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内参 #投资内参#合源研报

0923投资内参·2001｜十五五政策密集托底，创新药头对头破纪录，资源药械择优待起

好的，以下是基于您提供的文章正文内容，提炼出的中文摘要： 今日政策与产业暖风频出，但A股表现分化。自然资源部推进找矿突破，前八月石油新增可采储量近7000万吨；发改委力推北斗产业五年破万亿，并推介36个民间资本项目。2026 WCLC上中国药企创口头报告数纪录，康方依沃西头对头HR=0.51，翰森B7-H3 ADC全球首个III期阳性改写SCLC标准。然而纳指与台湾省股市已创新高，A股仍踟蹰，源于代际认知差与存量博弈。乐山电力成交趋活，妖性受关注。配置上宜以黄金资源对冲、科技制造与创新药把握景气，控仓等待变盘。

发布于 2026-09-23
内参 #投资内参#合源研报#0922

0922投资内参·2346｜924会晤关税减让，首套房贷2.05%，1.6T光模块新工艺

市场缩量轮动反弹，定性为反弹而非反转。核心变量是924中美会晤：关税实质性减让落地概率大，企业家随访名单打开G2投资融合想象空间。结构上沿算力主线展开，1.6T光模块成焦点，PCB升级mSAP工艺、基片切换氮化铝，上游材料设备最受益。地产再传财政贴息小作文，若落地首套房贷利率降至2.05%附近。人民币破6.7走强；军工景气看船舶、弹性看无人机；期权隐波走低显示大资金未做方向性押注。

发布于 2026-09-22
内参 #投资内参#合源研报

0922投资内参·2001｜中美峰会续休战，字节8053亿追两强，科技化工空头发力

中美本周四华盛顿会晤为今日主线，休战11月10日到期，续期属大概率；但真正筹码在创二十年新高的中国股ETF空头持仓与升破6.7的人民币，实质利好或触发史诗级回补。字节上半年营收8053亿元、净利1342亿元，反超阿里腾讯之和，互联网格局翻篇。科技仍是主线，Mag7突破上升三角形，科创ETF（170）为替代选择。化工拐点已至，做空首选11月甲醇、乙二醇合约，需紧盯周二伊朗会面。中国电信股息4%偏低，收息股宜用机会成本审视。策略：抓科技主线、控仓待变，化工逢高做空。

发布于 2026-09-22
内参 #投资内参#合源研报

0922投资内参·1432｜中美AI共识芯片松绑，HBM两三万台缓解，石英战略物资重估

9月中旬三重催化——美日欧加息落地、中美元首会晤、原油高位回落——确认打开交易性行情窗口，但定性仍是反弹而非反转。主线集中于国产算力、石英战略物资重估与国产替代、中美AI资本共识三块。HBM供需缓解好于预期，国产芯片公司备货陆续到货；石英已限制出口并供货AMAT/LAM，国产替代提速；芯片出口管制明确不在中美议程。小金属属事件驱动，可短跟不宜恋战。仓位上配置型保守、交易型灵活，注意止盈。

发布于 2026-09-22
内参 #投资内参#合源研报

0922投资内参·1127｜924会晤破冰关税减让，加息温和落地布油破百，光模块1.6T陶瓷基板

当前市场处外因定价充分、内因逐步主导的修复窗口：中美元首半年内互访释放破冰信号，关税实质性减让为谈判底线；美联储温和加息靴子落地，年内仅余1次、累计上限75bp。行情由1.6T光模块产业链驱动，氮化铝陶瓷基板与mSAP工艺为800G时代没有的全新增量，2027年成主流；上周万得全A涨1.70%、成交放大至2.09万亿，电子中报净利+101%。策略围绕已验证科技主线与三季报业绩两条线布局，遇脉冲不追高、回调分批吸纳，保留机动仓位应对节前波动。

发布于 2026-09-22
内参 #投资内参#合源研报

0922投资内参·0959｜原油回落撑轮动反弹，房贷贴息破3920，银行电力军工央国企

权重表态下地产借财政贴息小作文拉抬指数完成3920点补缺，但属轮动反弹而非反转，半导体上周连涨后转入震荡，一方上涨不再以另一方大跌为代价，情绪较最差阶段修复。主线逻辑在原油：国际与内盘原油再大跌，油已成通胀实时计价工具，油价回落为反弹提供支撑，一鲸落万物生。

发布于 2026-09-22
内参 #投资内参#合源研报

0921投资内参·2001｜油价高位震荡逼仓末段，储能回撤三成订单排2027，油运造船AI季报博弈

当前市场胜负手仍在原油。国际油价高位震荡、地缘博弈白热化，大A缺乏全面回暖基础，但内部结构分化清晰：AI科技与油运/造船是基本面最硬的两大主线。美元相对黄金已完成价值重估，相对大宗商品尚未到位，构成油价中长期溢价逻辑。储能板块出现“高景气与阴跌并存”背离，订单排至2027年但股价深跌，宁德时代跌35%、亿纬锂能中报毛利率降至14%，本质是结构性产能过剩，建成产能达需求2-3倍，须向前定价过剩风险。中线反弹大概率延续，主力在三季报窗口博弈PCB/光芯片/CPO，按ABC区梯形操作，严控放量滞涨、绝不追高。

发布于 2026-09-21
内参 #投资内参#合源研报

0921投资内参·1432｜油运造船景气独强，储能回撤三成订单27，PCB光芯片抢三季报

今日大盘核心变量仍在油价，全面回暖缺乏条件，但AI科技与油运两条主线韧性最强。油运景气从VLCC扩散至中小油轮，造船因2026年VLCC新船订单超预期、2027年放量，行情高度与持续性优于油运。储能板块回撤约三成，产能结构性过剩（高端利用率90%、低端50%），锂电龙头大幅回撤，亿纬锂能中报毛利新低、现金流转负。科技股基本面强劲，AI资本开支超预期，关注半导体及三季报PCB、光芯片/CPO方向。反弹进入ABC压力区，需警惕放量滞涨，操作上守强势主线、高抛低吸不追高。

发布于 2026-09-21
内参 #投资内参#合源研报#0920

0920投资内参·2346｜美联储重启加息落地，Robin PCB单柜800万，液冷碳化硅双起势

美联储9月重启加息25个基点至3.75%-4%，点阵图显示年内或再加一次，今明终点利率均为4.1%，机构共识为“高利率维持更久”。同期AI算力硬件进入代际升级：英伟达Robin机柜级量产，单机柜PCB价值约800万元，较GB300翻倍；谷歌PCB需求预计2027年增至近600亿元。液冷由可选变必选，市场空间2026年195亿美元增至2030年611亿美元；碳化硅MOSFET/IGBT连涨三轮、累计涨幅超20%，天岳先进Q2毛利率升至25%。机构提示AI或现首个阶段性顶部而非终点，操作宜沿算力硬件及电力散热链中订单兑现度高的环节布局。

发布于 2026-09-20
内参 #投资内参#合源研报

0920投资内参·2001｜海风兑现元年开启，布油106溢价16美元，节卦收敛控仓择优

今日市场进入「收敛聚焦」期，主线两端并存：一是海风2026年迎兑现元年，十五五新增70-100GW、年均14-20GW，CAGR25-30%，但136号文竞价将项目IRR压至4.5%-5.8%，低于央企6%-6.5%门槛，开发商观望；产业链盈利向轴承、海缆等高壁垒环节集中，500kV海缆毛利率近60%，齿轮箱轴承国产化率仅20%。二是伊朗冲突推升油价，布伦特106美元较公允值溢价16美元，定价约400万桶/日供应损失风险，柴油创6.31美元历史新高。操作上宜轻仓观望，单笔风险不超账户1%，信号源于价格行为而非情绪，在回调中择优布局三五家优质企业。

发布于 2026-09-20