0910｜特朗普追查弹药泄密案 竟扯出五角大楼的内斗大戏（卢克文）
9月4日《纽约时报》爆料，五角大楼对超50名高级军官和文官开展大规模测谎，调查“弹药库存泄密案”。此事源于《华盛顿邮报》报道美军导弹库存因伊朗战场消耗不足一半，特朗普大怒并指责泄密“叛国”。国防部长海格塞斯为自保，将责任推给副部长范伯格，借测谎打击这位军工复合体代言人，因其优先推进1850亿美元“金穹”项目、忽视传统弹药补充。调查对象多为范伯格安插的采购后勤人员，但绕开了参联会主席丹·凯恩。这场内斗凸显美军军工生产拉胯，金融吞噬实业，抓人难以解决根本问题。
0910｜晨会纪要
9月10日开源晨会要点：8月进出口同比延续20%以上高增，AI产业链为最大驱动力，出口同比+24.9%、进口同比+28.3%；债市“资产荒”演绎后需警惕调整风险。量子计算多技术路线并行，全球产业规模预计从2025年61亿美元增至2035年8117亿美元。化工板块2026H1营收利润增长可观，基础化工归母净利同比+35.3%，石油石化同比+50.5%，资本开支下滑。宝钢股份产品结构优化，预计2026-2028年归母净利103亿至123亿元，首次覆盖给予“买入”。希迪智驾从商用智驾走向重载物理AI，预计收入高增，给予“买入”评级。
0910｜利润中枢有望上行
6月以来，国内PDH工艺实现扭亏，单吨利润恢复至300元左右。主因海外丙烷供给回升、价格明显下跌，同时丙烯供需偏紧、价格偏强。长期看，美国丙烷库存创历史新高，美湾及中东多个LPG出口项目将陆续投产，丙烷价格中枢有望下行；我国丙烯2026年后暂无新增产能规划，叠加炼厂原料轻质化导致副产丙烯减少，供需格局有望改善，PDH利润中枢趋于上行。建议关注万华化学、卫星化学、金能科技、东华能源、维远股份、东方盛虹等龙头企业。风险提示：地缘政治、关税、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。
0909投资内参·2348｜美债4.8逼近5%红线，伦铜14617美元新高，农业油运PCB领涨
今日指数窄幅震荡、成交缩量，机构缺位下市场呈游资化结构性博弈。海外核心风险在于美债利率：10年期4.8%逼近5%门槛，若明确突破或终结AI牛市。商品涨价链强势，伦铜触及14617美元新高，现货黄金逼近4400美元；动力煤基准价月涨11.11%；松下上调覆铜板价最高30%，PCB方向多股涨停。产业端，英伟达Vera Rubin全液冷投产，液冷需求延伸至全链路；全球燃机订单38GW创单季新高。策略上，商品涨价链与有真实订单支撑的PCB、燃气轮机、液冷方向相对占优，A股科技不宜简单映射美股，以反弹思路参与。
0909｜0909市场分析
市场受光通信、封装散热、沥青油运、农业消费和电力制造五条主线影响。光通信因骨干网扩容引发关注，但承接不足导致分歧；封装散热聚焦TSV、微钻、热沉等工程细节；沥青与油运受供给扰动，利润传导存疑；农业消费防御情绪扩散，代糖与橡胶被讨论；电力制造关注SOFC、机器人采购及电池降本。整体呈现产业消息密集但承接不足的特征，群友倾向于区分长期逻辑与当期兑现节奏，需验证交付与成本传导。
0909｜美债的本质是什么（子明私享会）
文章讨论美债本质及其“保护费”支付方式变化。作者认为“美债是金融和军事外显”有一定道理但不完全准确，美国以军事保护换取盟友购买美债，但2010年后美债占比下降，美股和产业链回迁成为更重要方式。数据显示，外国持有美股从2010年2.8万亿美元增至2025年19.9万亿，约7倍；长期债券仅约翻倍；美股占外国投资者美国证券资产比例从2009年23%升至2025年56%。日本仍为最大美债持有国，其美国证券资产中股票占比从2010年16%升至2025年40%。
0909｜普京的时间不多了（子明私享会）
普京下令对基辅停火三天，引发俄乌是否走向终局的猜测。核心判断是：普京真正稀缺的是政治窗口而非战场时间——特朗普任内美俄关系仍有重启可能，若拖到2028年新政府上台，谈判筹码将大幅缩水。所谓“阿拉斯加协议”实际未签署，俄方视之为美方方案获俄接受，美方明确否认达成协议。此外，分析以苏联体制“怕担责、爱拖延”为例，指普京同样有拖延倾向，可能错失和谈良机。
0909｜我们怎么能不支持董先生（子明私享会）
董建华先生于2026年9月8日在香港逝世，享年89岁。他出身航运世家，其父董浩云去世后遭遇航运萧条，公司濒临破产，经霍英东推动中央重组债务而脱困，董家由此转向北京。霍英东力荐董建华，促成其1996年获中央明确支持信号，后当选香港特区首任行政长官。2005年他以健康原因请辞，此后担任全国政协副主席，成为继霍英东之后香港第二位国家领导人。
0908｜超快激光钻孔技术应用现状与放量节奏（击球区小能手）
超快激光钻孔在PCB领域随AI与mSAP/HDI工艺放量而需求激增，孔密度较以往增长数倍。三菱产能有限、交付周期长，大族激光等国产超快激光设备凭价格与交付优势获得替代机会，预计2027年激光钻孔设备行业总需求约2500至3000台。机械钻与激光钻并行，MSAP工艺推动压机需求翻倍，合锻等国产压机厂商受益。头部厂商如欣兴电子正大幅扩产，行业整体增量明确。
0909｜认真研究并记住这一轮危机（达叔）
文章通过恒大案例揭示国内信用评级行业的结构性失灵：2015年标普将恒大评为垃圾级，国内三大机构却同给AAA最高级，直至2021年违约前仍维持AAA，类似情况还见于万达、华融、佳兆业。核心归因于“发行人付费模式”导致评级通胀，2025年违约债中55%事前为AAA级。媒体、地方政府与房企在土地财政下形成共同利益链，缺乏纠错机制。投资者应对策略：无视国内评级，参考海外评级与现金流，观察美元债价格异动，并识别信息背后的付费方。
0909｜为什么AI短剧是一个烂生意（睿哥）
2025年全年上架AI短剧6万部，2026年上半年仅抖音就达22万部，全网33.9万部，高峰每20秒上线一部。但产能严重过剩，99%以上短剧亏损。AI短剧制作成本约2万-20万元/部，远低于真人短剧，但需大量投流，普遍制作一部亏一部。头部播放量和完播率也远逊于真人短剧，真人剧生存压力持续加大。核心结论是：效率提高导致产能过剩，反而让行业更难赚钱；当前AI应用只是在抢存量蛋糕，不能据此推断未来AI对世界的革命性影响。