立投资理事会，讨论市场准入和投资障碍，同时就增加中美直航保持沟通。整体看，此次磋商开始从延长贸易休战转向落实具体商品、行业和常态化沟通机制，但降税仍需履行各自国内程序，具体税目和实施时间仍有待进一步明确。（ZZJ）返回目录
【形势要点："民刑并行"恢复企业债务司法救济渠道】
最高人民法院近日发布《关于审理涉及刑事犯罪的民事纠纷案件若干问题的规定》，旨在加强产权保护，纠正利用刑事手段干预经济纠纷。民事纠纷与刑事犯罪相互交织、关联的案件，俗称 "民刑交叉" 案件。最高法调研显示，此类案件中合同纠纷占比超过60%。过去，一些案件只要牵涉刑事立案，民事诉讼就被拒绝受理或长期中止，还有当事人借刑事程序拖延还债，使企业债务久拖不决。中国法学会副会长、中国人民大学教授王利明指出，“先刑后民 "有时被滥用为" 以刑止民”，阻断了民事权利的司法救济渠道，甚至造成债权人项目被 "拖黄"、企业被 "拖死"。针对这一堵点，《规定》明确符合条件的案件可以 "民刑并行"，就是债务人涉嫌犯罪，债权人仍可起诉未参与犯罪的担保人；民事案件原则上继续审理，不能仅凭刑事立案就中止。这有助于恢复被 "以刑止民" 阻断的企业债务司法救济渠道，让企业能够依法追讨欠款。王利明认为，新规有利于保障当事人的民事诉权，防止恶意拖延诉讼、规避债务，保护各类市场主体的合法权益，推动营商环境改善。（WW）返回目录
【形势要点：中科院"十五五"强化科技战略角色】
近日，中国科学院正式发布 "十五五" 发展规划，对未来五年的发展目标、主要任务和重大举措作出系统部署。根据公开资料整理，《规划》聚焦抢占科技制高点核心任务，明确了 "十五五" 时期中国科学院科技事业发展的战略重点，围绕基础研究、战略高技术和可持续发展三大领域体系化部署科技攻关重点方向。与此前相比，背景和任务发生了明显变化。第一，战略定位发生变化，从 "科技创新支撑者" 进一步转向 "科技竞争组织者"。过去几个五年规划时期，中国科学院的重要任务更多是补基础、建平台、追赶国际先进水平。例如，“十三五”“十四五 "时期，重点包括重大科学装置建设、基础研究能力提升、关键技术突破、科技成果转化等。而" 十五五 "时期，中国科学院面临的外部环境已经不同。国际科技竞争从过去的单点技术竞争，转向围绕人工智能、量子、先进材料、生命科学、芯片、能源等领域的体系竞争。因此，中科院强调" 国家战略科技力量主力军 "定位，目标不仅是做科研，更是组织国家级重大科技攻关。第二，科技布局更加聚焦" 未来产业和战略制高点”。过去规划中，也涉及信息技术、生命科学、能源、材料等方向，但 "十五五" 时期这些领域的重要性明显提升。以前更多强调 "加强科研实力"，现在更强调 "提前布局可能改变产业格局的技术"。（HY）返回目录
【形势要点：今年中国黄金进口创新高】
今年以来，中国进口黄金的金额创下历史新高。据英国《金融时报》报道，今年前八个月中国进口黄金超过1000 吨，花费1588 亿美元，超过2025 年全年的965 亿美元和886 吨。实际上，去年中国在金价大幅上涨期间控制了黄金购买量。金融时报称，有迹象表明，中国投资者正在增加黄金购买量，这是其资产多元化战略的一部分。7 月份，中国持有的美国国债降至6180 亿美元，为2008 年8 月以来的最低水平。中国最大的黄金矿业公司紫金矿业集团旗下金山资产管理公司董事总经理刘丽莎莎表示，"这不是短期交易，而是对家庭和官方资产进行多年的重新配置。" 景顺（Invesco）亚太区（除日本外）客户解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿表示，中国黄金购买的规模和持续性现在是全球黄金价格的核心驱动因素，预计只要经济增长和地缘政治的不确定性持续存在，这种情况就会持续下去。他强调，现在的市场环境更适合持有实物资产。另外，高盛分析师还表示，中国人民银行购买的黄金数量比其官方披露的数据要多。在9 月初的一份报告中，高盛估计中国央行在7 月份购买了35 吨黄金，要远高于其官方公布的20 吨数量。据官方储备数据计算，央行的黄金储备由去年底7415 万盎司增至今年8 月底7673 万盎司，累计增加约80.25 吨，总储备约2386.6 吨，已连续22 个月增持。（WW）返回目录
【形势要点：中秋假期出入境客流明显增长】
2026 年中秋假期，全国跨境人员往来明显升温。国家移民管理局数据显示，假期全国边检机关共保障670.9 万人次中外人员出入境，日均223.6 万人次，同比增长16.8%，其中9 月26 日单日出入境客流达到234.2 万人次，为假期峰值。分人群看，内地居民出入境320.6 万人次，同比增长5.3%；港澳台居民出入境277.5 万人次，同比增长27.7%；外国人出入境72.8 万人次，同比增长37.7%，增速最为明显。值得注意的是，入境外国人中，适用免签政策入境24.7 万人次，同比增长32.7%，显示签证便利化政策正在持续转化为实际入境客流。同期，全国口岸共查验出入境交通运输工具30.9 万架（艘、列、辆）次，同比增长8.6%。当前跨境流动恢复的增量已不只是来自内地居民出境，港澳台往来和外国人入境正在成为更重要的增长来源，尤其是免签政策对入境旅游、商务和人员交流的带动作用进一步显现。（CL）返回目录
【形势要点：国企土拍收紧令今年土地出让收入走势陡峭】
土地出让收入的下坡路已经走了多年，今年是走势最陡峭的一段。财政部数据显示，2020 年，全国国有土地使用权出让收入达到8.4 万亿元的峰值，此后连续四年负增长。2025 年，这项收入为41518 亿元，同比下降14.7%，与峰值相比，少了约4.3 万亿元。2025 年，"土地财政" 一度有企稳迹象。2024 年国有土地使用权出让收入降幅为16%，2025 年收窄到14.7%。因此，此前也有研究者预测，2026 年土地出让收入将延续下滑态势，但降幅有望收窄。但是财政部数据显示，今年 1-8 月，国有土地使用权出让收入13753 亿元，同比下降28.6%。本轮土地收入加速下滑，和前四年不太一样。前四年更多是房地产市场变化带来的压力；今年需求端并未完全回避，供给端也出现了明显的变化，一方面，制度层面也有变化，比如 38 号文就要求新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发。38 号文是指今年3 月5 日，自然资源部、国家林业和草原局联合印发的《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》，其中对新增建设用地提出了全新的约束和要求。另一方面，随着监管的增强，如今国企参与土拍的通道已被实质性收紧，地方平台拿地须层层审批，超过一定资金规模需要上报省级层面核准，实际操作中几乎难以获批。国企托市通道被堵后，土地市场能指望的只剩下产业用地，但工业用地价格较低，无法与商业用地相比。
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【形势要点：从龙嘉晟公司骗补看部分地方政府盲目招商】
近日，裁判文书网公开的一份判决书，披露了福建省龙岩市经开区招商引资的一家企业（龙嘉晟公司），在实际装修花费仅 600 余万元的情况下，领取了政府2518 万元装修补贴的案件。值得一提的是，在日永智能影像半导体生产基地项目竣工后，龙嘉晟公司并未履行相关投资义务，其开展的业务也并非承诺的 "高精尖" 的智能影像处理、光学摄像头生产，而是简单的老年手机组装业务。通过梳理公开资料，涉事的黄某彬及其实控的多家公司，于2018 年至2022 年间向国内福建、宁夏、广西、河南、安徽等8 个省份的11 个县、市许诺投资数亿元甚至十亿余元，打造 "智能影像半导体生产基地"，但这些项目最终都在领完补贴后，以 "烂尾" 告终。公开信息显示，黄某彬实控的公司，累计领取招商补贴超1 亿元。2023 年，其被多地警方以涉嫌合同诈骗罪立案调查，目前在逃。业内人士指出，一个在全国各地到处落地的项目，一个资金已出现严重问题的企业和实控人，却能一二再，再而三的顺利拿到享受招商引资优惠政策并拿到巨额补助，反映了当前部分地方政府片面追求招商政绩，审核流于形式化的不利后果。（XR）返回目录
【形势要点：车企供应链资金占用问题仍较突出】
国内车企对供应链资金的占用仍然处于较高水平。据《晚点 LatePost》对 14 家 A 股和港股上市车企半年报梳理，今年上半年，这些企业营业收入合计只增长2.6%，利润同比下降近四成，但对供应商形成的应付款项和票据合计已经超过1.2 万亿元。更值得关注的是账期。去年6 月，17 家重点车企曾集体承诺，将供应商付款账期压缩至 60 天以内。但按照财报计算的应付账款周转天数看，14 家车企的中位数反而从去年同期的 183 天延长至 189 天。不同统计口径的数据差异较大。Wind 统计的 14 家主流整车企业二季度末应付账款及票据为7825 亿元，平均周转天数约 187.5 天，比2025 年底延长 23 天，14 家中有 13 家出现延长。中汽协按实际验收至付款口径统计，则称重点车企平均账期约 54 天。这种差异本身也说明，账期起算、验收、开票和票据支付仍有较大操作空间。9 月，工信部和市场监管总局已进一步明确，零部件原则上3 个工作日内完成验收，中小供应商最长 60 天付款，并鼓励现金支付。车企价格竞争持续以后，压力正在沿产业链向上游传导，后面监管重点已经开始从承诺 60 天，进一步进入实际付款和资金占用环节。（YXT）返回目录
【形势要点：售后问题与新能源汽车高速普及形成明显反差】
售后问题与新能源汽车高速普及形成明显反差新能源汽车快速普及的同时，高维修成本和长维修周期正在成为新的消费痛点。近日，一辆售价 20 多万元的新能源车仅因电池包外壳卡扣断裂，就被要求整体更换电池包，报价高达13 万元，最终甚至只能按全损处理。与燃油车相比，新能源车维修贵首先与车辆结构有关。燃油车的发动机、变速箱及大量机械部件相对独立，局部受损后往往可以拆解维修或单独更换；新能源车则大量采用电池包、电驱系统和高度集成的电子电气架构，一些零部件与电池壳体、车身采用一体化设计，小部件损坏也可能需要整体更换。与此同时，智能驾驶普及使摄像头、雷达等传感器大量布置在保险杠、后视镜等易受碰撞位置，轻微事故修复后还需重新校准。君迪调查显示，新能源车轻微剧蹭维修费通常达到 5000—15000 元，高于燃油车的 2000—8000 元，事故车整体维修费用约为燃油车的1.7 倍。高压电池和电控系统还需要专用设备进行检测，一些故障检修需排期数周，进一步拉长维修周期。在此基础上，售后供给不足又放大了上述问题：目前全国新能源维修企业仅约2 万—3 万家，真正具备 "三电系统" 维修能力的门店占比只有2%—3%，多数核心故障仍高度依赖品牌 4S 店。截至今年6 月底，全国新能源汽车保有量已达4897 万辆，8 月新能源乘用车零售渗透率更升至65.2%。由此看，新能源汽车售后体系与市场扩张速度已经形成明显错位，下一阶段行业竞争不能只看续航、智能化和售价，还要看车辆可维修性、配件开放程度以及社会化维修网络能否同步建立。(CL) 返回目录
【形势要点：巴西右翼候选人称将对华采取务实政策】
巴西总统选举临近，现任总统卢拉与右翼候选人弗拉维奥·博索纳罗的竞争处于胶着状态，近期多项民调显示两人在可能的第二轮投票中处于统计意义上的平局。在此背景下，弗拉维奥开始进一步说明其对华政策。他近期表示，如果当选，对华经济关系将 "始终保持务实"，巴西将从自身利益出发，“没有必要选边站”，并称愿与包括中国、美国在内、能够投资巴西和转移技术的国家合作。不过，其外交路线整体仍明显向美国靠拢，此前他批评巴西对华政策，并表示考虑退出金砖机制，其竞选纲领则提出重启加入经合组织进程。这意味着，即使巴西政治右转，对华关系也未必表现为经贸脱钩，更可能出现贸易关系继续、战略和制度安排向美国靠拢的分化。安邦智库（ANBOUND）的研究人员认为，其实对中国的关系怎么样，巴西的左右两派其实思路都差不多。当下观察巴西问题的重点不只是政府更替，而是经济基础和政治环境的变化。巴西经济与中国大宗商品需求联系紧密，同时美国正在强化对西半球的战略投入。在这一背景下，巴西若进一步右转，中美在拉美的竞争可能更多延伸至投资、关键矿产、科技合作和区域机制，中国在当地的战略活动空间也可能面临更大约束。
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【形势要点：中资加快进入尼加拉瓜矿业领域】
中国资本在尼加拉瓜矿业领域的布局继续扩大。尼加拉瓜政府9 月批准具有中国资本背景的 Linze Excelente Minería 获得博南萨 "Jade" 矿区25 年特许权，面积约2.62 万公顷。值得注意的是，与其存在人员联系的 Nicaragua Xinxin Linze Minería Group 今年4 月已被美国财政部列入制裁名单。尼加拉瓜环保组织根据官方公报统计，截至今年年中，22 家中国资本背景企业已取得84 个矿区、约127.7 万公顷的勘探和开采权，涉及面积接近该国国土的10%。中国资本进入当地矿业明显加快，与2021 年中尼复交以及2023 年两国关系升级相伴。与此同时，黄金已成为尼加拉瓜重要出口来源，2025 年该国矿业出口收入20.09 亿美元，其中未加工黄金达19.71 亿美元。美国今年4 月以黄金产业为重点制裁多家当地及中资背景企业，但此次新矿权获批显示，金融和市场制裁尚未阻止相关资源项目继续推进。未来需要观察的是，美国制裁是否进一步延伸至融资、设备和黄金销售渠道，以及中资企业在当地矿业扩张面临的土地、社区和合规风险。
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【形势要点：美国 AI 创业青年数量持续增长】
根据日经新闻日前报道，美国 AI 创业青年数量正在持续增长。随着人工智能（AI）普及，商业迎来变革期，人们普遍期待创意和才华能带来成功。与此同时，各大科技巨头对聘用经验尚浅的年轻群体趋于谨慎，这进一步助推创业风潮，美国新企业注册申请数量已经膨胀至历史最高水平。数据显示，2026 年7 月，美国新企业申请数量超过57 万份，比上年同月增长逾 2 成，创出有可比数据的2004 年以来的最高水平。AI 初创企业的主角是 Z 世代的年轻人。风险投资公司 Antler 的数据显示，AI 领域独角兽企业创始人的平均年龄在 2020-2024 年期间从40 岁大幅下降至29 岁。另外，美国求职应用 Handshake 的调查显示，2026 年毕业的人中有58%对创业感兴趣。与此同时，Crunchbase 数据显示，今年一季度北美 AI 相关初创企业融资达2210 亿美元；二季度北美初创企业融资1372 亿美元，其中约八成流向 AI 领域。不过，资金主要集中于少数大额交易，整体融资热度不能代表每家新企业都容易获得投资。加之 Startup Genome 数据显示，成功的初创企业不足一成，这轮青年 AI 创业热潮能否转化为持续经营的企业，仍待观察。（WW）返回目录
【形势要点：因中东石油大亨扩充自有船队二手油轮紧俏】
据英国《金融时报》9 月27 日报道，受中东原油运输紧张影响，超大型油轮（VLCC）市场价格大幅走高。部分船龄十年左右的二手 VLCC 成交价已突破1.5 亿美元，高于当前1.35 亿美元左右的新船平均造价，出现船价倒挂行情。买家甘愿支付高额溢价，只为锁定可马上投入运营的现货运力。本轮船价倒挂的核心原因，是新旧船交付周期差异。订造新船需要等待建造交付，购买现货二手船可即刻投入航线运营、承接货运订单，赚取高额运费。报道称，可装载约200 万桶原油的 VLCC，在中东至东亚地区航线上的日运费已攀升至约120 万美元。船舶经纪商称，部分原本需要数周才能完成的交易，如今只需几天，船龄对船舶定价的制约作用也明显弱化。中东国家石油公司是本轮购船热潮中的重要买家。霍尔木兹海峡通航风险上升，促使这些企业扩充自有船队，减少对第三方船东的依赖，以保障本土原油出口。航运咨询机构德鲁里表示，阿联酋阿布扎比国家石油公司已在 7、8 月份至少购入六艘 VLCC。若产油企业持续扩大自有船队，原油运输订单可能更多留在企业内部，第三方船东承运、现货租船及船舶经纪业务需求很有可能受到挤压。不过，这一变化取决于自有船队扩张能否持续，一旦航运恢复常态，运费和二手船价也可能回落。（WW）返回目录
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