0827｜今日谷期评（余说）
作者今日未盯盘，盘后复盘：股市整体普涨但幅度温和，因宏观风险暂时缓解，资金回流但缺新驱动，仅科技因英伟达事件独立走强。农业板块小盘股密集涨停，延续主粮、糖、橡胶等题材炒作，作者认为主粮缺乏逻辑支撑但形态尚可，自身不参与。航空股炒作未起，油运中长线仍有空间，化工开始与油价脱敏独立上行。新能源因特朗普电网设备行政令大跌，锂矿观点不变。指数无问题但选股难，建议买入指数。期货方面，SC原油强于外盘主因运价、投机情绪及国内补库，若海峡局势缓解转空，内盘跌幅将更大；化工仍看空。焦煤受蒙古国柴油供应及俄乌冲突升级支撑，逻辑类似乙二醇，已到行情后端，反套可持有但不宜裸空。农产品中双粕偏强，棉花等软商品高位震荡，下一阶段关注厄尔尼诺。
0827投资内参·2004｜储能出货增94%破460GWh，半导体见顶，钨钼受日单转移
报告指出景气分化期三条主线：半导体40个月盈利周期临近见顶，盈利先于市场见顶，估值锚将从增速切换至持续性；储能与稀缺金属维持高景气，全球储能电芯上半年出货超460GWh、同比增94%，2030年有望达2TWh，复合增速25.7%；农产品为强预期弱现实博弈，受库存与政策压制，不宜追高。新材料国产替代空间分化，电子半导体材料国产化率不足30%最为卡脖子，十五五目标产值突破15万亿、关键材料自给率超50%。稀缺金属中钨钼钽受AI需求长期看好，中钨高新、东方钽业值得关注。方法论上，收益率与业绩年限呈负相关，巴菲特19.7%/61年等长期复利远比短期高收益稀缺，提示高位景气品种应以业绩持续时间定价，操作上严守止损与仓位纪律。
0827投资内参·1442｜Deepseek营收十倍刷屏｜Vera Rubin量产｜国产算力链重估
市场连续缩量、题材快速轮动一日游，主因外资靴子与9月议息悬而未决；国产大模型Deepseek十倍营收、智谱请求流量全跑国产算力，刺激芯片、代工、设备、连接器、超节点预期重估。英伟达Q2略超预期，Vera Rubin全面量产、2028财年指引增约70%，为光通信、液冷等海外算力链带来修复动能。内存与HBM成AI下一瓶颈，16/20层与混合键合存疑，CRDO、LITE等铜缆NPO方向上行。SpaceX拟2027年Q4首发、2028年组网轨道数据中心，但发射、散热、更换芯片三道难题及经济性待验证。游戏板块估值杀透可作波段补充，策略上宜等9月议息靴子落地放量，珍惜筹码。
0827｜月之暗面正就Kimi K3 AI模型与微软 亚马逊 谷歌进行…（财联社付费文章九点特供）
周三A股三大指数午后震荡收涨近0.5%，量能较前一日缩量231亿，振幅创8月以来新低，显示市场在英伟达财报前持币观望。盘面上可控核聚变、黄金、工业金属、金融板块走强，绿电回暖，CRO调整。题材情绪修复明显，一进二晋级率升至17.54%，跌停归零，资金方向趋于明确。资源与农业股强弱快速切换，资源股隔夜期货承压，农业股轮动至化肥等细分领域；医药股在康希诺签署mRNA肿瘤疫苗合作框架协议提振下回暖，若能在Moderna大跌背景下走强有望建立独立辨识度；科技股退居二线，CPO与苹果概念低调获资金关注。英伟达财报后盘后涨近5%，首席财务官预计2028财年收入增长约70%并获亚马逊200万颗芯片订单，管理层长期展望被视为AI跨越商业化拐点的信号，若走势超预期有望化解AI泡沫担忧并助推指数。海外方面，Anthropic与Nscale达成450亿美元算力协议，苹果宣布9月9日发布首款折叠手机；铜、铝受供给约束与电网、AI算力、新能源需求支撑，若价格与业绩持续验证，工业金属基本面支撑有望增强。公告方面，多家公司披露半年报，华虹宏力净利同比增长437%，北方铜业增187%，亨通光电光通信营收增超130%；湖南黄金复牌拟收购黄金天岳及中南冶炼100%股权。
0827｜Mikko的全球市场日志
瑞银报告显示，2026年7月中国出口同比增长24%，科技、汽车和公用事业领涨，高端产品占比升至56%，对东盟和韩国出口加速但对欧洲、非洲放缓，半导体与面板出口同比增长超220%。摩根士丹利指出，美国财政部干预汇市和长债引发货币贬值担忧，历史经验显示黄金、周期股和欧元受益；若10年期美债收益率突破5%，市场风格可能反转，医疗板块相对抗跌，并推荐做多慕尼黑再保险。野村认为日元走弱主要受美债收益率绝对水平驱动而非利差，寿险公司持续降低货币对冲比例加剧贬值，若日本央行加速加息并完成正常化，日元有望反弹。摩根士丹利以中性评级启动英伟达信用覆盖，预测其全口径信用敞口到2028年底约2000亿美元，杠杆率约0.4倍，信用指标稳健，但超1万亿美元AI相关融资的不透明性构成主要风险，建议投资者保持耐心。
0827｜ANBOUND 每日金融-第7069期
2026年日元逆势跌至近四十年低位，日美联合干预仅带来短暂修复，弱势格局延续。这背后的关键在于悬殊的日美利差催生规模化日元套利交易。美国高利率延续、日本审慎加息形成长期政策分化，让套息资金持续滚动外流。受高债务、弱复苏、输入型通胀三重约束，日本央行难以收紧货币政策，套利闭环持续强化。这意味着，短期内日元弱势格局难以逆转。
0827｜ANBOUND 每日经济-第7733期
文章指出，2026年国内对携程等平台开出超50亿元反垄断罚单，外卖、电商平台因食安问题被罚近36亿元，国内从严治理具有合理性。但安邦智库陈功认为，大额罚单的公开传播可能引发国际连锁风险：各国监管机构或对标中国罚款标准，对中国跨境电商层层加码。当前越南、欧盟已率先收紧监管，欧盟取消150欧元免税政策并对Temu、速卖通开出数亿欧元罚单，越南构建三级处罚体系，东南亚、欧盟的示范效应可能向其他新兴市场扩散。2026年下半年合规新政密集落地，头部企业尚可承受，但中小铺货卖家成本飙升，部分商家合规支出占营收15%—20%，低价出海逻辑难以为继。文章强调，国内平台监管应坚持审慎原则，避免将罚款作为宣传手段，更应警惕国内治理信号被外部放大为中国跨境电商的贸易壁垒。
0827投资内参·1122｜Rubin提价15%量产在即，电子布紧缺涨价、券商中报无叙事
AI算力进入业绩验证窗口，英伟达本季收入预期940-950亿美元、下季指引1070-1100亿、毛利率约75%，市场关注点已从"AI需求是否真实"转向"AI需求由谁融资"，供给瓶颈从GPU转向HBM、光互连与电力。Rubin 7月已量产、Ultra Q4流片、2027下半年落地，Kyber商业化或延后，内存策略按工作负载配置。电子新材料景气持续，建滔FR4维持22-24元/张，电子布库存降至3天内，普通布9月7628布涨幅≥1.5元，二代特种布仅满足50%需求、价格100-120元，T布缺口30-40%、230-240元/米；新产能投资约20亿、周期8-10年，1-2年内难有新增进入者，涨价沿CCL向上游传导。国产芯片Q4占比将再升，语言与多模态融合加速，OpenAI Codex已验证造芯可行，打开芯片设计、制药等垂直行业应用空间。交易面券商中报亮眼却无叙事，难成主线；缩量市里宜保持主动感，等趋势确认再动手。
0827｜交易主题变化（洪灏）
该表格呈现了 2018 年至 2026 年间不同主题的资金流入数据（单位：百万美元）。数据显示资金规模整体呈扩大趋势，2018 至 2019 年各领域流入相对均衡，多在 10 亿至 40 亿美元之间。2020 年清洁能源以 130 亿美元居首，2021 年新兴市场科技达 150 亿美元成为该年最高。2022 至 2023 年各主题资金回落，单项多在 10 亿至 30 亿美元。自 2024 年起，资金规模显著回升，2025 年国防飙升至 200 亿美元，2026 年人工智能达到 290 亿美元的最高峰值，同时基础设施、国防与核能等领域亦保持较高投入，显示出投资重点正向战略性技术、国防与基础设施领域集中。
0827｜华为AI超节点大单（财联社早知道）
中国移动呼和浩特智算中心两期AI超节点集采累计中标金额达33.5亿元，部署规模超1万卡，均基于华为昇腾生态，落地后将成为全国最大算力节点。业界预计下半年超节点开启结构性放量，明年大规模上量。华为超节点推动数据中心算力单元从单芯片与单机聚合向高速互联演进，重构计算、存储、连接、供电与散热系统。沪电股份1.6T交换机PCB小批量交付并启动3.2T以上产品布局；华勤技术超节点整机柜Q2小批量出货，Q3大规模交付，预计全年收入超100亿元。上海发布"十五五"规划，提出全面提升集成电路产业能级，重点发展高端芯片与AI赋能设计、先进封装及新型器件架构。全球半导体设备景气度持续上修，国产设备出海潜力充足。九州一轨通过并购晶禧半导体切入硅光精密加工并布局金刚石材料；芯源微为国内少数可提供量产型前道涂胶显影机的厂商，多款机台已在客户端量产跑片。8月26日市场成交10亿元以上公司较前日减少11家至374家，芯片概念以167家居首，AI硬件成当日最热板块。创一年新高公司增至23家，高股息概念占8席，银行股表现突出。
0827｜英伟达给内存制造商带来好消息
英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在财报电话会议上表示，营收将受内存供应限制影响而增长，预计到2028年1月结束的财年市场预期约为70%，强劲需求超过供应。英伟达披露，超大规模数据中心运营商的资本支出预计2026年接近8000亿美元，2027年达1.3万亿美元，高于此前市场预测。英伟达正与三星电子、SK海力士、美光三大内存供应商密切合作，内存价格将持续上涨。受供应紧张影响，英伟达毛利率预计从本季度75%降至71%-72%，后续回升至72%-73%。强劲需求与供应瓶颈将利好内存制造商，提振韩国综合股价指数与台湾加权指数。
0827｜基于分域轮动的科技板块投资策略（研报）
报告系统梳理了1950年至今美股与A股科技板块的演变。美股市值TOP10已全部为科技公司，科技板块市值占比在2025年末达34.59%的历史高位；A股TMT板块市值占比从2006年的4.33%升至2025年末的22.55%，公募基金TMT配置规模超1万亿元，占比升至33.59%。业绩持续性方面，2017年以来滚动连续三年跑赢科技基金中位数的占比仅14.64%，五年维度更低至3.45%，长胜基金极为稀缺。轮动研究显示，传统行业主题分域效果有限，而基于机构关注与非机构关注的分域多空轮动胜率达81%，年化收益均值13.81%，显著优于大小盘、成长价值等其他维度。据此提出的阶段反弹与回撤趋势识别法，通过反弹回撤阈值10%叠加常规状态过滤，在机构/非机构相对强弱线上构建信号，自2015年以来年化触发约3次，稳定性较好。分域内机构关注股侧重成长类因子、非机构关注股叠加量价因子，各选取25只股票构建增强组合。合成的科技分域轮动增强组合自2015年以来年化收益45.29%，相对新兴成指年化超额34.75%，信息比1.79，月度胜率71%，每年均产生正超额并稳定排名科技基金前50%。