0908｜中俄的天然气博弈（子明私享会）
中俄围绕“西伯利亚力量2号”管道谈判陷入僵局。俄方按计划经济思路定价约250美元，要求中国承担原对欧开发成本并签30年每年500亿立方米的照付不议合同，以便向国际市场融资；中方则按市场经济逻辑，仅愿在50美元基础上适当补贴，拒绝承担长期消纳风险。双方均认为对方占便宜，并分别与乌克兰、美国接触施压。该协议将影响全球天然气基准价格及卖方市场格局，也决定两国关系走向。分析认为，俄战后重建资金依赖此管线，最终普京一方大概率让步。
0908｜ANBOUND 每日金融-第7077期
恒大进入破产清算，负债逾2.4万亿元，资产约1.8万亿元，整体损失预计超万亿元。这标志着房地产“高负债、高杠杆、高周转”模式终结，市场出清和存量盘活进程将加快。当前房地产销售、投资持续收缩，企稳尚需时间；风险排除与债务消化是循序渐进过程。未来房企需探索新发展模式，建立以城市更新为主的新路径，市场才能真正复苏。
0908｜ANBOUND 每日经济-第7741期
中国商业航天已进入加速期，2025年完成92次发射、入轨质量约338吨，但美国同期约2921吨，SpaceX一家即占2349吨。文章指出，中美航天差距正从技术差距转向规模差距，包括火箭复用次数、卫星星座规模及商业循环能力。尽管中国在可重复使用火箭和卫星批量制造上取得突破，但Starlink在轨超万颗，千帆与GW星座合计仅数百颗。未来竞争关键在于能否将先进技术转化为大规模、低成本、持续运行的空间运输与卫星生产体系。
0907｜即将开启（子明私享汇 会中美未来十年最重要的会谈）
当前全球局势围绕中美领导人会晤展开博弈，俄乌、美伊冲突均与此相关。本次访美将确定未来十年全球AI规则与利益分配，核心问题在本月中旬副部长级谈判中敲定，并影响美联储9月加息决策。中方希望俄罗斯、伊朗在各自战场施压美国中期选举，迫使特朗普让步；美方则试图在谈判前削弱中方筹码。目前俄罗斯已绕过中国接受美国示好，承诺不再猛攻乌克兰，实际废掉中方一张重要牌。下一步需观察伊朗是经中国传话，还是直接与特朗普交易。
0907｜子明私享会 关于配置黄金的问答
作者在问答中表示，自己正逐步退出二级和一级市场，仅以小仓位验证判断。对于黄金，他认为过去几年暴涨的根本原因在于普京，且涨幅已透支未来预期，因此并不建议从投资角度配置。他个人持有实物黄金，而非金融属性黄金，将其视为防风险资产而非赚钱工具。结论是：基于防风险可以买黄金，基于投资则不宜，具体因人而异。
0907｜莫问春风动杨柳 中G取消一 外籍待遇（米联储见闻）
中国自9月1日起取消外籍个人从外商投资企业取得股息红利的免税政策，统一按20%税率征税，结束32年优惠。此举旨在堵住“假外资”套利漏洞，回归税收公平，并扩大税基、增加财政收入。受此影响的企业每年派息规模达数千亿元，估算年增税收200亿至500亿元。政策零过渡期，由企业代扣代缴，外籍个人也可通过税收协定、利润再投资等合规方式降低税负。该调整同时具有延缓利润外流、争夺国际税收管辖权的战略考量。
0907｜印D的软制衡（猫哥）
上合25周年峰会虽通过28份文件，但实质突破有限。原因在于成员国地缘矛盾（印巴对立等）以及印度的“软制衡”战术：通过措辞阻击、程序拖延、替换议程、高层缺席，阻挠中俄主导的合作议程。背后意图是服务国内选票、向西方递投名状、防范被多边机制稀释。印度因此短期获得政治红利，却长期被排斥于区域产业链之外，对华逆差创历史峰值，外资近净流出。评价是：用国家经济未来换取政党选票，所谓战略自主沦为否决艺术。金砖峰会即将在新德里举行，印度表现值得观察。
0907｜ANBOUND 每日金融-第7076期
凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上系统阐述美联储政策立场，释放明确鹰派信号：若核心通胀未清晰回落至2%目标，将保留加息空间。市场随即上调9月加息概率至约60%，并开始押注年内及明年可能两次加息。沃什还提出终结前瞻指引、坚持数据导向等七项原则，显示其独立于特朗普压力的新自由主义倾向。然而，通胀粘性、美国巨额债务与财政赤字、金融监管放松可能带来的变相宽松，都使紧缩路径面临巨大挑战。总体看，沃什“鹰派”表态明确，但实际政策落地仍存不确定性。
0907｜ANBOUND 每日经济-第7740期
“陈功梯度”揭示了中国区域经济不均衡的普遍性，不仅限于胡焕庸线，山脉两侧普遍存在经济密度梯度，形成经济洼地。安邦智库提出“减量发展原则”作为解决方案，核心包括鼓励区域移民、实行保护性发展、提升常住人口相对财富水平，主张以“做减法”替代传统“做加法”模式，为改变经济洼地创造条件。文章认为，这一原则虽具颠覆性，但结合历史经验与未来发展，值得深入思考与研究。
0906｜卢克文：全球Z市危机，最终如何收场
全球债市近日遭遇剧烈震荡，多国长期国债收益率集体创下历史新高，反映市场疯狂抛售长债。导火索是伊朗在霍尔木兹海峡改变战术，用火箭随机布雷，推高油价与通胀预期，重创脆弱的美债。当前美债面临三大压力：美国联邦债务首破40万亿美元、日元作为“影子美元”剧烈波动、AI相关企业发债过度。美联储陷入加息与量化宽松的两难，但放水成为仅剩出路。中国则通过减持美债、增持黄金并为经济预留政策空间来应对风险。