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0820｜AI的token访谈

访谈围绕一家芯片逆向公司一年内 Claude Code 支出从零飙升至年化 700 万美元的故事展开，占薪酬支出 25% 以上，且仍在加速。公司用几千美元 token 让一人完成原本需整个团队维护的 GPU 加速逆向分析；前银行经济学家 Malcolm 凭一己之力完成过去 200 人一年工作量的经济影响评测体系，并提出"幻影 GDP"概念。宏观层面，Anthropic 年化营收冲向 400–450 亿美元，毛利从年初 30% 跃升至 72% 以上，原因在于 token 极度紧缺，能签企业合同、获得提额的客户才能拿到算力。前沿模型能力两个月内从 L4 工程师跃至 L6，发布周期压缩至两个月，资源向顶级资本集中。需求侧预计机器人少样本学习将引爆下一波 token 消耗。供给侧全栈紧张：GPU、存储、光模块、ASML、CPU、FPGA 全部卖断或涨价，存储扩产要等到 2027 年末以后。访谈最后警示三个月内将出现针对 AI 公司的大规模抗议。

发布于 2026-08-20
股市 #股市#研报 镍行业深度研究报告

0820｜供给成本约束共振 镍价底部支撑显现（研报 镍行业深度研究报告）

下载日志已记录，仅供内部参考行业研究 镍 2026年08月19日 ☐印尼主导全球镍供给，资源民族主义化压制增量释放。全球镍资源储备丰富且高度集中，根据 USGS 数据，2025年全球镍储量1.4亿吨，印尼凭借丰富红土镍矿资源占据全球镍矿生产核心地位，2025年印尼镍矿产量占全球67%，其次为菲律宾（

发布于 2026-08-20
股市 #股市#研报 AI制药行业专题

0820｜从算法叙事到管线价值 临床兑现与商业化爆发在即（研报 AI制药行业专题）

报告认为，AI制药已从概念验证进入临床兑现阶段，商业化风口初步显现。全球94款AI药物进入临床，7款重点资产处于III期或NDA阶段，将在未来三到五年内陆续上市，其中lirafugratinib有望成为首款获批的AI药物。Anthropic、谷歌DeepMind、OpenAI等AI巨头与礼来、诺华、赛诺菲等MNC的合作已从平台授权升级为自建AI平台和"模型-算力-数据"研发闭环，竞争壁垒持续抬高。中国AI Biotech凭借电力、算力和工程化优势，依托自研管线、合作研发和平台授权加速突围，英矽智能、晶泰科技、剂泰科技等公司已具备清晰的商业兑现路径。

发布于 2026-08-20
股市 #股市#隔夜M谷-财Z部下场支持Z券

0820｜谷市上涨（隔夜M谷-财Z部下场支持Z券）

美国财政部表示将长期债券"流动性支持回购操作"规模至少扩大一倍，意在缓解近期因通胀担忧、政府债务上升及AI企业借款等因素推高的收益率。30年期美债收益率随之下降10个基点至5.18%，标普500和道指上涨，美元触及三个月低点。分析人士认为此举规模有限，类似于"创可贴"，对基本面影响不大，但传递了财政部干预信号。美联储会议纪要显示部分官员上月曾倾向加息，暗示若通胀不降将支持紧缩。同日，Moderna与默沙东的黑色素瘤疫苗试验展现积极前景，Marvell授予谷歌122亿美元购股选择权，Target上调全年指引，雅诗兰黛结束年收入三连降。比特币大涨6.1%至68,496美元，现货黄金创历史新高。

发布于 2026-08-20
股市 #股市#鉴茶财经院

0820｜谷市 鉴茶财经院 风格

文章指出大盘当日高开后能否承接才是关键，并提出三条观察主线成立的标准：上方无明显套牢盘、均线呈回踩买点结构、资金具备力度且在板块中抗跌、先补缺口者为强。技术派可重点关注回落后出现承接的品种。今生与韩国最深的交集并非娱乐文化，而是同样走出右肩结构的韩国 KOSPI 指数，作者以调侃方式形容其走势如同韩式菜谱下的中餐。

发布于 2026-08-20
股市 #股市#财联社付费文章研选

0820｜牛磺酸价格弹性（财联社付费文章研选）

国家发改委推进“六网协同”机制建设，司法部认定欧盟外国补贴调查构成不当域外管辖，美国财政部将提高较长期名义附息国债流动性支持回购操作单次最高规模至至少40亿美元，三星因AI芯片需求激增上调代工价格最高15%，SK海力士扩大股东回报至自由现金流50%以上。牛磺酸需求旺季叠加消费升级与供给检修预期，价格存在上行弹性，国内产能集中度超90%。金田股份上半年营收793亿元、归母净利润4.42亿元，AI算力铜材深度绑定英伟达等核心客户并实现算力散热与机架母线产品大幅放量，再生铜、电磁扁线及海外业务同步高增长，浙商证券预计2026-2028年归母净利润12亿、14.34亿、18.81亿元。

发布于 2026-08-20
股市 #股市

0820｜财联社付费文章玩转ETF

8月19日A股三大指数集体调整，双创跌超6%，逾5000只个股下跌，地产、煤炭、化工、农业相对走强。机构认为，化工大炼化短期受益于低库存、价差扩大及出口利润改善，中长期则因2018年以来全球炼能增长停滞、中国与中东新增产能放缓，行业产能或持续偏紧，炼化企业三季度盈利有望好于预期。银行板块方面，宁波银行半年报营收和净利润均同比双增，万联证券、国盛证券认为行业净息差降幅收窄、资产质量稳定，高股息与盈利修复确定性使板块具备攻守兼备的配置价值，但需注意科技成长走强时短期可能面临风格轮动压力。针对美债收益率飙升拖累科技股，兴业证券指出，本轮AI行情主要矛盾已转向盈利，情绪扰动后核心仍需回归产业趋势验证。当日ETF资金净流入集中在沪深300、科创50、创业板等宽基及通信、半导体、机器人等科技方向，证券、港股创新药等遭净流出。

发布于 2026-08-20
股市 #股市

0820｜财联社付费文章点金互动易

瑞联新材医药产品以创新药中间体为主，下游为原料药，终端为医药制剂，业务模式为向客户提供定制研发与生产服务，产品已从小分子化学药中间体拓展至非天然氨基酸领域，客户覆盖国内外多家知名药企。截至2026年6月末，公司共有76个管线项目进入临床三期及以后阶段，占全部管线22%，平均每年新增管线约40个。全资子公司瑞联制药累计立项15个API品种，多个品种已开展国内外注册申报，原料药相关认证工作稳步推进。

发布于 2026-08-20
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0820｜财联社付费文章九点特供

周三A股三大指数集体调整，双创指数均跌超6%，全市场超5000只个股下跌，逾百股跌停，前期AI产业链重挫拖累市场情绪。盘面上仅房地产、煤炭、化工及农业等少数板块逆势走强。市场数据全面遇冷，二板晋级率、首板家数与连板高度同步下滑，跌停家数激增，题材层面几无亮点。文中指出美债收益率高企与存储龙头闪迪、海力士大跌为下跌主因，但海力士随即推出290亿美元回购计划，提振了海外科技股走势。机构认为存储供需缺口仍将持续，行业进入量利齐升兑现期。海外方面，莫德纳与默沙东合作的全球首个mRNA个性化癌症疫苗三期临床取得积极结果，莫德纳股价大涨逾176%；SK海力士宣布回购注销40万亿韩元股份；南美铜矿事故加剧供应紧张，铜价有望维持高位震荡。

发布于 2026-08-20
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0820｜全球半导体设备量价齐升国产出海（研报）

全球半导体设备景气度持续上行，AI算力需求驱动资本开支进入新一轮扩张周期。SEMI预计2028年全球设备销售额达2295亿美元，台积电2026年资本开支上调至600-640亿美元，美光、三星、SK海力士、铠侠等海外晶圆厂中长期扩产规划普遍延伸至2030年后。2026Q1全球八大设备龙头合计营收同比增长16.42%、净利润增长39.45%，逻辑与DRAM/HBM投资弹性突出；零部件环节订单增速系统性领先收入，先进逻辑、HBM及先进封装对真空阀门、射频电源、精密陶瓷等核心零部件的数量与性能要求同步提升，量价齐升逻辑逐步形成。洁净室空间成为海外扩产的核心物理约束。国内设备与零部件企业凭借产品能力与交付效率正加快出海，零部件出海基础更扎实，设备处于客户验证和初步导入阶段，出海将沿产品出口、服务本地化、产能本地化路径推进。

发布于 2026-08-20