0904｜三重指标验证临床CRO景气度恢复 多因素共振下头部临床CRO…（医药生物深度报告）
临床CRO受创新药投融资景气传导滞后，但恢复力度或高于临床前CRO。领先指标显示投融资回暖、BD交易额大增、IND受理创新高；同步指标中新开临床试验快速增长，泰格、康龙等新签订单回暖，景气拐点渐明；滞后指标中收入部分好转但利润仍受低价订单拖累，报表端预计2027年改善。中长期受益于疗法复杂化、MRCT扩容及AI赋能，行业集中度提升，头部企业有望量价齐升，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、博济医药等。
0904｜AIDC电源&液冷板块2026中报业绩总结
供电散热架构升级为AI算力扩张打开空间。海外CSP厂商2026年资本开支预期大幅上修，高功率AI芯片逐步放量，液冷与AI电源产业链景气度持续验证。台系散热厂营收与盈利能力率先兑现，国内公司存货、在建工程、合同负债等领先指标已现拐点，订单正向报表端传导。节奏上，Q3看订单与排产，Q4看交付确收，2027年看利润率与格局分化。当前处于业绩兑现前验证窗口，需重视订单、产能、费用率等先行信号。
0904｜沉默的螺旋 宏观前瞻
今晚日元兑美元大涨超2%，年线被上穿，市场传闻日本当局干预但央行账户数据否认。知情人士称日本央行倾向9月加息25个基点，美财长贝森特也暗示加息。美联储理事沃勒转鸽，称若通胀降温支持9月维持利率不变，但也警告加息路径仍在考虑范围。受此影响美元指数大跌，美股反弹。英伟达拟以129.3亿美元收购开源AI平台HuggingFace，掌握全球AI开发者基础设施。分析认为美元下跌、日元升值缩减宏观不利层面，利好全球资产，但A股地量成交下仍需等待宏观因素落地。
0904｜财经早茶
美联储理事沃勒称，若下周通胀数据改善，倾向维持利率不变，市场下调9月加息预期。英伟达拟以约130亿美元收购AI平台Hugging Face，将维持其开放性与运营方式，成为黄仁勋为扩大AI普及与客户群的最大动作。通用、大众、丰田等车企组成的联盟致函美国议员，敦促年内立法禁止中国联网汽车及相关软硬件进入美国，称其威胁经济与安全。隔夜美股标普500创一个月最大涨幅，美元指数跌至近四个月低点，日元反弹，市场聚焦非农数据。
0904｜市场聚焦央行应对（中国Z券发行料将加速）
中国债券发行预计回升，因当局寻求提振经济增长，且前八个月发债进度滞后：中央与地方政府合计使用年度配额约68%，国债发行仅完成65%，为2022年以来最慢。领导人承诺加快预算执行，未来数月支出或增加，新增供给或促使央行注入流动性。投资者关注央行操作，8月净流动性注入仅1000亿元，较此前一个月8000亿元大幅减少。财政部表示将指导地方发债、加快支出并加强监管。当前制造业收缩、建筑业下滑、服务业走弱，凸显经济持续风险。
0904｜犹抱琵琶半遮面（鉴茶财经院）
正文讨论英伟达与A股相关标的时间节奏差异：英伟达5月中旬见顶，A股约7月初见顶，7月上旬底至下旬双底，8月上旬拉升、下旬回撤，9月再冲新高，整体滞后约半个月到一个月。方向跟随美股，细节受韩股影响，筹码结构调整需要时间。技术面上，文章展示经典底部吸筹、突破下行轨道、回踩再拉升形态，分别形成买点一和买点二，并强调图形只展示一半，需结合另一半完整判断。通过对比IGV与应用板块图形，认为当前走势与历史形态相似，可“窥见未来”。作者强调依据实证，不唯书不唯上。
0904｜灵哥财富课
美债利率高企对股市的影响：外围消息会扰动A股短期交易，但A股内部自成体系，目前看不到全面性经济危机，日本经济疲弱多年也仍能维持。日本加息影响已被市场消化，美股主要问题在于增量资金不足，后续关键看九月美联储会议，若不加息则属利好。
0904｜Mlc决策对黄金和M谷的影响（洪灏）
洪老师认为，美国经济增速放缓，就业与工资增长转负，但巨额AI资本投入对增长效果不明显；通胀压力上升，油价、粮食等大宗商品上涨，小麦期货跑赢半导体指数。当前基准情景更像滞胀。在此情景下，无论美联储政策如何，黄金大概率上涨，因为通胀持续本身说明美联储无法调整通胀预期，美元信用和基准利率信任受挑战。若软着陆，黄金区间震荡；若衰退，黄金先因现金需求下跌，后随新一轮宽松大幅上涨。
0904｜电连技术在AI互联中的卡位与增量逻辑（洞见公社）
AI集群互联加速迈向“后可插拔”时代，近封装光学（NPO）与光电共封装（CPO）成为必然路径。电连技术精准卡位核心组件：NPO Socket与FA/FAU是百亿级蓝海市场，前者对应约56亿美元空间，后者单通道价值量最高增长1500%；高频Pogo Pin因AI服务器高密度组装需求爆发，市场规模或从20亿元跃升至150-200亿元，公司已切入头部AI芯片客户。其基本盘业务复苏，汽车连接器放量。随着NPO/CPO量产节奏推进，公司有望实现业绩与估值双升。
0904｜液冷板块深度跟踪（洞见公社）
液冷行业受科技板块波动、大摩测算及英伟达盖板调整影响出现回调，但分析师认为相关担忧不实，实际需求逻辑未变。2026年全球液冷市场将接近千亿，同比增4-5倍；国内企业订单自二季度末起明显放量，三季度起业绩逐步兑现。投资需跟踪订单、扩产与交付节奏，关注系统方案、液冷泵、台资代工链及光模块液冷Cage等高壁垒环节，其中液冷泵竞争格局优，龙头公司明年业绩确定性较强。