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0816｜洞见公社 NVIDIA-GPU融资担保思考

文章围绕 GPU 收入增长与循环融资质疑展开。核心观点是：以大型云服务提供商分期付款方式销售 GPU 并非循环融资，而是为客户缓解资金压力、降低大额支付压力，这将推动 GPU 市场总收入的提升。所谓"循环融资"质疑类似于批评汽车分期销售模式，实质上是对正常商业信用安排的误解。文章还提到，华尔街日益认可 GPU 作为可抵押资产的金融属性，进一步增强其商业价值。

发布于 2026-08-16
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0816｜洞见公社 AI算力租赁与智算中心关系解析

智算中心和算力租赁确实有很大重合，但不是一个概念。 智算中心更像是算力的“场地和机器”，包括GPU、机房、电力、散热和调度系统这些； 算力租赁是把这些算力按卡、按小时或者按月卖出去。有些智算中心是政府或者大企业自用的，有些是给特定客户做专属部署，不一定都对外出租。反过来，有些算力租赁公司自己也不建中

发布于 2026-08-16
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0816｜洞见公社 AI算力产业链变局分析

AI算力产业链正经历"上游材料硬瓶颈+下游订单结构换挡"的双重变局，涨价是短期最确定的逻辑，但2027年的放量节奏取决于三个国产替代节点的兑现进度。 具体可压缩为五个核心观点: 一、电子布是本轮涨价的第一性原因，且瓶颈在"织布机"而非"纱" AI需求暴增挤占了传统电子布产能，但全球织布机月产能仅约2

发布于 2026-08-16
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0816｜机构会议纪要 海外算力和超节点的共舞

海外Coherent、New Relic、思科等业绩超预期，海外AI算力需求呈非线性增长，供不应求态势将延续至2028至2029年，谷歌、亚马逊、Meta大幅上调资本开支，海外算力产业链景气度持续提升。国内方面，腾讯云Q2资本开支剧增并表示下半年资本开支将显著大于上半年且大幅增加国产卡采购，阿里宣布全球范围内两倍扩张模块化数据中心，DeepSeek V4 Pro正式版发布并大幅涨价，预示国产AI提速趋势显著。AI算力核心是GPU，英伟达、谷歌等发现Back-end架构不足后切换到超节点，光通信、液冷、超节点成为AI产业未来大势所趋。光通信板块短期更受看好，Q3布局液冷；光模块以中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头为核心；NPO和CPO方向上，MPO/FAU、CW激光器、保偏光纤、棱镜透镜隔离器四条主线价值量和弹性突出；光纤光缆具备短期供需修复配置价值。国产算力方面，超节点是明年放量元年和最大变化板块，交换芯片为唯一增量环节，核心标的为盛科通信、锐捷网络、紫光股份。

发布于 2026-08-16
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0816｜机构会议纪要 楼市重启：这次认真了

作者认为地产板块已进入底部，是极具赔率的看涨期权。核心逻辑：当前地产股PB多不足0.4倍，隐含系统性风险定价，一旦房价企稳、居民资产负债表修复，PB有望从0.4倍回到0.8倍；叠加行业约75%–90%的高杠杆会放大弹性，理论最高有四倍空间，现实中两到三倍空间合理，继续回撤风险有限。二季度的最后一跌源于美伊冲突拖累总需求，5月特朗普访华后中美确立建设性战略稳态关系，外部环境最差阶段过去。政策已出现三位一体转向：《求是》文章明确要修复居民资产负债表，扩大内需写入十五五规划，政治局会议将稳定房地产提升至筑牢安全屏障高度，传递房价不能再跌的信号。人民币升值近一年半使国内流动性宽松，财政空间打开，可能在9月18日美联储议息会议前后迎来新一轮政策组合拳。

发布于 2026-08-16
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0816｜机构会议纪要 光通信和光互联

文章围绕AI算力产业链的可持续性展开，从资本开支、模型迭代、商业化落地三方面论证海外算力高景气延续：北美四大云厂商2026年二季度资本开支合计超1700亿美元、全年指引上修至约7450亿美元，模型能力指数级增强与微软、亚马逊、CoreWeave等商业化产出加速形成正向循环。光互联环节，中际旭创、新易盛凭借量产稳定性、紧缺物料锁定能力及1.6T、NPO技术领先占据竞争高地；光器件受小型化与通道数提升驱动迎来价值量通胀，杰普特为独家标的；光芯片关注源杰科技、长光华芯。国内算力同样积极，腾讯二季度资本开支同比增长176%，叠加液冷与超节点放量，交换网络价值量和用量双双跃升，2026年有望成为国产超节点放量元年，产业链机遇确定性增强。

发布于 2026-08-16
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0816｜机构会议纪要 MLCC专家电话会

文章围绕MLCC电容涨价现象展开。自2025年底电阻率先涨价后，2026年5月起电容市场进入缺货涨价周期，至7月底形成完整涨价逻辑，但本质属于情绪推动的市场行情，原厂正式涨价函极少。涨价幅度与品牌关系不大，低容涨幅10%-20%，高容可达30%-50%，部分现货价格涨幅达6-10倍。现货端涨幅远高于原厂对大客户的调价幅度，大客户价格基本未涨，中小客户通过代理商或贸易渠道高价拿货，代理商进货成本隐晦上升。当前原厂订单饱满达5-6个月，代理商与原厂库存约1个月，中小客户库存2-3个月。高容短期有望供需平衡，中长期取决于AI服务器对产能的挤占。三环高容占比约30%，风华几乎无高容，国产厂商在AI服务器供应链中尚未突破，核心瓶颈在上游陶瓷膜材料。MLCC扩产周期至少1年，国产替代在低容已有成效，高容仍需数年技术积累。

发布于 2026-08-16
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0816｜机构会议纪要 2022-2025年锂电深度复盘

今天主要给大家讲一下锂电行业从2021年到2025年，尤其是从2021年年底到2025年的整个行业复盘。最核心的是看2021年下半年，包括宁德时代、锂盐等这些标的的顶部特征，以及最新的第二轮主升浪——储能2025-2026年新一轮变化的拐点，主要是复盘这两块内容。 我们得出的结论是，在2021年高点

发布于 2026-08-16
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0816｜机构会议纪要 剧本有了，舞台在哪？ - 预防式加息条件再审视

文章指出，美国7月CPI基本符合预期，核心通胀集中于服务领域，油价影响趋弱，市场加息预期已明显回落，9月维持利率不变的概率上升。回顾历史，美联储加息可分为三种类型：通胀应对型、预防式加息型和资产传导型。文章重点比较当下与1994年格林斯潘预防式加息的差异，认为当前GDP增速和非农就业均明显弱于1994年，预防式加息的安全边际并不充足。同时强调格林斯潘在90年代依据信息技术革命对供给端的影响灵活调整利率，为当前沃什的政策决策提供了重要参考。综合判断，利率不变仍是基准情景，核心关注通胀回落节奏、就业修复稳定性及AI产业趋势发展。下半年资产配置上，美债具备性价比，黄金将由高溢价转向低弹性状态，AI产业需聚焦有扎实基本面的标的。

发布于 2026-08-16
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0816｜0815-光模块设备行业

课程系统复盘光模块行情六阶段演变，指出AI算力驱动与北美云厂商资本开支持续上修是核心增长逻辑。2026年全球光模块市场规模突破百亿美元，800G出货超4000万只、1.6T成为商业化元年，中国厂商占据全球前十中七席。光模块制造涵盖贴片、键合、耦合、封装、测试、老化六大工艺，耦合环节价值量占40%为最高。设备投资逻辑体现为"量增+价升+国产替代"三重驱动，预计2028年新增设备需求近500亿元，光互连向NPO、CPO演进将显著提升耦合与测试设备价值。课程拆解了罗博特科、杰普特、快克智能、新益昌、联讯仪器五家代表公司，分别卡位耦合、光连接、AOI检测、固晶、测试仪器等高价值环节，并提示AI算力投资节奏、1.6T/CPO渗透、国产替代进度及行业竞争加剧等核心风险。

发布于 2026-08-16