0922｜每日经济-第7752期（ANBOUND）

安邦集团中国宏观经济研究中心

2026 年 9 月 21 日星期一总第 7752 期

欧洲集体性质右转

可能导致的五个后果

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中共二十届五中全会时间正式确定
高校改革关键在于“分类”之后
公共文化服务将健全社会力量参与机制
主管部门或将强化监管车企海外售后能力
稀土仍是中国对美谈判重要筹码
县域粮食产业经济将进一步壮大
新疆水资源刚性约束制度落实不力
专精特新培育机制将强化“主动发现”
调查显示农村彩礼近年来有所下降
全球海运价格急涨集装箱运费涨逾两倍
中国创新药的经济价值不及预期
新能源车趋大将加剧与城市配套设施矛盾
中美 AI 模型开发周期大幅缩短
快递业借旺季调价稳末端
多家在俄欧企资产被临时接管
非洲电摩寻求中国企业提供供应链支持

【欧洲集体性质右转可能导致的五个后果】

瑞典近期举行了四年一次的议会选举。根据最新计票结果，左翼反对派阵营以微弱优势赢得议会多数席位。现任首相克里斯特松宣布辞职。引人注意的是，长期持续扩张的右翼瑞典民主党此次得票率降至 17.5% 左右，并出现多年来首次明显失票。单纯从选举结果来看，这似乎可以被理解为欧洲右翼浪潮遭遇了一次挫折。

然而，如果仅是看到这种表面的失利，恐怕又过于简单。过去四年间，在瑞典民主党的政治压力和支持下，瑞典移民政策已经明显收紧，庇护申请数量降至 40 年来低位，永久居留、遣返、入籍等政策均发生变化。换句话说，瑞典民主党虽然可能在选票上暂时后退，但它过去提出的很多带有“右翼”色彩的议题已经进入主流政治议程。政党可能失去选票，政治光谱却已经发生位移。

由此看来，欧洲所谓集体性质的“右转”，并不仅是指右翼政党上台，而是越来越多原本被视为激进的政策主张，被中间派政党吸收，成为正常政治治理的一部分。移民控制、边境管理、社会福利资格、国家安全、产业保护以及强化国防等议题，已经很难再简单按照传统左右政治进行划分。

瑞典如此，德国更加明显。

德国萨克森 - 安哈尔特州九月初的地方选举就传递了更为强烈的信号。右翼德国选择党获得 43.8% 的选票，在 83 席州议会中获得 39 席，远远超过基民盟的 17.2%，成为第一大党。虽然由于没有取得绝对多数，而且德国主流政党仍普遍拒绝与选择党组阁，该党能否真正执政仍存在很大不确定性，但这一结果已经使传统意义上的“政治防火墙”承受更大压力。另据最新消息，在 9 月 20 日举行的梅克伦堡—前波美拉尼亚州议会选举中，选择党赢得 38.2% 的选票，一跃成为该州第一大党。基民盟遭遇惨败，甚至没能达到进入州议会 5% 得票率的“门槛”，这也是基民盟在任何州级选举中取得的最差战绩。选择党主席魏德尔表示，她认为“基民盟无法再继续由默茨领导——一个弱势总理撑不起这个党”。魏德尔还将德国选择党称为新的“全民政党”。

安邦智库（ANBOUND）此前在默茨上台前后曾经提出，选择党的崛起并不只是一次选举现象，而是欧洲政治重新组合的一部分。原因在于，传统中间派面临的很多社会民生问题本身并没有得到解决。如果问题继续存在，那么即使主流政党通过联盟方式阻止右翼政党执政，也不等于消除了右翼政治赖以扩张的社会基础。今天萨克森 - 安哈尔特的结果，在相当程度上正是这一趋势的延续。

因此，欧洲真正值得研究的，其实是政治光谱整体向右移动一旦持续，将会带来什么样的结构性后果。

安邦智库的资深研究员认为，目前至少可以观察到五个可能的方向。

首先仍然是摩擦、冲突甚至战争风险的上升。这一点安邦过去在“四战之地”等分析中已经多次讨论。“四战之地”描述一个典型的陆地国家如果四面与其他政治力量接壤，就会同时面对多个方向的边界压力，因而具有较高的冲突概率。今天全球政治的集体右转和逆全球化，实际上正在使国际体系重新出现类似“四战之地”的特征。右翼政治普遍更加强调主权、边界、安全和国家利益，而逆全球化又在削弱原有的利益协调机制。当越来越多国家从“如何共同获得收益”转向“如何避免自己承担损失”，国际关系中的妥协空间自然会缩小，关税、制裁、边境控制、产业补贴、资源争夺以及军事威慑都会增加。

第二个后果可能是各类分离主义和国家内部重组问题重新活跃。过去人们谈这类问题，更多想到非洲、中东或者其他国家治理能力较弱的地区，但欧洲本身同样存在长期没有消失的国家认同问题。更准确地说，在英国主要表现为苏格兰独立以及北爱尔兰统一问题，在西班牙则长期存在加泰罗尼亚问题，比利时也一直存在佛兰德与瓦隆之间的结构性抗衡。欧洲一体化过去在一定程度上弱化了这些矛盾，因为国家边界的重要性下降。但如果未来欧洲重新强调主权、民族、边界和本国利益，那么原来被欧洲共同体框架压低的问题，也可能重新获得政治空间。右转既可能强化民族国家，也可能反过来刺激国家内部不同民族和地区重新思考自己的归属，这是一种明显的双向运动。

第三个变化会发生在全球贸易和货币体系。过去三十年的全球贸易建立在相对统一的规则、美元主导的国际结算体系和全球供应链之上。现在这一框架正在松动。贸易关系区域化、产业链安全化、金融制裁工具化，都会推动各国重新思考贸易结算和储备货币的问题。陈功认为，在这种情况下，能够保持政治、经济和金融稳定的大国，其货币在国际贸易中的使用范围反而存在扩大机会。美元仍拥有最深厚的市场和金融基础，人民币同样存在扩大跨境使用的空间，而欧元则面临另一种风险：如果欧洲内部政治进一步碎片化，财政与战略利益出现更多分歧，欧元的政治基础可能承受更大压力。这里的关键已经不仅是汇率，而是谁能够在不稳定的世界中提供更稳定的交易制度。

第四个可能的结果，是政治权力更容易向集中化方向移动。这一趋势可被概括为“有利于威权，不利于民主”。这并不是说所有右翼政府都会走向威权，而是在原有制度秩序发生剧烈调整时，社会通常会更重视效率、安全和决策能力，而对复杂协商程序的容忍度下降。战争、移民、能源危机和产业竞争都会强化行政权力。德国选择党如果未来真正进入地方甚至联邦执政体系，其政治影响是否仅限于政策变化，还是会进一步推动政府权力结构和制度运行方式调整，就会成为一个非常值得观察的问题。历史上大的制度转换期往往伴随权力集中，这正是需要警惕和研究之处。

第五个后果，是军备工业和军民两用技术进入超常规发展期。这可能是五个趋势中最容易观察的一个。欧洲已经明显提高国防预算，2022 年至 2025 年间，欧盟国防开支的累计增幅已达 47%；俄乌战争重新证明弹药、无人机、防空系统、卫星通信、人工智能和电子战能力的重要性。未来军工的发展不再只是传统意义上的坦克、飞机和导弹，而会与 AI、机器人、无人系统、半导体、通信、能源、太空以及网络安全形成深度融合。军民技术之间的界线会越来越模糊，国家产业政策也会更多围绕安全展开。过去全球化时代最重要的产业逻辑是成本与效率，而未来相当长时期内，“安全性”可能成为与成本同等重要甚至更加重要的指标。由此带来的，不只是军费增长，而可能是一个新的工业投资周期。

综合来看，对欧洲及全球的观察不能再仅仅停留在一次次选举结果上。瑞典民主党失去几个百分点，德国选择党增加多少席位，都只是这个结构变化在不同阶段的表现。更值得长期跟踪的，是不同国家在安全、边界、产业、财政和国家能力等问题上的政策基准是否继续移动。选举可以来回摆动，但一个时代的政策基准一旦发生变化，往往不会随着一次选举重新归零。这或许才是欧洲最近这些政治变化所提供的更重要的信息！

最终分析结论 (Final Analysis Conclusion)：

从近期瑞典大选和德国选择党在地方选举取得的突破来看，全球政治的政策基准正在发生结构性移动。其影响将沿着五个方向扩散：国际摩擦与冲突风险上升，分离主义与国家重组重新活跃，全球贸易与货币体系加快调整，政治权力趋向集中，以及军备工业和军民两用技术进入新的扩张周期。选举可以反复摆动，但一旦国家行为从效率优先转向安全、主权与竞争优先，政策逻辑就很难重新归零。（ZZJ）返回目录

【形势要点：中共二十届五中全会时间正式确定】

中共二十届五中全会的具体时间正式明确。9 月 21 日，中共中央政治局召开会议，研究持之以恒推进全面从严治党重大问题。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于 10 月 26 日至 29 日在北京召开。此前 7 月 30 日召开的中央政治局会议已经确定五中全会于 10 月召开，这次进一步明确了具体日期。按照目前公布的信息，五中全会的一项重要议程，是审议《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》。9 月 21 日的政治局会议听取了这一决定稿在党内外一定范围征求意见的情况，并决定根据讨论意见修改后提交五中全会审议。从会议通稿看，决定稿将总结新时代全面从严治党的成就和经验，分析当前和今后一个时期党的建设面临的形势和任务，并对下一阶段相关工作作出部署。会议同时强调，要坚持严的基调不动摇，健全全面从严治党体系，继续整治党的建设中存在的突出问题。这意味着，随着五中全会时间落定，未来一个多月相关政策和组织工作将进入更集中阶段。对外界来说，下一步重点，就是观察五中全会正式文件对全面从严治党的制度安排，以及会后相关部署如何进一步落实。（YXT）返回目录

【形势要点：高校改革关键在于“分类”之后】

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于分类推进高校改革的意见》（以下简称《意见》），对分类推进高校改革作出系统部署。此次改革的重要变化之一，是首次从制度层面进一步明确高校分类发展的基本框架。《意见》提出按照研究型、应用型、技能型等基本办学定位，构建高校分类发展体系。其中，研究型高校重点承担国家战略科技创新和拔尖人才培养任务；应用型高校更加突出服务区域经济和产业发展；技能型高校则重点培养高技能人才，支撑现代产业体系建设。也就是说，以前按照学历划分纵向高低，现在强调“扁平化”横向分类发展。而职业教育也将在分类中强化“技能型高校”的独立定位，能够从过去相对边缘的教育类型，纳入高等教育分类发展的核心体系。不过，安邦智库（ANBOUND）想要强调的是，当前高校改革迈出的第一步值得肯定，但要真正产生影响，就不能只停留在“分类”，尤其是职业教育和技能型高校，需要从制度、资源、评价和社会认同等方面持续强力推进，真正形成不同高校各有定位、各展所长的发展格局。（HY）返回目录

【政策：公共文化服务将健全社会力量参与机制】

文化和旅游部近日印发《公共文化服务体系建设“十五五”规划》。《规划》提出，以改革推动公共文化服务提质增效，健全社会力量参与公共文化服务机制。坚持政府主导、落实政府主体责任，鼓励企业、社会组织和个人等社会力量通过兴办实体、合作共建、承办项目、活动赞助、公益捐赠、开展志愿服务等多种方式参与公共文化服务。完善政府购买公共文化服务制度，优化购买流程，健全约束机制，完善监管体系，发挥对社会力量参与的带动作用。鼓励各地建立健全社会力量承接主体信用评价与激励机制，将评价结果与政府购买服务、政府采购、税收优惠等挂钩，建立动态退出机制，规范参与行为。拓宽社会力量参与渠道，探索建立和完善社会力量参与平台，营造支持鼓励社会力量参与的浓厚氛围。坚守公益属性，坚持因地制宜，有序推进公共文化设施所有权和使用权分置改革。广泛开展文化志愿服务，推动文化志愿服务组织化、专业化、特色化发展，完善志愿者招募注册、培训管理、服务记录、激励保障机制，持续组织实施各类示范性志愿服务项目，支持志愿服务组织发展。（XR）返回目录

【形势要点：主管部门或将强化监管车企海外售后能力】

近日，在中国汽车产业发展国际论坛上，中国汽车企业国际化发展创新联盟资深专家刘艳称，前八个月，中国汽车出口同比下降 66.7%，增至 715.3 万辆，全年有望达到 1100 万辆甚至更多。但与此同时，汽车出口量猛增对售后服务能力提出严峻考验，近两年，中国汽车品牌海外售后服务能力短板已有所暴露。2026 年 8 月，荷兰 Univé保险公司拒绝为 7 个中国汽车品牌、1 家韩国车企以及 1 家越南车企的车辆承保。该保险公司称，相关措施并非针对车辆产地，而是基于车辆可维修性作出的决定。这家保险公司还称，一些新汽车品牌在荷兰市场快速抢占份额，但并非所有品牌的事故维修配套服务都能同步跟上。部分车型缺少技术资料，配件难以采购，也不是每家维修厂都有能力维修这类车辆。刘艳提醒，随着中国汽车产品的海外保有量上升，车辆进入使用中后期，服务压力将在未来两三年集中显现。主管部门预计将采取措施加强监管，避免中国汽车产品在海外市场“卖得快、修得慢”，影响品牌口碑。同时，中国主管部门高度关注企业海外售后网点布局情况，未来可能会要求出口企业提交海外网点资质证明等内容，今后主管部门可能还会采取其他措施强化对车企海外服务能力的考查。（LXF）返回目录

【形势要点：稀土仍是中国对美谈判重要筹码】

彭博社报道，中国海关近日公布的数据显示，中国 8 月对美国稀土磁铁出口量同比下滑 21%，降至 512 吨。报道称，在两国领导人即将举行会晤之际，关键矿产供应预计成为双方讨论的议题之一。8 月份稀土对美出口大幅下滑，预计稀土磁铁与其他稀土产品仍将是中国在贸易谈判中对美国施加影响力的重要筹码。彭博经济研究分析师认为，美国需要与中国维持稳定关系，以确保稀土等关键供应。但局势缓和、美国得以恢复以较低成本获取中国材料，也会削弱美国摆脱对中国依赖的紧迫感。中国对美稀土磁铁出口量在 2025 年 5 月以后大幅下滑，但随后迅速回升。今年以来，月均出口量约为 504 吨，仍低于 2024 年出口限制实施前的月均 621 吨。中国海关数据显示，钇、镝、钛等受出口管制的稀土产品直接出口量，与往年相比也有所下降。(LXF) 返回目录

【形势要点：县域粮食产业经济将进一步壮大】

9 月 21 日，国家粮食和物资储备局相关领导在国新办新闻发布会上介绍粮食相关情况。近些年来，我国粮食产业保持持续稳定增长态势，粮食企业工业总产值从“十三五”期末的 3 万亿元增加到“十四五”期末的超过 4 万亿元，实现了 5 年迈上 1 个万亿台阶。国家粮食和物资储备局副局长钱毅表示，下一步要聚焦持续推动粮食产业链做优做强，因地制宜、因品施策，以龙头企业为牵引，促进上下游企业分工协作。鼓励开发适合不同人群的特殊膳食食品，推动副产物向食品配料、饲料原料、生物基材料等方向拓展，不断增加优质粮食供给。钱毅特别强调，“财政部、国家粮食和物资储备局正在实施粮食流通提质增效项目，支持壮大县域粮食产业经济；国家发展改革委、国家粮食和物资储备局正在实施粮油加工领域设备更新项目，支持粮油企业提高技术装备水平。”近期，一些国际机构预测认为，受厄尔尼诺现象和地缘冲突等影响，国际市场粮食价格将上涨。对此，国家粮食和物资储备局局长刘焕鑫表示，当前国际粮食市场确实出现了不同程度波动，但是中国的粮食市场保持总体平稳，中国的粮食安全是有可靠保障的。（LXF）返回目录

【形势要点：新疆水资源刚性约束制度落实不力】

新疆土地面积占全国国土总面积的六分之一，水资源总量却仅占全国的 3% 左右，水是新疆经济社会发展的命脉。然而，根据中央第七生态环境保护督察组向新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团的反馈显示，水资源刚性约束制度落实不力。自治区用水总量超过国家考核指标，一些流域区域超过用水总量指标，多个县（市、区）许可取水总量突破自治区下达的控制指标。洪水利用管理不规范，一些地方将超指标使用的常规水资源按洪水利用量上报。巴州库尔勒市等地地下水用量数据不实，违法取用地下水问题多发频发，有关部门为不符合条件的单位发放取水许可。兵团一些师市长期超计划用水，个别师市水量统计失真。有的供水企业无证取水，部分企业超计划用水。部分师市未按要求建设中水回用设施，中水回用未达要求。（XR）返回目录

【形势要点：专精特新培育机制将强化“主动发现”】

工信部日前表示，将进一步完善优质中小企业梯度培育体系，把“主动发现”作为专精特新企业培育的重要环节，推动服务方式由“坐等申报”转向“主动上门”。过去优质中小企业认定较多依赖企业自行申报，部分处于早期阶段、专注技术和产品研发但申报能力较弱的企业，可能难以及时进入政策支持体系。此次政策调整提出加强初创潜力企业识别，一体化推进“选种、育苗、培优”，意味着支持对象将进一步向前端延伸。尤其是在人工智能、商业航天、量子科技等技术密集型领域，企业早期规模较小、研发投入高、盈利周期长，更需要在成长初期被发现并获得融资、场景、产业链协同等支持。整体看，专精特新政策正在从企业“证明自己符合条件”，转向政府和服务体系主动筛选潜力企业，政策资源配置将更加重视技术能力、产品能力和产业链价值，而不只是企业现有规模。（ZZJ）返回目录

【形势要点：调查显示农村彩礼近年来有所下降】

近日，中国农业科学院农业经济与发展研究所发布《中国农业农村微观数据观测报告 2026》。报告显示，样本农户彩礼均值由 2019 年的 4.67 万元降至 2023 年的 3.86 万元，人情支出占比也由 17.1% 降至 11.5%。这一变化与近年来持续推进的高价彩礼治理方向基本一致。自 2022 年以来，农业农村等部门持续开展高价彩礼、大操大办等移风易俗专项治理，地方也通过村规民约、红白理事会、党员干部带头等方式抑制婚嫁攀比。之所以持续整治高价彩礼，是因为其不仅加重农村家庭负担，也会抬高婚姻进入成本，强化攀比风气，并可能进一步影响婚姻结构和人口问题。不过需要注意的是，报告数据来自样本农户，不能简单等同于全国彩礼水平已经普遍下降，不同地区仍可能存在明显差异。同时，当前年轻人晚婚、不婚和少子化背后还涉及收入预期、住房成本、就业压力、生育养育负担和婚恋观念变化等多重因素，降低彩礼只能改善部分婚姻成本和社会风气，并不能从根本上解决婚育意愿下降问题。由此看，彩礼治理已有一定成效，但其作用边界也需要保持清醒认识。（CL）返回目录

【形势要点：全球海运价格急涨集装箱运费涨逾两倍】

全球海运价格大幅上涨，运输成本压力正向企业经营和消费端传导。美国银行零售业分析师 Lorraine Hutchinson 指出，海运运费涨幅达 201%，接近 2021 年集装箱短缺期间 250% 的峰值涨幅。这轮涨价也延伸至能源和大宗商品运输。据航运界网援引波罗的海交易所数据，9 月 18 日，中东至中国 TD3C 航线超大型油轮等价期租收益突破每日 124 万美元，西非至中国、美湾至中国航线分别约 52.7 万、40 万美元；干散货指数也升至 2023 年 12 月以来高点。背后是霍尔木兹海峡与曼德海峡安全风险加剧、船舶供给收紧，沙特东西输油管道遭袭又削弱了替代运输能力。目前，多数企业依靠春季合同锁价暂时缓冲冲击，现货运输用户则率先承压。但若高运价持续至秋冬，成本上涨可能进入 2027 年合同续签周期，扩大受影响企业范围。与此同时，美国柴油价格接近每加仑 6.50 美元，进一步推高陆运成本。海陆运费叠加上涨将压缩利润，促使企业提价或削减经营支出；运输延误和备货资金占用还可能拖累生产，使通胀压力与增长风险同时上升。（WW）返回目录

【市场：中国创新药的经济价值不及预期】

随着研发能力的增强以及跨国药企因专利到期而萌生的采购需求，中国创新药正迎来密集的技术出海浪潮，2024 年中国创新药对外授权交易规模已突破千亿美元，占据全球管线交易的近半壁江山。对已有技术路线进行工程化改良、根据已知靶点筛选更有效的药物分子，虽然也是创新，但市场期待的往往是新的疾病靶点和治疗机制。跨国巨头用以构筑万亿市值的核心底层品种绝大多数依然源自欧美实验室，中国自主研发、能够独立享誉全球市场的重磅爆款依然缺席。启明创投主管合伙人胡旭波指出，根据业内预测，到 2035 年，全球排名前十的药物中，可能会有 1 到 3 个品种来自中国。但关键问题在于，这些品种大概率是以 BD（商务拓展）的形式被海外大厂买断或引进，最终统计的是跨国药厂的全球销售额。管线输出繁荣，但经济价值不及预期，这可能是目前中国创新药的核心隐痛。在成熟的全球商业化路径中，占全球药品利润 50% 以上的美国市场门槛极高，面临复杂的准入、地缘政治与巨额的海外三期临床成本。“绝大多数中国 Biotech（生物科技公司）没有能力独立完成全球后期临床和商业化。把权益授权（License-out）卖出去，往往只能拿首付款和个位数的阶梯分成。”（XR）返回目录

【形势要点：新能源车趋大将加剧与城市配套设施矛盾】

“金九银十”进行时，大型车仍在持续涌入新车市场。9 月，突境 X9、小鹏 G9L、腾势 N9L 等超过 10 款“532 型”大车赶在十一黄金周前上市或预售，叠加 1-8 月上市的 80 余款大型车，新车市场在 1 年内已涌入近百款大型车。崔东树分析，近年来，乘用车市场呈现出“尺寸全面外扩”的整体趋势，车长与车宽的双重增加导致产品总占地面积持续扩大，C 级车型超 10 m2，较 2020 年平均增加 15%-20%。从优势来看，长车身造型视觉上更显大气稳重，但弊端也很明显，10 m2 以上的大空间车型与现有城市配套设施形成了明显的适配矛盾。崔东树称，现有城市标准车位占地面积约 11.5 m2，老旧小区、老城区商圈的车位甚至仅 9-10 m2，10 m2 以上的大尺寸车型停车时易出现占用相邻车位、停车剧蹭、入库困难等问题；同时，在城市双向两车道、狭窄街巷行驶时，10 m2 以上的大尺寸车型会降低道路通行效率，大幅增加刷蹭、碰撞的事故风险。同时，产品总占地面积也与车辆的使用成本直接相关。据崔东树提供的数据，10 m2 以上的车型，在立体车库停车费用较 A 级车型高一些；车长每增加 10cm，整车重量约增加

30-50kg, 燃油车油耗上涨 0.2-0.3L，新能源续航缩短 30-50km; 车宽每增加 10cm，车身结构制造成本会提升 8%-12%，车企需要在车身材料、底盘承重设计等方面进行优化升级，相关成本最终可能会转嫁到产品售价上，提升消费者购车成本。(XR) 返回目录

【形势要点：中美 AI 模型开发周期大幅缩短】

近日，《日本经济新闻》统计了各家公司更新高性能模型的周期，包括 Anthropic 和 OpenAI 等在 AI 模型开发方面处于领先的 5 家美国公司以及阿里巴巴集团和月之暗面等 4 家中国公司。报道称，2023 年 1 月至 2026 年 3 月之间新模型的迭代平均间隔为 125 天，而 2026 年 4 月至 9 月则大幅缩短至 44 天。美国 Meta 自 7 月以来，每月都在升级其尖端模型“Muse Spark”。美国谷歌则在 9 月 2 日仅用三周时间就推出了比上一版本更新的 Gemini。而 SpaceX 的 Grok 则截至 8 月，连续 3 个月推出了新模型。中国企业方面，DeepSeek 从 7 月起每月进行模型更新。8 月以后，阿里巴巴也发布了新模型。开发速度提升的一个原因是 AI 本身正在承担起 AI 模型的开发。如今，AI 已能够胜任实验监控、结果分析等高难度任务。Anthropic 于 9 月 17 日公布的数据显示，截至 8 月，其开发工作中有 26% 由 AI 掌握主导权，超过 90% 的工作有 AI 参与。而在今年 2 月时，由 AI 主导开发的比例几乎为零。Anthropic 指出，有可能形成 AI 自主开发更高性能下一代 AI 模型的良性循环。（LXF）返回目录

【市场:快递业借旺季调价稳末端】

据财联社报道，9 月 20 日 0 时起，安徽多家快递公司在原执行价格基础上，单票最低上调 0.15 元，旨在缓解刚性成本压力，并逐步改善长期以来因低价竞争导致的末端派费偏低、网点经营困难等问题。另有一家快递公司人士透露，其江苏地区同期执行旺季调价，每票上调不低于 0.1 元。值得注意的是，进入 8 月、9 月，国家邮政局赴河南、江苏等地开展“内卷式”竞争专项调研，明确行业正处于由规模增量扩张向质量存量提质转型的关键阶段，要求企业摒弃粗放式规模竞争、健全合规经营体系和民主协商机制。中泰证券研报指出，快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期，无人驾驶或加速催化产业变革。“反内卷”、稳末端，行业竞争格局有望进一步改善，头部企业有望凭借自身优势实现量利双升。从上半年经营表现看，部分头部快递企业盈利已有改善。圆通速递 2026 年上半年实现营业收入 388.93 亿元，同比增长 8.39%；净利润 31.75 亿元，同比增长 73.44%，利润增速明显快于收入。不过，上市公司利润增长并不意味着加盟网点和末端派送环节同步改善。此次旺季调价与“反内卷”的重要观察点，是企业能否在改善自身盈利的同时，提高末端收入、缓解网点经营压力，使增长从总部传导至整个服务网络。(WW) 返回目录

【形势要点：多家在俄欧企资产被临时接管】

近日，俄罗斯总统普京签署法令，将瑞士食品巨头雀巢（Nestlé）、法国零售商欧尚（Auchan）、法国物流集团 FM Logistic，以及原属法国乐华梅兰的家装建材连锁企业 Lemana Pro 等在俄资产，交由俄罗斯公司 LEV Management 临时管理。此次措施涉及相关企业在俄业务的经营管理权，并非立即完成法律意义上的所有权转移。俄方称，此举是针对支持乌克兰的“不友好国家”企业采取的反制措施。上述企业在俄仍保留较大规模的经营网络，雀巢拥有 6 家工厂、约 7000 名员工，主要生产咖啡、宠物食品和婴幼儿营养品；欧尚拥有约 229 家门店、超过 2.4 万名员工，2026 年上半年在俄销售额约 15 亿美元；FM Logistic 则拥有当地仓储和物流业务。相关资产具有持续经营价值，俄方可通过指定管理方直接接管运营。这并非俄罗斯首次接管外国企业。2023 年以来，芬兰福腾、德国尤尼珀的部分在俄资产，以及法国达能、丹麦嘉士伯旗下啤酒业务等，均曾被置于临时管理，部分资产随后转售给俄罗斯买家。此次行动表明，俄方仍在通过临时管理机制加强对西方企业在俄资产的控制，增加其自主经营和退出俄罗斯市场的不确定性。（WW）返回目录

【形势要点：非洲电摩寻求中国企业提供供应链支持】

据财新报道，非洲电动出行企业 Spiro 近日与雅迪控股达成合作，雅迪将向 Spiro 覆盖的非洲市场提供电动两轮车，并共同开发适应当地道路和商业运营需求的车型平台。Spiro 目前在七个非洲国家运营超过 13 万辆电动摩托车和 2500 余座换电站，并计划到 2027 年将零部件本地化生产比例提高至 90%，希望中国企业由出口整车和零部件进一步转向当地投资和供应链建设。非洲两轮车大量用于载客、配送等商业用途，骑手日均使用时间较长，燃油支出占收入比例较高，使电动化具备较明显的运营成本优势。但这一市场并非简单的整车出口市场，电网可靠性、道路条件以及换电、维修体系不足，都要求企业同步投入基础设施。Spiro 已在肯尼亚、卢旺达、乌干达和尼日利亚布局组装工厂，并建设电池回收和研发能力。随着非洲电动两轮车市场扩大，中国企业参与方式可能从产品出口逐步转向整车适配、零部件制造、换电网络和本地生产协同，竞争重点也将由价格进一步转向供应链落地和持续运营能力。值得一提的是，随着中国企业由出口转向本地投资，其风险敞口也将同步扩大，非洲部分市场的政策稳定性、汇率波动、电力供应、治安以及回款能力等问题，都可能直接影响项目收益，因此本地化程度越深，对企业长期运营和风险控制能力的要求也越高。 (ZZJ) 返回目录

【调整与修正】

无

COMEX 金 = 4383.00 美元（9 月 21 日 17:30）

NYMEX 原油期货价格每桶 94.17 美元（9 月 21 日 17:30）

ICE 布伦特原油期货价格每桶 97.7 美元（9 月 21 日 17:30）

[外币 100] 美元 668.38 英镑 893.18 日元 4.242 港币 85.18 澳元 475.74

欧元 766.07

[1 美元兑各国货币] 英镑 0.7472 欧元 0.871 澳元 1.4033 瑞郎 0.8225 日元 157.23 加元 1.4019 港币 7.845

[主要股市指数] 深指 / 沪指 13730.02/3949.91，沪深 300 指数 4539.57 (9.21)，恒指 25042.71 (9.21)，道指 51682.64 (9.18)，纳斯达克 26522.55 (9.18)，标普 500 指数 7650.5 (9.18)，日经 65018.95 (9.18)，台湾加权 47718.84 (9.21)，德国 25304.06 (9.18)，法国 8065.02 (9.18)

“中秋节放假通知”

尊敬的客户：根据国家和北京市有关 2026 年中秋节放假的通知，安邦集团的放假安排如下：2026 年 9 月 25 日 -9 月 27 日为假期；按照惯例，研究中心提前一天放假，放假时间为：2026 年 9 月 24 日 -9 月 26 日放假，2026 年 9 月 27 日正常上班。节日期间信息产品将停发，从 2026 年 9 月 27 日晚问起，所有信息产品恢复发送，产品中将包含假期中的信息。祝大家中秋喜乐，阖家团圆！

声明

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