1012｜ANBOUND 每日经济-第7761期

每日经济 ECONOMIC DAILY

安邦集团 中国宏观经济研究中心 · 2026 年 10 月 11 日 星期日 总第 7761 期

社会思潮左翼与右翼的自我修复

在格鲁吉亚的哥里老城，这里是斯大林的出生地，城中有一座斯大林纪念馆，是这个经济凋零地区的生财之道，也是很多游客的必访之地，尤其是中国游客。在这座纪念馆的一层有一处并不正规的展览，其中有一幅老照片，一个戴着眼镜的男人，身材瘦长，穿着一身军装，手中握着一把老式左轮手枪，正在不熟练地练习射击和瞄准，他是一位显而易见的知识分子，也是一名令人畏惧的红军契卡人员。

那个年代的知识分子就是这样的，他们身不由己，随着潮流，搭上各自的船，有的向左行驶，有的向右开，分道扬镳，那是一个左翼和右翼社会浪潮激烈对抗的年代，战争、动荡、冲突、死伤、破坏，酝酿出了一页、一页的历史，记载于今天我们阅读的各种书籍之中，但所有那些书籍中的内容，往往都仅仅是社会浪潮冲突的一个侧面，因为作者通常都带有立场和倾向性，这就让后来的阅读者，如同总是透过一个指定的窗口去看世界，很难一窥全貌，经常自觉不自觉地就“被左右”，经常“被带领”，但自己却很难察觉。

今天左翼和右翼作为社会潮流在世界上依旧存在激烈的冲突。人们惊呼德国右翼的德国选择党（AFD）在地方议会选举中取得了节节胜利，原本人们所熟悉的代表着既定“德国秩序”的基民盟，支持率非常惨淡，下降到几乎沦落到被抛弃的边缘。在法国，情况同样如此。勒庞领导的右翼政党国民联盟，在 2026 年 9 月的法国参议院部分改选中，国民联盟及其盟友取得了合计14 个席位，首次达到在法国参议院组建独立党团的门槛。这意味着该党在法国上院获得了更正式的议会地位。此外，法国右翼的国民联盟还直接赢得了若干个地方政府的市长职位。实际上早在 2024 年，在欧洲议会选举中，勒庞领导的国民联盟就已经获得31.37%的选票，远高于法国现任总统马克龙所属中左派联盟的14.60%，这使国民联盟成为法国选举中影响力最突出的政治力量之一。

巴西左右互搏的大选，是最新的案例。

巴西总统大选一向就是左右翼政治互搏激烈的典型，早于 2022 年，巴西总统的大选，就因支持率接近而进入第二轮决选，当年的左翼领导人卢拉，也就是现在的巴西总统最后仅以50.9%对49.1%的极其微弱优势，惊险战胜时任极右翼总统雅伊尔·博索纳罗。现在左右互搏的一幕，在 2026 年又再度上演了。在 2026 年本来以为胜算较大的左翼总统卢拉，在最新一届的巴西总统大选中，选情发生重大逆转。第一轮投票刚刚于 2026 年 10 月 4 日结束，卢拉不仅没有直接获胜，反而在首轮投票中意外落后于右翼竞争者，于是还要看 10 月 25 日的第二轮决选出结果了，可见左右翼政治互搏的激烈程度。

实际上，从格鲁吉亚斯大林纪念馆的老照片，到现在这些社会思潮的轮回中，我们可以抽象地看到这样的一个社会运动的趋势模型：

他们一〉知识分子 / 文化人一〉左翼思潮一〉喜欢思考 / 重视声望 / 擅长辩论一〉聚焦贫富问题一〉政治操作基本都是分配 (花钱) 一〉没钱就要搞强制行动一〉通常是专政与高压一〉依靠强大组织系统 (如契卡) 一〉错误和失败开始增加一〉压制将会更多一〉贫富问题不再重要一〉支配能力日趋重要一〉财富以及环境资源濒临枯竭一〉右翼开始崛起一〉强调生产和效率一〉保守主义回归一〉通过再生产一〉财富再创造一〉实现财富积累一〉富裕起来了一〉贫富不均问题又来了一〉再度聚焦贫富问题一〉左翼和右翼再分裂。很显然，这是一个循环模型，20 世纪三十年代是这样，现在的世界也是一样的，只是随着社会运动，不断地升级，不断地重复。

值得注意的是，这个社会运动的循环模型在时间轴上呈现的是一种类似弦波的形态，振幅和频率虽然大小不一，但起伏形态近似。如果区别来看代表左翼的弦波与代表右翼的弦波表现，并在时间轴上进行平移的时候，可以看到叠合起来的左翼弦波和右翼弦波的振幅实际可以在某种程度上抵消，所以实际上这是一个社会的自我修复过程! 左翼发现了右翼的缺陷，但右翼又修复了左翼的问题，实际上两者可能都没能解决社会运动中的实质问题，但彼此的存在与重复却保持了社会运动的相对平衡。

所以这个社会浪潮的修复模型，告诉了大家一个重要的道理：这个道理的重点并非是左翼思潮和右翼思潮的存在，这个方面已经有无数的书籍和文章讲过了，关键是你所在的曲线位置最为重要。社会运动的形态总是如此的，左翼思潮和右翼思潮都会出现，但你却可能随波逐流，而且总是处于被支配的地位，就像上面那幅老照片中的知识分子，即便是人在今天，他也改变不了什么。

当然，从周期的角度来看社会浪潮的变化，实际在国际政治学界已经存在很多理论尝试了。如政治钟摆理论，政治力量可能从左翼转向右翼，再从右翼回到左翼，形成类似钟摆的运动。基本逻辑是左翼执政时间较长，社会可能逐渐重视平等、福利和政府干预。如果这些政策带来财政负担、经济效率问题或对自由的限制，部分公众可能再度转向右翼，强调市场、秩序和个人责任。如果右翼政策加剧贫富差距、削弱社会保障，公众又可能重新支持左翼。实际上，这种理论强调的是一种反馈机制，一方的政策及其后果，可能为另一方创造政治机会。不过，这也并不意味着左右必然轮流执政。政策效果、制度结构、经济危机和政治领导人的表现，都可能使钟摆停留在某一侧，或者突然改变方向。

政治学在这方面的研究，实际还有很多，如 Brusco 和 Roy2016 年的论文，研究了公众政治偏好随时间变化与政党体系稳定性之间的关系，但研究的重点是动态政治模型。

还有美国学者 William Strauss 和 Neil Howe 提出的代际周期理论，认为美国历史大约每 80 至 100 年会出现一轮较大的社会周期，其中包含制度稳定、文化冲突、制度衰退和重大危机等阶段。主要观点是认为，社会态度不是静止的，而可能随着代际更替和共同历史经历反复变化。当然它也有明显争议。研究者批评其代际划分缺乏充分的实证依据，因为显而易见的预设立场，根本没法搜集数据来实证，所以容易选择符合理论的历史案例，而且美国的周期不能直接推广到所有国家。因此一般认为，这些理论更适合作为历史解释框架，而不能视为是可靠的周期预测。

与这些政治学理论相比，社会浪潮左翼与右翼的自我修复模型，不仅仅是在周期性方面，不仅仅是从一种更加有规律性的重复运动的角度来看社会，真正的重点是在于，发现其中的社会变化与社会中人的关系，这才是这个模型的意义所在。这也就是说对于社会中的人而言，社会虽然在形态上剧烈变化，但实际结构却没有改变，大部分人的地位和人的阶层，很难因社会运动的变化，而发生真正的改变。

所以，个人的问题还是必须仰赖于个人的努力，而无法通过社会运动，通过左翼和右翼的社会剧烈运动及其变化来实现。对于大部分人来说，这是格鲁吉亚斯大林纪念馆中的一幅老照片，告诉我们的一个并不复杂的道理。

最终分析结论 (Final Analysis Conclusion)：

【形势要点：资本市场改革释放服务国家发展大局信号】

近期资本市场改革释放出较强的政策导向。10 月 9 日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法》公开征求意见，这是该规则实施 12 年来首次全面修订。此次改革主要围绕三方面展开：降低行业准入门槛，畅通基金退出机制，提高违法违规成本，分别对应投资者“能买什么”、市场“如何淘汰低效产品”以及管理人“违规后承担多大责任”。这体现出监管层推动公募基金行业从规模扩张转向质量提升，更加注重投资者保护和长期价值创造。与此同时，证监会主席吴清主持召开重要座谈会，围绕优化发行上市制度、支持不同类型、不同行业优质企业发展壮大资本市场展开讨论。会议释放出明确信号，即资本市场改革不仅要提升市场运行效率，更要服务科技创新、产业升级和经济结构转型。两项政策信号结合来看，资本市场改革正在从过去侧重规范秩序、防范风险，逐步转向更加主动地服务国家发展大局。无论是完善公募基金制度，增强长期资金配置能力，还是优化上市制度，支持优质企业融资发展，本质上都是推动资本与产业、创新形成更高效的联动。这表明，“资本市场须配合发展大局”的政策方向正在逐步明确。未来资本市场将在支持新质生产力培育、推动产业转型升级等方面发挥更加重要的作用。（HY）

【形势要点：中欧贸易投资磋商相互靠近避免贸易战】

近期，在北京举行的中欧贸易投资磋商机制第二次例会，形成成果共识清单。双方重申，作为关键贸易伙伴，在世贸组织规则框架下，妥善处理双方分歧，致力于继续稳定双边经贸关系，并使其更加平衡。双方商定，将于 2027 年 3 月召开机制第三次例会。目前，中国新能源汽车出口增长迅猛，欧洲本土汽车工业面临不小压力。此次达成相关的谅解和框架协议，对于避免中欧贸易战起到关键作用。根据声明，双方以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解。双方忆及电动汽车反补贴案价格承诺指导文件，并将继续电动汽车反补贴案企业价格承诺和复审相关程序。对于中国稀土出口管制的问题，中欧之间的分歧在缩小。声明称，双方赞同提升全球产业链供应链可预期性与稳定性的重要性。中方愿通过“绿色通道”机制，为稀土及永磁体对欧出口许可审批继续提供便利。欧方将继续与成员国一道，为解决两用领域对华重点许可个案提供便利。双方重申将致力于解决出口管制领域关切，并围绕中欧两用物项合规贸易讨论了研究出台结构性便利化措施的可能性。双方在出口管制对话机制框架下达成谅解，将在列单前进行提前通报，提高列移单程序的透明度，并支持在各自法律框架下启动移单程序。根据声明，中欧双方已着手解决系统性知识产权问题并取得进展。双方同意继续合作解决相关问题并设定阶段性目标，聚焦于有效和公平的知识产权保护和执法，更高的透明度和可预测性。(WHX)

【政策：速成车监管前移至设计与验证环节】

工信部、公安部、生态环境部、市场监管总局日前就进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证公开征求意见，监管重点从传统整车及零部件管理进一步前移至创新设计和研发验证环节。征求意见稿要求，涉及行车安全的核心操控功能不得完全依赖虚拟操纵件，零重力、旋转等座椅功能在车辆行驶中应被技术锁止，并首次明确汽车产品综合可靠性与耐久性测试里程不得低于3 万公里，整车环境适应性验证周期不少于 1 年，需完成“两冬一夏”等复杂工况测试。值得注意的是，这实际上把此前行业内部对“速成车”的警惕提升到了监管层面。数据显示，2026 年上半年中国市场上市新车超过576 款，一些车企已将过去普遍需要36 个月以上的开发周期压缩至18 个月左右，激烈竞争正在挤压研发验证时间。此次监管介入，意味着“开发可以提速、验证不能缩水”开始成为制度边界。未来车企仍会追求缩短开发周期，但竞争重点可能从单纯拼上新速度，转向平台复用、仿真测试和工程验证能力，汽车行业过度追求“快”的竞争模式将受到一定约束。(ZZJ)

【形势要点：多项先行指标预示四季度经济前景韧性较强】

国家发展改革委国家信息中心日前发布多项先行指标。最新挖掘机指数显示，9 月份，全国工程机械平均开工率环比上涨 1.71 个百分点。黑龙江、贵州、湖南、湖北、新疆等 28 个省份开工率实现了环比正增长，比 8 月份多 9 个省份，基建施工活力稳步提升。9 月份，全国新增专项债券发行额同比增长50.2%，增速较 8 月大幅提高，有力支撑重点领域建设。线下消费大数据显示，三季度各类消费支付金额同比增长 2.6%，增速较二季度提高 0.7 个百分点，9 月线下支付金额同比增长 3.1%，增速较 8 月提高 0.5 个百分点，连续三个月上行。消费市场持续回顾，线下实体消费复苏韧性不断增强。反映中小型商户活力的收钱吧数据显示，9 月支付金额同比增长 5.7%，增速较上月提高 1.3 个百分点。小微经营主体经营状况持续改善，基层商业活力逐步恢复。发改委国家信息中心大数据发展部副主任魏颖表示，三季度以来，我国各项促消费政策持续扩围加力，居民消费意愿稳步回顾，市场消费需求不断释放。三季度，全国主要港口货运船舶离港载重量同比增长43.1%，较二季度显著提高。我国出口产业链供应链优势持续释放，推动外贸稳中向好。魏颖认为，从三季度这些指标数据来看，政策效应持续显现，产业与市场同步共振，经济内生增长动能不断积蓄，这也为四季度经济持续回升向好，推动全年高质量发展打下坚实基础。（WHX）

【政策：食品安全法拟修订强化校园餐等监管及责任】

日前，市场监管总局就《中华人民共和国食品安全法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。这是继 2015 年全面修订后的又一次系统性大修，重点强化校园餐、网络食品经营等领域监管，完善主体责任和处罚制度，回应新业态监管不足及“小过重罚”等问题。校园食品安全是此次修订的重点。校园供餐体量大、用餐群体敏感，但现行法律规定较为原则。市场监管总局食品协调司负责人表示，仅靠部门规章或规范性文件刚性约束不足，有必要提升立法层级，将专项整治经验上升为法律规定。草案拟增设“学校食品安全”专节，确立校长（园长）负责制，建立中小学、幼儿园集中用餐陪餐制度，并强化食材采购验收、供餐及承包经营管理。其他方面，草案拟增设“网络食品经营”专节，明确平台、直播间运营者等责任，要求外卖商户实时公开加工视频，并推动关键风险环节监控接入监管系统。同时，建立食品添加剂销售备案制度，主要处罚条款改按货值倍数计罚，使处罚与违法规模相匹配，并明确惩罚性赔偿适用于因生活消费需要购买的消费者，兼顾消费者维权与遏制恶意索赔。（WW）

【形势要点：沙特机场袭击使中东局势再度恶化】

中东局势近期再次出现明显升级。10 月 10 日，沙特利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击。沙特民航部门 11 日确认，袭击造成至少12 人死亡、309 人受伤，死者包括沙特、美国、孟加拉国等多国公民。这已经是该机场一周内第三次遭到袭击，此前两次袭击已造成 4 人死亡，并损坏机场停放的客机。此次袭击发生后，机场暂停运营，大量航班取消或改降其他机场。沙特领导的军事联盟指责也门胡塞武装发动袭击，并表示将采取报复措施，但胡塞武装尚未正式承认此次袭击。今年夏季，沙特与胡塞武装此前达成的停火安排逐渐瓦解，胡塞武装一度控制曼德海峡附近的重要区域。10 月初，沙特支持也门政府军发动反攻，并对胡塞武装控制区实施大规模空袭。美国总统特朗普表示，正在考虑是否参与沙特针对胡塞武装的军事行动。值得注意的是，安邦智库（ANBOUND）早在 2022 年以前就曾对红海地区的冲突风险作出预警。安邦智库首席教授陈功先生当时指出，随着美国减少承担地区安全责任，中东、东欧等地区存在秩序失控的危险。美国试图减少对局部冲突的直接干预，但地区冲突一旦扩大，尤其是损及美国自身利益，最终仍可能迫使美国介入，而且需要付出更大的代价。这也是安邦当年对美国政府国际干预政策提出的重要质疑。从当前情况看，霍尔木兹海峡航运尚未恢复正常，曼德海峡又成为军事争夺焦点，中东两条重要能源运输通道同时面临风险。（YXT）

【形势要点：中国物流业成本压力仍存在】

近日，中国物流与采购联合会发布 9 月份中国物流业景气指数。9 月份，中国物流业景气指数为51.5%，较上月回升 0.6 个百分点，连续 5 个月处在扩张区间。新订单指数为51.2%，环比回升 0.4 个百分点，连续 7 个月回升。9 月，物流业固定资产投资完成额指数环比回升 0.4 个百分点，连续多月保持在高景气区间。运营层面亮点涌现，设备利用率指数为 50.1%，环比回升 0.5 个百分点，今年首次进入扩张区间，车辆、仓储等物流设施使用更加充分；资金、库存周转效率同步优化，产业链流转更加顺畅。从市场预期看，9 月，物流业业务活动预期指数为56.2%，环比回升 1.8 个百分点，企业对四季度市场保持乐观，投资意愿与经营信心同步增强。与此同时，成本压力仍客观存在。今年前九个月，主营业务成本指数均处于 52% 以上高位，9 月主营业务成本指数继续环比回升 0.4 个百分点，人力资源、管理及能源成本刚性上涨，不过企业盈利韧性趋稳，9 月，主营业务利润指数环比持平，三季度盈利均值维持稳定。（XR）

【市场：ASML 核心组件统一涨价令中企承压】

据韩国科技媒体 The Lec 报道，阿斯麦（ASML）将向韩国客户供应的 EUV、DUV 光刻机全部替换零部件价格统一上调 10%，三星电子与 SK 海力士已接受，2027 年 1 月起生效。此次从定期更换的耗材到光学系统、光源、精密驱动装置等核心组件均在调价范围内，有别于此前针对个别零部件的调价。本轮涨价主要受成本上升与供需趋紧推动。AI 投资带动存储和晶圆代工企业扩产，订单集中增加，供应商扩产需要时间，原材料涨价也推高成本。值得注意的是，行业提价趋势已显现，应用材料新旧产品均已涨价，东京电子正在推进在售设备价格调整，Advanced Energy 也对部分产品线提价。与此同时，阿斯麦正在与主要客户磋商新设备提价。首席财务官罗杰·达森表示，当前市场环境增强了公司定价能力。不过，台积电据报反对涨价，最终幅度和执行范围仍取决于谈判。路透社援引报道指出，部分中国客户已接受 DUV 整机涨价 10%，扩产投入也将增加。若整机与零部件提价持续推进，芯片企业将面临设备采购和日常维护成本的双重压力。（WW）

【形势要点：政策支持品质电商回归实体店】

商务部等 7 部门近日印发品质电商“五优”行动方案，从平台治理、商家培育、消费场景、跨境电商和标准规范等方面推动电商由流量竞争转向品质竞争，包括优化商品推荐机制、建立全链路品控体系、整治“自动跟价”“全网最低价”等无序竞争，并提出支持电商平台、品牌商与商业综合体、商业街区合作，鼓励线上品牌商到线下开设实体店，发展线上线下一体化运营。值得关注的是，这表明促消费政策对线上线下关系的认识正在发生变化。2025 年实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为 26.1%，线上渠道虽然重要，但实体消费场景仍然占据主体。与此同时，2025 年末全国限额以上专业店、品牌专卖店分别达到 10 万家和 5.5 万家，较 2020 年分别增长 2.1 倍和 1.5 倍。传统大卖场收缩并不意味着实体商业衰退，真正发生的是线下业态重新分化。线上品牌进入线下，可以把流量、品牌和供应链优势与体验、服务和社区触达结合起来，也更适合小型化、特色化的“小而美”商业设施。未来消费渠道可能不再简单区分线上和线下，而是加快向融合型商业网络演变。（ZZJ）

【形势要点：AI 正在改变远程打击武器的制导逻辑】

法国国防初创企业 Harmattan AI 近日发布自主远程打击系统 IRIFI，宣称其射程可达 2000 公里，并且在不依赖 GPS 等全球卫星导航系统的情况下，仍能实现米级精度。它的关键不在于传统导弹技术本身取得突破，而在于人工智能正在改变远程武器的导航方式和任务执行方式。据公司披露，IRIFI 主要依靠机载视觉感知、地图匹配和自主决策来完成飞行导航：飞行器通过摄像头等传感器实时获取地面图像，再与预先储存的地形、道路、建筑等数据进行比对，由机载算法不断判断自身位置并修正航向，从而降低对外部卫星信号的依赖。到了末段攻击阶段，系统还能通过视觉识别锁定预设目标，并利用人工智能在复杂环境下完成目标匹配和路径优化。与此同时，AI 也被用于处理大量卫星图像和战场数据，辅助任务规划，使单个指挥员能够同时组织多架武器实施协同打击。其意义在于，高精度远程打击过去高度依赖昂贵的制导系统和外部导航网络，而 AI 正在把部分能力转移到飞行器自身的“感知—识别—判断—修正”闭环中。如果这一模式成熟，未来远程武器可能在强电子干扰环境下获得更高自主性，同时降低单枚武器成本，为大规模、低成本纵深打击打开新的技术路径。（ZZJ）

【形势要点：全球民众对科学的信任度大幅下降】

据新浪财经报道，维康信托基金（Wellcome）发布的全球监测调查显示，2025 年全球 72% 的受访者表示至少在一定程度上信任科学，低于 2020 年的 80% 和 2018 年的 77%。与此同时，对科学家抱有高度信任的受访者比例从 2020 年的 43% 降至 32%。这项调查覆盖全球超过 14 万名成年人，反映出疫情前后公共卫生政策争议、经济处境及医疗机构信任度与公众科学信心之间的复杂关系。维康首席执行官约翰 - 阿尔内·勒廷根（John-Arne Røttingen）表示，新冠疫情期间围绕疫苗、口罩和公共卫生措施产生的政治化争论，可能是科学信任度下降的原因之一。此外，调查发现，经济状况与公众对科学的信任程度存在明显关联，面临经济困难的人群尤其容易对科学失去信心。在表示难以维持日常收支的受访者中，只有 20% 对科学抱有高度信任，而生活经济状况宽裕的受访者中，这一比例达到 39%，两者相差 19 个百分点。总体来看，全球科学信任度不仅已经低于疫情前水平，而且下降主要集中在经济困难群体。在疫苗接种、公共卫生政策及人工智能等科学技术议题日益受到关注的背景下，如何改善公众对科学机构的信任，正成为公共卫生治理和科学传播面临的重要挑战。（LXF）

【形势要点：老旧水库改造需警惕新一轮项目冲动】

老旧水库改造提升工作开始在全国加快推进。10 月 10 日，水利部召开老旧水库改造提升专项行动推进会议，要求全面排查评估现有老旧水库，分类分批实施改造，重点加强监测预警、调度管理和长期管护，并加快项目审批，严格工程质量和资金管理。此前，国务院常务会议已专门研究部署相关工作，提出坚持“一库一策”，科学制定改造方案，加强资金保障，吸引社会资本参与。我国现有水库约 9.5 万座，其中 80% 以上建于 20 世纪 80 年代以前，不少水库长期运行后出现大坝老化、泄洪能力不足、监测设施落后等问题。随着极端天气增多，老旧水库的安全问题受到更多重视。目前，湖南、江西、云南等地已经陆续启动项目摸排、风险评估和前期设计，部分地区正在组织后续年度项目申报，争取更多项目纳入国家支持范围。水利部此前提出，“十五五”时期要加快构建流域防洪减灾体系，到 2030 年力争新增水库库容150 亿立方米。此次专项行动预计也将带来一批新的水利建设项目。不过，老旧水库改造具有较强的公益属性，直接经济收益有限，后续运营维护还需要持续投入。在当前地方财政普遍承压的情况下，大规模推进改造工程，尤其需要注意项目选择和资金安排。一些地方可能借政策机会集中申报项目，扩大建设规模，甚至出现重复建设、过度改造等问题。对于确有安全隐患的水库，应当优先保障资金，及时消除风险；对于一般性改造项目，则需要充分评估建设必要性和地方承受能力。(YXT)

【形势要点：美国把对国际刑事法院施压升级为机构封锁】

美国日前首次制裁国际刑事法院（ICC）这一机构，而非像此前一样仅制裁个别法官和检察官。制裁原则上禁止美国企业同法院交易，使 ICC 面临美元结算、银行账户、保险、云服务及软件合作中断。美国财政部已设置六个月过渡期，并为电信、部分软件、养老金和拘押事务保留有限豁免。国务卿鲁比奥称 ICC 无权管辖美国人，并表示制裁旨在削弱其运作能力。ICC 则称这是对法治和国际法律秩序的攻击。欧盟外交负责人表示仍有六个月对话窗口，比利时主张启动欧盟阻断法规。可以看出，美国的制裁政策已经从反对特定案件升级为利用美国金融与技术基础设施压制整个国际司法机构。由于 ICC 成员包括全部欧盟国家及除美国、土耳其外的所有北约成员，执行制裁将迫使欧洲企业在美国法律与条约义务之间选边，也可能推动国际组织加速摆脱美元、美国软件和保险服务。这也说明，国际法律秩序碎片化，盟友之间的“规则冲突”开始转化为金融合规冲突。（CL）

【形势要点：中国船舶运输企业景气度恐继续下降】

近日，上海国际航运研究中心发布 2026 第三季度中国航运景气报告。报告显示，第三季度，船舶运输企业景气指数为121.12点，较上季度下降13.77点，维持在较为景气区间；同时，船舶运输企业信心指数为153.79点，较上季度降低 0.44 点，维持在较强景气区间。第三季度，干散货运输企业景气指数为107.01点，较上季度下降 25.05 点，降至微景气区间；干散货运输企业信心指数为173.24点，较上季度下降 16.2 点，降至较强景气区间。集装箱运输企业维持较为景气区间。第三季度，集装箱运输企业的景气指数为149.08点，较上季度上升 1.83 点，维持在较为景气区间；集装箱运输企业的信心指数为137.5点，较上季度下降30.83点，进入较为景气区间。报告还提到，虽然航运市场近期持续呈现出一定的向好迹象，但是受新一轮船舶运力增长及短期供应链扰动因素的淡化，以及地缘因素和自然灾害事件的影响，市场将迎来更大的不确定性。(XR)

【形势要点：Z 世代跃升艺术市场最大金主】

根据 Arts Economics 与瑞银集团联合近期发布的《2026 年巴塞尔艺术展与瑞银全球收藏调查》，全球高净值艺术收藏市场正在经历明显的世代更替，Z 世代正快速成为推动艺术市场增长的重要力量。调查显示，2025 年至 2026 年上半年，Z 世代收藏家的艺术品支出金额已超过其他年龄群体两倍以上，在购买单件价值超过 100 万美元顶级艺术品的收藏家中占比接近一半，显示年轻富裕群体正在重塑艺术市场的资本结构。与过去强调身份展示和财富象征的收藏模式不同，Z 世代更关注艺术品本身的独特性、稀缺性、原创性以及作品背后的来源和价值发现过程。调查显示，48% 的 Z 世代收藏家认为独特性与稀有性是收藏的重要价值因素。同时，他们更加重视隐私保护，倾向通过小范围、受邀制的私人社交圈交流收藏经验，而非在公开平台展示资产。从收藏方式看，家族影响仍是年轻收藏家进入艺术市场的重要渠道。约 40% 的 Z 世代收藏家因家庭影响开始收藏，继承艺术品后选择保留的比例接近九成，说明艺术收藏不仅是一种财富配置方式，也逐渐成为家族文化传承的重要载体。同时，年轻收藏家正在改变传统艺术交易的信息获取方式。调查显示，80% 的 Z 世代收藏家会在购买前进行自主研究，线上资源、专业应用程序以及 AI 工具的使用快速增加，AI 相关工具使用比例已由 2024 年的 4% 提升至 2026 年的 22%。（HY）

【市场：“复星系”版图再收缩】

近日，“复星系”旗下复星高科拟以约9.01 亿元转让海南矿业 5% 股权。减持海南矿业并非孤例，进入 2026 年复星系资产处置节奏明显加快，多领域上市公司股权陆续减持覆盖金融、医药、消费等多个板块，其中就包括了重庆农商行、华阳智能等多家公司。密集减持的背后，是复星系财务基本盘的深度调整。2025 年全年，集团总收入1734.25 亿元，归母净利润为-233.96 亿元，亏损主要源于对过往部分地产项目及非核心业务板块的一次性非现金减值计提。复星当前聚焦医药、保险、文旅、智能制造等核心赛道。2026 年上半年，复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险、复星旅游板块合计收入638.8 亿元，占集团总收入比重达73.5%。在聚焦核心主业务实经营的同时，郭广昌还在推进优质核心资产资本化运作。2026 年 3 月，复星国际分拆三亚亚特兰蒂斯独立 REIT 上市的申报工作正式进入监管审核阶段。2026 年 8 月，复星国际旗下地中海度假集团向香港联交所提交上市申请，计划于主板独立上市，联席保荐人为法国巴黎银行；2026 年 1 月，复星国际旗下公司上海翌耀科技股份有限公司启动上市辅导。当下，复星国际董事长郭广昌已然明确了力争推动逐步恢复百亿元利润规模，将集团层面总负债降至600 亿元以下，并争取达到投资级信用评级的中期目标。未来复星系能否如愿，将更考验其的操盘动力。（XR）

【调整与修正】

无

每日数据

COMEX 金 = 4221.77 美元（10 月 9 日收盘价）；NYMEX 原油期货价格每桶 91.72 美元（10 月 9 日收盘价）；ICE 布伦特原油期货价格每桶 104.59 美元（10 月 9 日收盘价）。

[外币 100] 美元 668.3 ｜ 英镑 882.93 ｜ 日元 4.212 ｜ 港币 85.13 ｜ 澳元 466.1 ｜ 欧元 747.34

[1 美元兑各国货币] 英镑 0.7558 ｜ 欧元 0.8926 ｜ 澳元 1.4323 ｜ 瑞郎 0.8301 ｜ 日元 158.31 ｜ 加元 1.4254 ｜ 港币 7.8472

[主要股市指数（10.9）] 深指 / 沪指 12641.86/3813.79 ｜ 沪深 300 指数 4317.25 ｜ 恒指 24211.35 ｜ 道指 51654.95 ｜ 纳斯达克 27366.17 ｜ 标普 500 指数 7811.54 ｜ 日经 69030.92 ｜ 台湾加权 49313.44 ｜ 德国 25087.27 ｜ 法国 7803.33

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