1014｜ANBOUND 每日经济-第7763期

2026年10月13日 星期二 总第7763期 ## 【能源战争改变海湾国家的全球角色】 2022年1月份，安邦智库的前首席研究员陈功先生做出如下预测：中东的冲突国之间呈现失去秩序的危险！作出这个多年前的预测，主要的理由是：由于美国逐渐不愿意在国际事务中承担危险的干预责任，因此目前世界几个冲突激烈的地区，如中东和东欧，存在秩序失控的严重危险。实际上，拜登政府的国际关系团队奉行的是一个不完善的理论，表面上执行“不干预政策”，但实际区域冲突或者战争如果爆发并且扩大，那么美国还是会介入区域冲突，而且是介入危险更大的区域战争。恢复世界秩序的责任，美国根本没法摆脱，尤其是当明显损及自身利益的时候，它只能摆脱小的责任，但最后介入的是更大的责任，实际代价会更为惨重。这种国际关系和冲突中的弹性，拜登团队实际并没有充分理解。 没错，2022年作出预测的那个时候，这些对美国政策的批评，还处于美国拜登总统的年代。 现在伊朗战争围绕霍尔木兹海峡正在继续，胡塞武装的战争则在红海以及曼德海峡周边进行得如火如荼。伊朗的伊斯兰政权在经过美国和以色列的大规模空袭和轰炸之后继续保持完好，充满着韧性，伊朗代表站在纽约联合国的舞台上，继续高声谴责美国。美国所能做的，也只有驱逐伊朗的代表团，并且继续保持对霍尔木兹海峡的封锁。10月10日，伊朗支持的胡塞武装向沙特阿拉伯首都利雅得的哈立德国王国际机场发射导弹，造成至少21人死亡，其中包括一名美国公民，另有309人受伤，机场被迫停止所有运营。这是自美国和以色列与伊朗开战以来，波斯湾阿拉伯国家遭受的最惨重伤亡。中东的两场战争在继续，人们在关心谁赢谁输的时候，却忽略了一个大问题，笼罩在两场战争阴云和重压之下，中东海湾国家的未来将会受到何种影响？ 海湾国家原本是世界上利用能源武器，经济表现和影响力正在蒸蒸日上的国家，他们各自都有野心勃勃、规模极为庞大、梦幻般的现代化发展计划，如“沙特愿景2030”（Saudi Vision 2030），“2071年阿联酋百年计划”（UAE Centenary 2071），“卡塔尔国家愿景2030”（Qatar National Vision 2030），“阿曼愿景2040”（Oman Vision 2040），“新科威特2035”（New Kuwait 2035 / Vision 2035）等，这些庞大发展计划等资本规模都极大，仅沙特的现代化发展计划，资金规模就高达一万亿美元。他们都在试图摆脱对能源单一经济模式的依赖，发展成为繁荣的现代文明国家，让海湾国家成为具有世界影响力的区域大国。 海湾国家实际指的是海湾六国，沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼和巴林。他们的经济收入主要就是来自油气资源的销售，海湾六国通常每年的能源出口收入大约在4000亿至6000亿美元。其中沙特是全球最大的石油出口国之一，通常每年会有1500亿美元的能源出口收入。这样的能源出口收入规模，大致相当于一个中等发达国家的全年GDP，也接近全球大型跨国企业群体的总收入规模。 出现这种情况的主要原因是海湾国家的内政社会环境，需要靠大量的金钱来维持稳定。海湾国家的本国公民就业，主要集中在政府部门，而且必须要实行高福利制度，因此也就有大量的住房补贴、能源补贴。实际上，海湾六国的经常性支出占总支出约84%，都被用在了工资、补贴、医疗、教育等公共福利保障领域。这种财政支出不但占了很大的支出比例，而且具有相当大程度的刚性，否则社会就难以稳定。所以从收支的角度看海湾国家的庞大能源收入，其实理解为能源收入的现金流更加合适，来得多，但花得更快、更多，因此能源收入的流动性对海湾国家的财政收入影响巨大，甚至可以说具有支配性的影响力。 现在海湾地区的战争局势，正在向长期化的方向发展，这是安邦智库的基本判断（注：可参见以往研究简报）。这意味着一个明显的风险模型轮廓是存在的：1、伊朗战争长期化；2、胡塞冲突扩大；3、霍尔木兹海峡受到持续威胁；4、能源出口下降10%至30%以上；5、军费持续增加。这个模型预示着海湾国家以及中东地区令人不安的一幅前景，并会对世界各国产生相当大的连带性影响，坚决拒绝选边站队的空间日益狭小，被迫卷入的国家将会越来越多。 所有这一切都会影响到海湾国家的能源收入，根据评估，在短期最严重阶段，海湾国家油气出口可能下降60%至90%；但经过替代路线、库存和物流调整后，实际有理由相信，长期损失可能是10%至30%左右。与此同时，由于伊朗的安全压力、胡塞地区冲突以及保护能源设施的需要，沙特原本长期就已是世界前十大的军费开支国家，而阿联酋的军费开支占GDP比例 也很高。随着伊朗与胡塞两场战争的长期化，海湾国家还需要进一步大批增加购入军事装备，如防空系统、反无人机系统、雷达、网络安全、能源设施保护装备以及胡塞武装地面战所需要的军事装备等。所以海湾国家的财力会陷入明显的困境，一方面财政收入在减少，另一方面支出却在大幅度增加。导致的一个结果是，海湾国家的海外资产可能需要被迫开始变现。 根据粗略的评估，海湾国家在过去70年积累形成的国家资本池，大约为4万亿至5万亿美元的级别规模。因为海湾国家的财政紧张，出售、套现部分海外资产是非常有可能发生的事情。由于这些国家几个著名的“钱袋子”，阿布扎比投资局、沙特公共基金、科威特投资局等重点投资的都是西方的著名上市公司股票、债券、私募基金和房地产，因此这种减持和套现，势将对世界金融市场造成较大的影响和冲击。 除了海湾国家财政压力与全球资产重估的风险之外，最大的问题也是更深远的问题是中东地区形势对全球能源市场格局的改变，这种基于全球力量结构的变化和改变，才是最为致命和深远的影响。因为原本全球能源市场中，虽然谈不上一个单纯的卖方市场，但海湾国家有很大的发言权和影响力；但现在中东形势的巨变，导致出现了一种荒诞的可能性，即非“卖方”说了算，也非“买方”说了算，而是出现了第三方“物流通道方”说了算的可能性。这也就是说，谁能有确保全球能源通道安全的能力，谁就在全球能源市场上拥有更大的发言权。 显然，这样的变化为有些国家创造了机会，也为其他国家带来了风险。国际社会对这样的变化，基本束手无策，多边外交毫无意义。于是，一个依靠真实的实力和战略智商，赢得国际地位的时代来临了，这将是一个新的叶卡捷琳娜式英雄的时代！ ## 最终分析结论 (Final Analysis Conclusion)： 除了海湾国家财政压力与全球资产重估的风险之外，最大的问题也是更深远的问题是中东地区形势对全球能源市场格局的改变。原本全球能源市场中，虽然谈不上一个单纯的卖方市场，但海湾国家有很大的发言权和影响力，但现在中东形势的巨变，导致出现了一种荒诞的可能性，即非“卖方”说了算，也非“买方”说了算，而是出现了第三方“物流通道方”说了算的可能性。这也就是说，谁能有确保全球能源通道安全的能力，谁就在全球能源市场上拥有更大的发言权。（CG） ## 【形势要点：中央开始严控新质生产力投资冲动】 中央近期连续对地方发展新质生产力过程中出现的盲目投资问题提出警示。10月9日，中共中央、国务院公开发布《关于发展新质生产力的意见》，明确提出“三个不能、一个严禁”，要求防止脱实向虚、贪大求全、搞泡沫化，防止产业空心化和产业断层，严禁借发展新质生产力之名违规滥用政策，对一哄而上、盲目投资造成重大损失的严肃追究责任。同日，国家发改委有关负责人进一步强调，要确保新质生产力发展不走偏、不冒进、不泡沫化，严禁地方搞恶性招商引资、盲目跟风上项目和乱“烧钱”。10月12日，《人民日报》刊文指出，个别地方急于求成，把发展新质生产力当成短期政绩工程，盲目新建园区、上马项目，甚至违规举债撬动投资，看似声势浩大，实际暗藏财政金融风险。文章特别强调，新质生产力培育具有投入大、周期长、不确定性高等特点，需要长期资本和市场化试错，依靠行政推动和债务扩张难以速成。值得注意的是，近年来一些地方围绕人工智能、新能源、低空经济等新兴产业集中布局，产业园区、基础设施和招商项目不断增加，但部分地区产业基础不足，企业需求有限，项目同质化和低效投资问题逐渐显现。在地方财政和债务压力较大的情况下，继续依靠政府投资推动新兴产业扩张，可能进一步增加财政负担。从中央文件到发改委表态，再到《人民日报》公开批评，政策信号已经比较明确。地方发展新质生产力，需要更加重视产业基础、市场需求和投资回报，防止借新兴产业之名继续扩大低效投资。（YXT） ## 【形势要点：前8个月中国服务贸易逆差有所收窄】 据商务部网站10月13日消息，商务部服贸司负责人介绍2026年1—8月服务贸易发展情况。2026年1—8月，我国服务进出口总额50701.6亿元人民币，同比增长7.9%。其中，出口19996.1亿元，增长14.8%；进口30705.5亿元，增长3.8%。服务贸易逆差10709.4亿元，同比缩小1451.2亿元。主要呈现以下特点：旅行和运输服务出口对整体服务出口增长的贡献率近50%。1-8月，旅行服务出口2751.7亿元，增长15.3%，运输服务出口4202.6亿元，增长28.2%。旅行和运输服务出口对整体服务出口增长的贡献率分别为14.1%和35.8%。知识密集型服务出口占比超过一半。1-8月，知识密集型服务进出口22314亿元，增长6.6%，占服务进出口总额的44%。知识密集型服务出口10744.7亿元，增长10.9%，占服务出口额的53.7%；其中，个人文化和娱乐服务、金融服务增长最快，增速分别为66%和21.6%。知识密集型服务进口11569.3亿元，增长2.8%，占服务进口额的37.7%。（WHX） ## 【形势要点：我国将调降新能源车出口退税率】 近日，财政部和税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。根据产品清单附件，公告所称新能源汽车产品共67类，涵盖纯电动、插混等动力形式，包括轿车、SUV、商用车等全部类别。此次调整不涉及燃油车出口，即燃油车仍然适用13%的增值税出口退税率。目前，新能源汽车已成为中国汽车出口的关键部分，且增速强劲。9月单月，中国出口新能源汽车57.1万辆，同比增长160%。新能源汽车成为国际贸易摩擦的焦点所在。尤其在欧盟市场，相关监管要求已从汽车产品本身延伸至电池等供应链环节。前几天中欧贸易会谈形成若干项共识，其中包含就混动汽车贸易达成谅解，新能源汽车出口退税调整可能也是谈判相关话题之一。行业猜测，在未来两年至三年，新能源汽车的增值税出口退税可能完全取消。至此，中国出口“新三样”（电动汽车、锂电池、光伏）均已纳入出口退税政策调整范围。2024年12月起，光伏、电池产品的出口退税率由13%降至9%。2026年4月，光伏产品出口退税宣告取消；电池产品出口退税率进一步降至6%，并将于2027年1月完全取消。分析认为，调整相关领域产品出口退税政策，在有利于缓解外部贸易纠纷的同时，也有利于提高资源利用效率、减少污染和碳排放，推动绿色转型，同时引导产业结构调整和转型升级，综合整治“内卷式”竞争。（LXF） ## 【形势要点：中国矿企出海 ESG 的国际互认不足】 过去十年来，中国政府越来越重视国内 ESG 相关标准的制定，以及提高这些标准与国际领先标准的兼容性和相互认可度。然而，中国矿企在 ESG 落地方面的挑战主要在于国际互认不足带来的重复审计、信息披露不完善等方面。例如，尽管五矿的《中国矿产供应链尽责管理指南（第二版）》已获得伦敦金属交易所的认可，但该指南尚未在国际市场和下游制造商中得到广泛采用。中绿盟国际部负责人单秋琳认为，这主要是由于中外标准在法律效力上的不对等。欧盟的 ESG 标准多建立在完整的立法、司法和执法的体系上，是具有法律强制力的。而中国的标准目前还是以团体自愿标准为主，虽然上市公司层面已开始建立强制性披露要求。另外一个挑战在于国内 ESG 验证体系的缺失。欧盟要求企业的尽职调查必须经指定的认证机构进行审核，而目前中国缺乏具有国际公信力的第三方认证体系，即没有可验证的标准，导致难以获得互认。信息披露尚不完善是另一个现实掣肘。虽然中国在全球范围内率先制定了设施层级的企业环境信息披露要求，如生态环境部的《企业环境信息依法披露格式准则》要求企业披露包括生产地址、环境管理等信息，但并没有专门建立“海外矿山信息披露”栏目。 (XR) ## 【形势要点：多地推“主理人经济”激活存量资源】 近期，“主理人经济”正在成为部分地方推动消费、文旅和空间活化的新探索。南京高淳区近日发布《扶持主理人创业发展九条（征求意见稿）》，围绕创业服务、场景开放、空间支持等方面扶持主理人发展，鼓励利用闲置农房、厂房、商铺等资源开展经营；安徽芜湖提出培育“美好生活主理人”经济，计划到2028年培育500名主理人；湖南大张家界国际旅游区建设也将发展文旅主理人经济作为重要内容。主理人经济是通过个人品牌、内容创造和运营能力，将地方文化、闲置空间和消费需求重新组合，形成新的消费场景。安邦智库（ANBOUND）此前曾提出，城市更新进入存量时代后，关键不再只是完成空间改造，而是需要更多元的运营主体参与，通过持续经营释放空间价值。随着城市发展进入存量阶段，空间价值释放越来越依赖持续运营，而不仅是建设改造，这也为主理人等新型运营主体提供了发展空间。不过，主理人经济仍处于探索阶段，能否形成稳定经营主体，而不是停留在短期项目和流量打造，将决定其实际价值。（ZWX） ## 【形势要点：居民去杠杆改善恐难以转化为消费增长】 中国居民资产负债表持续修复，但这一过程尚未形成对消费增长的有效支撑。摩根士丹利近期研究指出，2025年以来中国居民负债与资产之比持续下降，既有资产端扩张的贡献，也受到主动偿还债务、减少新增借贷的影响。该机构预计，2026年居民储蓄率仍将维持在32%—33%，明显高于疫情前28%—30%的水平。居民债务负担下降有助于改善长期财务稳健性，但如果主要依靠压缩消费和减少借贷实现，短期内反而可能削弱内需。国际货币基金组织9月发布的研究指出，房地产市场持续调整、居民收入预期偏弱及社会保障不足，是中国家庭维持较高预防性储蓄的重要原因。与此同时，房产价值调整削弱家庭财富效应，即使金融资产有所增长，也未必能够充分抵消住房资产变化对消费意愿的影响。与收入和资产持续增长推动的自然去杠杆不同，依靠债务收缩实现的资产负债表修复，容易形成消费疲弱、企业收入承压和居民收入预期进一步走弱的循环。当前扩大消费的关键不仅在于降低居民债务负担，更在于稳定住房资产价值、改善收入预期，并通过社会保障减轻家庭预防性储蓄需求。（ZC） ## 【形势要点：北京国际消费中心城市建设强调服务消费】 北京市正式印发实施《北京市“十五五”时期深化国际消费中心城市建设规划》（下称《规划》）。《规划》提出，到2030年，北京市市场总消费额年均增速5%左右，服务消费供给提质扩容，商品消费能级稳步攀升，新业态新模式新场景持续涌现，消费空间布局更加完善。一组数据展示了多项预期性指标：《规划》提出，到2030年，北京口岸出入境人数占全国 比重达3.8%左右、国际体育赛事数量保持稳定、城市一刻钟便民生活圈先行试点行政区数量达8个、特色消费街区数量达65个、离境退税商店数量达5000家、首店引进数量达8687家、飞机起降数量达85万架次以及高铁、动车到达次数保持增长。与此同时，《规划》围绕服务消费、商品消费、消费新业态新模式新场景、消费空间、消费环境5方面，提出“十五五”时期23项重点任务。其中，在推动商品消费扩容升级方面，《规划》提出延伸汽车消费链条，加大新能源汽车推广力度。进一步完善二手车流通体系，促进二手车便利交易，推动交易市场标准化、规模化发展。优化维修、保险等服务供给，有序发展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等汽车后市场消费。加快推进汽车流通消费改革试点，培育汽车消费新增长点。在培育打造消费新业态新模式新场景方面，《规划》顺应居民消费需求变化趋势，提出创新数字消费、做强首发经济、繁荣夜间消费、培育体验式消费、推动文商旅体展深度融合，持续激发消费新动能，不断形成更多消费新增长点。（WHX） ## 【形势要点：诺贝尔经济学奖愈发重视经济的微观基础】 2026年诺贝尔经济学奖授予斯坦福大学教授罗伯特·霍尔(Robert E. Hall)与哥伦比亚大学教授迈克尔·伍德福德(Michael Woodford)，以表彰二人在宏观经济稳定政策微观基础方面的贡献。两人的核心研究，是将家庭消费、储蓄以及企业定价等微观决策纳入宏观模型，从而解释预期、利率、收入和价格黏性如何共同影响产出与通胀。霍尔的研究强调家庭会依据对未来收入的判断安排当前消费，伍德福德则进一步建立新凯恩斯主义框架，将家庭消费、企业定价和产出缺口联系起来，为央行利率决策和前瞻性指引提供理论基础。这一研究路径的重要意义在于，宏观政策不能只观察通胀、失业等总量指标，还要理解不同主体如何根据政策变化调整自身行为。有学者指出，近年来诺贝尔经济学奖越来越重视利用微观实证和结构识别修正传统宏观理论，将异质主体、制度摩擦等因素纳入模型。由此看，宏观经济研究正在从追求理想化均衡，转向解释真实世界中的冲击与行为差异。未来政策研究的竞争，也将更多体现在能否把微观数据、行为机制和宏观模型真正连接起来，提高政策反事实分析和预测的可信度。(ZZJ) ## 【形势要点：灵活就业医保缴纳与使用便利同等重要】 目前，全国各地已启动2027年度城乡居民基本医保参保缴费，个人最低缴费标准仍为每人400元，人均财政补助增加24元至724元。针对外卖骑手、快递员、自由职业者等群体，政策重点是拓宽参保渠道、减轻缴费负担，鼓励参加职工医保。今年9月，国家医保局等七部门发布专项行动 通知，计划用3年左右时间提高灵活就业人员等群体基本医保参保人数，特别是职工医保参保人数。通知鼓励平台对稳定接单人员采取“个人缴费+平台补贴”、按单位职工模式缴纳社会保险等方式，探索适应其就业特点的缴费模式。截至2025年，灵活就业及其他人员参加职工医保人数达6982.18万人。国家医保局副局长黄华波表示，将聚焦重点群体精准动员，简化参保流程、优化办理渠道。这里要特别强调的是，社保政策强调灵活就业群体缴纳的同时，还需要强化和扩大医保待遇使用畅通。灵活就业人员跨地区流动频繁，面临医保关系转移、异地就医备案及报销政策差异，断缴后还可能涉及待遇等待期。建议进一步简化转移接续和备案手续，扩大门诊及慢特病直接结算覆盖，落实符合条件的补缴免等待期政策，减少就业变动造成的保障中断，让参保便利转化为就医报销便利。（WW） ## 【形势要点：“不烧心”热梗反映 AI 短剧泛滥困扰】 10月，出自AI漫剧领域的“不烧心”热梗在多个社交平台广泛传播。抖音平台“不烧心”话题下的内容播放量超过20亿次；小红书平台的“不烧心”话题阅读量突破5000万。上海夏至良时咨询高级研究员杨怀玉表示，“这折射出短剧制作流水线化、模板化、内容同质化的问题。”短短一年时间，AI短剧从边缘试水变成绝对主流，真人短剧从行业主力沦为大众赛道。据广电总局公开统计，2026年第一季度，全网新增微短剧12.8万部，其中AI短剧12.2万部，占比突破95%。2026年上半年仅抖音平台，新增AI短剧就高达22.19万部。真人短剧行业集体停摆，开机量同比暴跌超75%。DataEye研究院测算，2026年中国微短剧、AI剧及漫剧市场规模合计预计将突破1210亿元，其中AI仿真人剧、漫剧板块约400亿元；QuestMobile数据显示，截至2026年7月，红果免费短剧独立应用软件日活跃用户数达1.68亿，同比增长107%，超越腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV四款独立应用软件的日活跃用户数之和。在海外市场，字节跳动旗下短剧应用PineDrama累计下载量已突破1亿次，日活跃用户约700万。与真人短剧相比，AI短剧成本差100倍，周期缩10倍，AI重构行业规则。杨怀玉认为，短剧行业将转入结构性洗牌阶段。AI大幅降低制作门槛，放大了供给端产能，但真正的竞争力终将回归IP、叙事与本地化运营能力。 (WHX) ## 【形势要点：英伟达在华 AI 芯片份额降至 34%】 据路透社援引 IDC 报告显示，2026 年上半年，中国人工智能数据中心芯片市场格局出现明显变化。受美国持续收紧 AI 芯片出口限制以及中国本土厂商技术进步双重影响，英伟达在中国市场的领先优势明显收窄。数据显示，今年 1 月至 6 月，英伟达向中国市场出货 AI 加速芯片 67.8 万颗， 同比下降44%，市场份额降至34%。英伟达份额下降，一方面源于美国对华出口管制限制其高性能AI芯片供应，使其无法向中国出售部分先进产品；另一方面，中国企业对于美国批准出口的有限型号采购意愿较低，推动市场转向国产替代方案。与此同时，中国持续推动人工智能基础设施自主化，加快本土芯片生态建设。在国产厂商中，华为成为最大竞争者。IDC数据显示，华为2026年上半年AI芯片市场份额达到28%，出货量约57.2万颗，与英伟达市场份额差距缩小至6个百分点。此外，阿里巴巴旗下平头哥、寒武纪、百度昆仑芯以及海光信息等企业也快速扩大市场份额，分别占据7%、5%、4%和3%的份额。（HY） ## 【形势要点：呼和浩特智算中心扩容背后的资源考验】 中国移动呼和浩特智算中心扩容工程近日竣工。该项目位于内蒙古和林格尔新区，IT 总功率达到 120MW，投运后总算力达到 20100P，其中智算 16700P，90%算力服务京津冀地区，绿电占比 88%，并采用冷板式液冷等技术。依托 400G OTN 骨干网，呼和浩特至北京单向传输时延达到 3.5 毫秒，是“东数西算”布局中的重要算力节点。随着大型智算中心不断落地，算力发展的约束正在发生变化。过去，数据中心建设主要解决算力供给不足的问题，而随着 AI 应用快速发展，如何长期稳定支撑高密度算力运行，正在成为新的挑战。相比传统数据中心，AI 算力中心对电力供应的连续性和稳定性要求更高，未来影响算力布局的关键因素，不只是电力成本，而是能否获得长期稳定、可调度的能源供给。内蒙古具备丰富的风光资源，是承接算力的重要区域，但新能源发电具有波动性，如何通过储能、电网调节等方式，将新能源优势转化为稳定算力供给能力，将成为“东数西算”进一步发展的关键。同时，随着 AI 芯片性能提升和服务器密度增加，智算中心散热压力持续增加，水资源利用和区域承载能力也需要关注。未来，智算中心竞争不只是比拼建设规模，更取决于能源保障能力和资源利用效率。（ZWX） ## 【形势要点：字节成立专门部门聚焦智能体前沿风险】 据澎湃新闻报道，字节跳动 Seed 近日发出内部邮件，宣布将成立一个新的部门——安全与对齐部门，旨在加强安全与对齐方向的投入，对齐的核心是让模型的行为与人类意图和安全约束保持一致，从而提升 Agent Model（智能体模型）安全能力，以及防范 CBRN（化学、生物、放射、核）等前沿能力风险。Seed 团队内部判断，随着模型能力越来越强、应用场景越来越复杂，安全与对齐已不只是风险防范，而是决定模型能否规模化应用的核心能力。报道称，Seed 安全与对齐部门将围绕模型规范制定、安全评估体系建设、对齐训练、防护系统搭建和风险监控等方向持续投入，并 加强与外部研究机构和第三方评测的公开合作，最终使前沿模型在安全与授权约束内有效完成任务，随着模型能力和自主性增强，持续降低滥用及行为偏离风险，建立面对未知风险的全面安全体系。字节 Seed 这一行动的背景在于大模型安全风险正日益凸显之际，国外智能体逃逸引发的网络攻击等事件频繁发生。此前，国内大模型研究团队的安全与对齐工作大多被纳入到公司整体的安全合规体系中。（LXF） ## 【形势要点：开发者用 AI 逆向复刻 Adobe 软件用于免费开源】 近日，独立开发者 Brandon Thomas 借助 Anthropic 大模型，完成对 Adobe 系列软件的 AI 逆向复刻并对外免费开源，在科技行业引发巨大反响。这套开源工具对标 PS、PR、Lightroom 等多款 Adobe 主流产品，复刻原有软件界面、操作逻辑与功能，无需账号、云服务以及订阅费用。Thomas 开展该项目的动因，源于对 Adobe 高额且约束严苛的订阅模式的不满。该项目采用 AI 逆向模式，不直接复制原有软件源代码，依靠 AI 观察产品外在表现复现全部功能，该行为目前处于法律灰色地带，较难直接判定违法。Thomas 并非个例，当下已有不少开发者运用 AI 逆向商业付费软件。在他看来，AI 降低复刻门槛后，普通开发者都能够逆向生成付费软件的开源替代品，以此把技术掌控权交还给普通互联网使用者。此番事件搅动整个软件行业，“软件时代走向终结”的观点引发广泛讨论。一方面它展现 AI 辅助编程极大压缩大型软件复刻的开发成本，小体量开发者也有机会挑战商业巨头；另一方面也带来版权、商业利益等诸多争议，业界也开始重新审视闭源商业软件的技术护城河与现有软件版权规则能否适配 AI 时代的新变化。（HY） ## 【形势要点：美国住房可负担性危机蔓延至中西部】 据彭博社近日报道，美国住房可负担性危机正在从纽约、旧金山等传统高房价地区向中西部扩散。美国堪萨斯城等过去被视为住房成本较低、适合普通家庭置业的城市，如今也出现房价上涨、房源紧张和购房门槛明显抬升的情况。其背后并非单纯需求过旺，而是住房供给长期不足与高利率共同作用。一方面，中低价位和入门级住房建设不足，使普通家庭可选择房源越来越少；另一方面，较高的按揭利率显著推高月供，同时大量持有低息房贷的现有业主不愿出售住房，进一步压低二手房库存。在房价上涨速度长期快于居民收入的情况下，即便中西部整体价格仍低于东西海岸，住房负担能力也在迅速恶化。更值得关注的是，这意味着美国住房问题正在从少数高成本城市的局部矛盾，演变成更广泛的全国性结构问题。过去家庭尚可通过向中西部迁移寻找更便宜住房，如今这一“低成本避风港”也在收窄，反映美国真正缺少的不是高端住房，而是能够与普通家庭收入相匹配的可负担住房供给。（CL） ## 【形势要点：美国货币政策约束下新财政部顾问上任】 美国财政部长贝森特近日任命经济学家朱迪·谢尔顿担任顾问，为财政部提供货币政策建议，并重点评估中国金融状况。谢尔顿长期质疑现行法定信用货币体系，主张重新强化黄金在货币制度中的作用。特朗普第一任期曾提名其出任美联储理事，但因其对美联储独立性和货币政策的非传统观点遭到国会阻力，最终未能获批。此次她以无需参议院确认的内部顾问身份进入财政部，值得关注的背景是美国财政和货币政策空间正受到更强约束。当前美国联邦债务已突破40万亿美元，每年利息支出约1万亿美元，而长端美债收益率持续高位运行，使财政部借新还旧的成本不断上升；但如果通过大幅降息降低融资成本，又可能重新推高通胀和削弱美元资产吸引力。谢尔顿此前曾提出发行与黄金挂钩的50年期超长期国债，希望借黄金信用降低长期融资成本。尽管美国官方黄金储备规模远不足以支撑整个美债体系，这类方案短期内也难成为主流政策，但谢尔顿重新进入财政决策圈，至少说明在高债务、高利率约束下，美国政策层正在扩大对非常规债务管理和货币信用工具的讨论范围。同时，她被要求关注中国金融状况，也显示美元体系、人民币国际化和全球货币格局正越来越成为美国财政政策评估的重要变量。（CL） ## 【调整与修正】 无 ## [每日数据] COMEX 金 = 4190.60 美元（10 月 12 日收盘价） NYMEX 原油期货价格每桶 93.74 美元（10 月 12 日收盘价） ICE 布伦特原油期货价格每桶 106.65 美元（10 月 12 日收盘价） [外币 100] 美元 668.26 英镑 883.14 日元 4.219 港币 85.14 澳元 465.2 欧元 745.65 [1美元兑各国货币] 英镑0.7555 欧元0.8947 澳元1.4345 瑞郎0.8327 日元158.06 加元1.4257 港币7.8478 [主要股市指数] 深指/沪指 12353.7/3800.86, 沪深 300 指数 4275.68 (10.13), 恒指 24345.22 (10.13), 道指 51850.55 (10.12), 纳斯达克 27245.9 (10.12), 标普 500 指数 7807.24 (10.12), 日经 67777.52 (10.13), 台湾加权 48341.31 (10.13), 德国 25277.68 (10.12), 法国 7832.88 (10.12)