0818｜银行贷款增速降低是重大利空吗
文章指出，当前信贷增速回落是好现象，反映中国经济正向直接融资转型，并非经济恶化。2025年7月信贷增速降至5.1%，新增贷款一度为负，这源于经济增速放缓、传统信贷需求收缩，以及企业债、政府债和股权融资快速崛起，替代了部分间接融资。参考美国经验，直接与间接融资达到平衡后，信贷增速将转为周期性波动，未来新兴成熟产业也会更多依赖银行融资。信贷结构变化将使银行竞争更趋激烈，竞争焦点在于低成本吸存和高收益投放能力，但社会资金总量持续增长，银行作为经营资金的行业整体仍保持稳定，信贷增速回落只是产业升级过程中的阶段性特征。
0818｜全球30年国债收益率同步飙升
洪灏指出，全球30年期国债收益率近期同步大幅上行，日本突破4%，英国接近6%，反映出长端利率压力在全球范围内的普遍上升。这一现象与各国财政状况、通胀预期及央行政策路径密切相关。相比之下，中国长端国债收益率保持相对稳定，与海外市场形成鲜明对比。文章提示，长债利率的全球性抬升可能影响资产定价、跨境资本流动及宏观金融环境，投资者需关注期限溢价与风险偏好的变化。
0818｜美国30年国债上升到20年来最高
洪灏从技术分析角度指出，美国30年期国债月线似乎开始突破，若突破成功目标价将达7%。这一纯粹基于技术图形得出的目标，与当前市场通过基本面分析形成的共识存在显著差异。他认为，30年美债收益率已升至20年来最高水平，技术走势的关键突破可能预示利率进一步上行，这将挑战现有以基本面为依据的市场预期。
0818｜AH谷每日复盘和预测
2026年8月17日沪深港三市集体收涨，呈现"芯片涨、消费跌"的明显分化。A股放量至2.40万亿，超4,300只个股上涨；上证收3,982.65涨1.41%，创业板涨3.14%，科创50涨4.14%且收于全日最高。港股恒指收25,453.23涨1.34%，成交缩至2,108亿，属超卖反弹而非放量确认。驱动来自统计局数据落地后市场对"供强需弱"的选择性定价：7月工业增加值+4.5%、社零仅+0.6%、固投-6.7%，长鑫科技+12%市值居首，中芯、华虹、商汤等半导体与存储链领涨，茅台因中报低开，白酒、地产、医美等消费板块普遍落后。美股盘前几乎平开，美债长端上行、中国10年国债1.68%持稳，市场关注后续LPR与美联储纪要。
0818｜景区乱象的背后
本文探讨2025年暑期旅游旺季"人旺财不旺"的现状，指出头部连锁酒店平均房价同比全线下行，国内旅游人均消费持续走低，景区乱象则集中爆发。这些乱象套路高度一致，包括圈占公共道路山水二次收费、景区入口远移强制消费链、出口设商业街等。官方在4月底亲自下场点名5A景区，6月起舆情持续发酵至8月赛里木湖。文章认为景区乱象的根本症结在于地方债务：土地财政熄火、产业税基被大城市和电商虹吸、地方财政自给率极低，只能依靠山水古城等存量资源对游客增量收费。甘孜州旅游收入占GDP超85%，稻城亚丁是支柱中的支柱，取消收费将引发财政地震，因此整治结果主打"拖"字。作者最后强调，公共资源不能被私有化圈占，路权不能被商业化绑架，穷不是耍流氓的借口。
0818｜政策推动+资本开支支持投入 下产量增长具备延续性（玩转ETF）
8月17日A股震荡反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3%，超4300只个股上涨、百股涨停。当日有色金属ETF净流入居前，部分半导体ETF获回流但分化加剧，机器人、工程机械ETF净流出靠前。AI板块在指数接近4000点关口后或现分化，医药与消费成为8月涨幅靠前的潜在主线；机构建议短线在"进二退一"的回调中逢低参与，忌追高。农业种植受摩根大通全球粮食危机预警与强厄尔尼诺预期提振，机构称若出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善。石油领域"十五五"规划出台，政策与资本开支支持下油气产量增长延续，自给率提升与油价中枢上移有望抬升能源央企盈利估值，油服景气度或同步上行。佩雷斯框架下，AI硬件投入或现调整，"大应用"时代渐近，港股互联网相对全球AI模型存在公用事业级别估值错配。
0818｜到2030年计算规模或达6000亿美元 OpenAI与英伟达…（九点特供）
周一市场全天震荡反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3%，超4300只个股上涨，百余股涨停。全市场成交额预估由不到2.3万亿增至收盘近2.4万亿，增量主要来自午后发力，投机情绪偏浓。沪指已逼近4000点整数关口，操作上宜等待午后或盘面出现明确信号后再行介入。题材层面，连板晋级率较高、首板家数由51家增至91家，短线情绪整体顺利，但连板高度已出现三连降，此前极少出现四连降，今日高标或受额外关注，同时需留意指数冲高回落风险及爱丽家居复牌走势带来的不确定性。节奏上，AI板块内多为前期活跃股，新标的稀少，若资金仅博弈股性则反弹预期需下调；8月真正主线或为医药与大消费，科技股表现更像掩护角色。海外方面，英伟达宣布Spectrum-X以太网硅光交换机全面量产，光通信、存储、半导体设备相关公司全线走强。
0818｜财经早餐
7月受高温多雨和国际地缘冲突影响，多项经济指标回落，但我国经济总体平稳、向新向优发展，新动能贡献率持续提升。规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长0.6%，服务业生产指数增长4.3%；城镇调查失业率5.2%，环比上升0.2个百分点。1-7月固定资产投资同比下降6.7%，房地产开发投资下降19.2%，高技术产业投资增长5%。国务院强调要锚定全年目标，发挥存量政策效能并及时推出增量政策，推动经济持续向新向优向好；加快"十五五"规划落地、重大项目建设、"六张网"建设，扩大民间投资。宇树科技将于8月19日登陆科创板，发行价150.8元/股，发布能跳高2米、奔跑速度超人类的新款机器人。美国与伊朗60天谈判窗口期满未获实质进展；30年期美债收益率突破5.31%，企业AI相关发债和巨额财政赤字加剧债券供需失衡。
0818｜每日简报
7月经济数据呈"总量放缓、结构分化"特征，传统部门收缩拖累整体，高技术产业等新动能为重要支撑。中东方面，伊朗与美国60天期限延长协议已获批准。人工智能领域，OpenAI承诺到2030年大规模部署英伟达AI基础设施，规模约12吉瓦；英伟达加速推进2028年下半年量产的Feynman平台，采用台积电A16制程及多项先进封装技术。Big Tech AI实际支出高于表观，超大规模云服务商表外承诺金额为已确认负债的4倍；字节测算2028年全球AI视频市场中性150亿美元、激进可达300亿。供应链方面，磷化铟衬底与外延严重供不应求，第四季度酝酿一成以上涨价；硅片库存接近警戒线。半导体方面，NAND预计2027年严重短缺，2029年可能转向过剩。机器人领域，宇树科技将于8月19日科创板上市。航运方面，集运欧线上涨超10%，多重利好叠加。
0818｜Mikko的全球市场日志
高盛财报季回顾显示，标普500二季度盈利同比增长近50%，剔除能源后实际营收增速创2021年以来新高。消费者支出受超额退税支撑短期强劲，但随着效应消退，下半年实际消费增速预计降至1-1.5%。超1000亿美元关税退款被企业用于营销、回购及抵消成本，获得退款最多的行业也面临最严峻的价格压力。65%标普500管理层提及AI，但仅2%量化了盈利影响，AI推理成本目前仅占营收0.1%。 汇丰认为全球长端利率抛售引发担忧，但美国前端利率受经济活动低于预期支撑，收益率曲线可能进一步牛市陡峭化，利好科技成长股。通胀数据见顶回落降低了美联储加息紧迫性，企业活动强劲支持科技AI板块延续反弹。 杰富瑞指出，2026年中期选举预计形成分裂国会，将经历从选举不确定到2028年后民粹主义政策风险的四阶段。当前特朗普支持率远低于历史阈值，共和党可能在12月跛脚鸭窗口推进最后立法。新国会后债务可持续性将成为焦点，民主党将利用拨款和调查加强监督。两党民粹主义浪潮将在住房、产业政策等领域持续塑造企业面临的政策环境。 瑞银维持买入AI增长主题，优选欧洲AI赢家和电气化板块，看好制药生物科技，亚洲首选科技股而非消费股。英国房屋建筑商和消费者相关主题排名垫底，AI颠覆风险企业持续承压。
0818｜优质阅读
本期内容覆盖社会、经济、文化与健康四大领域。消费方面，1至7月社消零总额287744亿元，同比增1.2%，剔除汽车后增2.7%，《扩大消费"十五五"规划》提出2030年社消零目标60万亿元，品质、体验、绿色消费成为扩内需主抓手。无人零售拓展至现制饮品赛道，七鲜咖啡首家24小时无人店落地北京，机器人完成全流程制作。食品安全方面，暑期宴席高峰叠加高温高湿，监管部门推进食品添加剂滥用治理，"清洁、生熟分开、烧熟煮透、安全温度、安全水源"五大要点是关键防线。AI领域正经历从"预测下一个词"到"预测世界下一个状态"的范式跃迁，全球市场规模2026年将破1.3万亿美元，AI Agent在法律、财务等场景加速落地。量子计算商业化提速，图灵量子启动上市辅导，2025年中国光子量子芯片市场规模48.6亿元，同比增67.2%。新能源汽车8月上旬渗透率首破60%，出口连续两月超百万辆，产业进入主流化阶段。《论语》"为政以德""君子不器"等理念为现代管理提供价值坐标系，管仲买鹿制楚的典故诠释了不战而屈人之兵的经济博弈智慧。健康方面，8月需重点防控登革热等蚊媒传染病及食源性疾病；浙江启动儿童青少年"五健"行动，覆盖体重、视力、心理、骨骼、口腔五维度；职场预期性焦虑可通过腹式呼吸、任务分解、工作边界意识三层方法科学调适。