1008｜ANBOUND 每日金融-第7094期

每日金融（ANBOUND 安邦）· 总第 7094 期

来源：安邦集团 中国宏观经济研究中心，2026 年 10 月 7 日 星期三，总第 7094 期。
本文为精编版（原文约 2.5 万字），完整原文已存档。

【分析专栏】全球金融市场的避险逻辑值得关注

近期全球金融市场波动明显加大：美国 10 年期国债收益率升至 5.3% 左右（10 月初一度 5.34%），德日长期国债也处多年高位；中东局势推升布伦特原油重新破 100美元，美元走强、黄金震荡，但美股仍处历史高位附近。安邦智库认为，全球安全资产层级正在重新排列。

过去避险逻辑清晰：衰退买美债、战争买黄金、流动性紧张买美元/日元/ 瑞郎。但疫情后通胀、财政赤字、地缘与货币政策叠加，这套关系越来越不稳——"股跌债涨" 失灵，黄金在地缘风险下也可能因去杠杆被抛售，连美债这一最核心安全资产也开始成为波动来源。

美债表现最典型：10 年期升至 5.3%（20 多年高位），投资者要求更高风险补偿。美元与美元资产出现分化——美元涨、美债跌并存（全球风险升→增持美元现金；对美国财政通胀担忧→推高长端收益率）。

黄金更复杂：全球央行持续购金与地缘风险支撑其战略价值，但高度金融化使其在地缘 / 流动性紧张时反而可能因补保证金先被卖出。" 乱世买黄金" 已不足以解释当下，避险选择取决于风险本身。

日本变化关键：10 年期国债收益率突破 3%（近 30 年高），日元作为低成本融资货币的基础被削弱，部分资金回流国内债市，影响美债与全球风险资产。

结论：难有一种资产应对所有风险。美元现金应对流动性、美债应对容量、黄金对冲主权信用、日元传统避险但正正常化——安全资产正越来越分层。这即安邦强调的 "政治金融"：市场难脱离地缘单独运行，利率更高、风险溢价更高的环境将长期化。

【优选信息】

• 中国收紧境外上市平台税务审查：野村10月2日报告引述20年经验税务专家，VIE架构互联网平台仍为监管重点。WFOE向香港股东分红符合条件可适用5%优惠预提所得税率（低于10%标准）；监管加强核查关联交易真实性、定价及利润分配合理性，短期内执法环境不太可能缓解。
• 离岸金融从"单点突破"走向体系化：《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》支持临港新片区扩围。临港金融服务中心主任邬怡婷称重点在金融与产业结合、制度型开放；需从"首单"模式走向场景扩围、行业/区域试点，真正从"有试点"走向"有体系"。
• 自媒体展业成第三方投顾罚单重灾区：9月底多地证监局集中披露措施。黑龙江证监局9月30日对容维证券、深圳证监局9月28日对和讯信息深圳分公司均指向自媒体乱象；财咨道、四川钱坤云、四川大决策、海南港澳资讯成都分公司等因直播管理、无资质建议、留痕等问题被责令改正。
• 房贷贴息新政的"阴阳合同"风险：六大行落实购房贷款财政贴息"免申即享"，借款人实际利率直降约1个百分点。天府立言院长曾刚提示两类风险：贴息期满后还款压力、交易真实性（可能诱发拆分合同/“阴阳合同”/虚报面积）；招联董希森提醒防合谋骗补与"内卷式"价格战。
• 中国9月外汇储备回落：9月末规模34003亿美元，较8月末减少381亿美元（降幅1.11%），主因估值因素（美元走强、全球资产价格下跌）。3.4万亿美元储备仍处高位，关键看美元周期、全球资产价格与国内跨境资金韧性。
• 毕马威华振因沈阳化工审计失职被罚：因2018—2021年审计未勤勉尽责、报告虚假记载，被罚没合计2902万元；毕马威连续四年出具标准无保留意见。监管认定其风险识别、采购测试、存货监盘等基础程序存在缺陷，"四大"专业形象受重新审视。
• 天赐材料赴港上市加速国际化：通过港交所聆讯，计划约80%募资用于全球业务（摩洛哥、海外布局、上游资源）。全球电解液龙头连续十年出货第一，2025年份额约36%；2026上半年营收147.1亿元（+109.28%）、净利28.47亿元（约+968%）。
• A+H上市成前三季度港股IPO主力：毕马威称活跃申请超600宗，全年集资或达5000亿港元。首三季116宗新股、集资3880亿港元（两倍于去年同期）；37宗A+H（三倍）、占集资额近70%；19家特专科技公司按18C上市、集资362亿港元（过去三年合计仅8宗）。
• 美国高债务与高利率叠加：财赤率约6%高位，5—30年期美债收益率均破5%、10年期一度5.35%；2026财年前11个月净利息支出约1万亿美元。仅靠约3%增长难压赤字，11月再融资声明或减长债、增短融。
• 多家险企注资应对低利率负债压力：国宝人寿拟增25.41亿股至45.21亿股（四川金控持股33.33%不变），招商局仁和拟增发18.57亿股募26.56亿元；今年以来13家险企披露增资，用于补充资本、提升偿付能力。
• 日本政府养老基金（GPIF）9月未决定增配日债：GPIF管理资产约318万亿日元（约2万亿美元），基本配置为内外债券/股票各25%。10年期日债9月升至1996年来最高3.015%，日央行9月加息至1.25%；8月日本投资者净买入4.8万亿日元主权债，但长期资金尚未大规模回流。
• 亚马逊创新筹资凸显债务压力：拟将部署于美国数据中心的约80亿美元英伟达Grace Blackwell芯片剥离至SPV，再租回以优化资产负债表、维护信用评级；科技巨头借"残值担保"等将债务移出表外，掩盖实际风险。
• 能源令欧元区通胀全面加速且超美国：9月HICP同比3.8%（8月3.2%），能源涨幅由14.3%扩至18.8%，核心通胀由2.4%升至2.5%；欧洲天然气批发价同比涨逾140%，二轮效应尚不明显但若延续至冬季将更持久。
• 高盛称油价反弹或加剧美债抛售：WTI自9月18日跌约9%至90.80美元，10年期美债收益率却从5.00%升至5.32%，油债同跌；WTI与10年美债正相关一度达35年最高。若中东恶化、油价再涨，将叠加债市压力并向信用、股市传导。
• 美联储明确银行监管重组框架：监管副主席鲍曼10月6日宣布将12家地区联储监管职能整合为5个地理区域、各设专职负责人，精简委员会、明确权责；并拟审议银行资产规模门槛及每五年自动调整机制。
• 印度央行时隔近四年重启加息：10月7日一致决定回购利率上调25bp至5.5%，立场转"校准式收紧"；8月CPI同比4.82%（连续三月高于4%目标），卢比兑美元一度破96，二季度增长近8%。预计2026财年GDP增7.1%、通胀5.2%。

【调整与修正】

无

【每日数据】（最新，2026年10月6—7日）

• 最新股市：上证 3842.19（9/30）、深成 12887.62（9/30）、沪深300 4357.62（9/30）、恒指 24130.5（10/7）、恒生国企 8082.4（10/7）、日经 70035.71（10/7）、道指 51521.28（10/6）、纳指 27599.89（10/6）、标普500 7818.93（10/6）、德国 25449.19（10/6）、法国 7865.07（10/6）
• 外汇（10/7）：1美元兑人民币 6.705、日元 158.25、加元 1.4225、欧元 0.893、澳元 1.4355、瑞郎 0.8333、英镑 0.7561、港币 7.8476
• 商品（10/6收盘）：NYMEX 原油 89.44 美元/桶、ICE 布伦特 100.58 美元/桶、COMEX 金 4187.10 美元
• HIBOR（10/7）：隔夜 2.04333%、1月 2.83905%、3月 3.27018%、6月 3.52964%
• Shibor（9/30）：O/N 1.362%、1W 1.371%、1M 1.421%、3M 1.43%、1Y 1.48%