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0810｜计算机 国产CPUAI芯片性能与产业链情况分析

本文围绕国产AI芯片与算力产业链展开，涵盖单卡性能、集群效率、CPU渗透、Agent拉动、产能与物料瓶颈、生态迁移及设备国产化等核心议题。关键结论包括：国产高端AI卡单卡实测已达H20水平但仍为H200的50%，带宽差距近3倍；万卡级集群效率仅60%多，大规模训练需双倍堆卡，迁移周期三个月以上；党政信创CPU渗透率超80%，重点行业超25%，AI市场仍以海外为主；Agent对CPU需求国内将于2027H2起爆；产能方面，中芯N+2月产不足4万片，需求超200万颗，良率50%-60%致成本为海外2倍，2030年前供需难平衡；ABF载板与HBM是2026-2028年主要瓶颈；光刻机、CoWoS封装、CUDA生态构成主要短板，国产DUV光刻机年交付需达60台以上方标志装备突破，预计仍需3-5年。

发布于 2026-08-10
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0810｜计算机 WorkBuddy专题解读 - 星际圆桌派266期

WorkBuddy 基于 CodeBuddy 技术架构，于 3 月 9 日推出后日活、月活超预期，通过双周迭代持续完善功能。核心能力包括腾讯文档内人机双写、Agent 三模式任务执行、跨会话记忆与快照回退、多模型自由选择、多模态解析及微信生态打通；企业版则提供多智能体编排、沙箱隔离、MCP 连接器、云端数字员工与项目协同空间，依托 7.8 万+技能市场构建生态。在腾讯内部，WorkBuddy Enterprise 作为统一办公入口，串联 Buddy 家族与协同套件，通过企微 One ID、MCP 与统一记忆实现深度协同。模型策略上，混元 3.0 占调用量 62%，并坚持多模型双引擎路线。商业化方面，付费企业近 8000 家，7 月收入近破亿，但渗透率不足 1%，大企业、政务、金融、制造与互联网为优先行业，正通过 30% 分佣、SKP 平台与硬件生态加速扩张。

发布于 2026-08-10
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0810｜浙商新兴产业-AI产业链系列电话会议 第2期：液冷：产业链…

板块定位与时点：本周液冷产业链表现突出，团队重点推荐的金富科技和五洋自控领涨，当前两家公司及液冷板块均处于股价底部，具备较高安全边际。历史行情显示板块在2025年7-9月和2026年3-5月已出现两轮上涨，但2027年随着英伟达Rubin与谷歌TPU大规模放量，板块尚未走出主升浪，预计将有更大级别行情。 核心投资逻辑：在液冷产业链中，冷板与CDU合计价值占比超50%，CDU、快接头、分水器盈利水平较高。代工链（Tier 2）作为当前业绩兑现最快的环节，确定性与壁垒优于系统集成商（Tier 1），重点推荐金富科技与五洋自控。 重点标的亮点：两家公司均切入波纹管赛道，产品替代传统橡胶管，全新增量明显。波纹管具备单柜价值量约5000美金、成本占比低（5%）、失效后果严重等特点，行业进入壁垒高，2-3年内新进入者有限。波纹管标的当前净利率30-40%，即便考虑竞争加剧和压价，远期仍可维持25%左右净利率中枢。当前两家公司至少有1倍向上空间，业绩驱动下未来空间可达数倍。

发布于 2026-08-10
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0810｜摩根大通-SK海力士回应投资者关键问题HBM含量定价与产能投…

SK海力士本周股价下跌15%，主要受HBM内容削减与定价不确定性、股东回报时间不明及可能推进子公司IPO、以及大规模基础设施资本开支披露等市场头条影响。摩根大通认为HBM内容正常化是应对芯片过度短缺的必要步骤，50%折扣的报道并不准确。54万亿韩元的资本开支计划旨在为2030年达到100万片晶圆产能后预留新的晶圆厂空间，龙仁Y2主要用于2031年后的产能扩张，清州M17首期洁净室计划于2028年底建成。公司已明确将于9月底前披露新的股东回报计划，未来三年累计自由现金流预计超800万亿韩元，渐进式回报政策有望获市场认可。短期催化剂包括股东回报更新、HBM合约价格更新及Solidigm美国上市进展。维持超配评级，目标价275万韩元。

发布于 2026-08-10
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0810｜弘则医药 AI制药对CXO有何影响？(1)

AI制药对CXO影响的整体框架:两类逻辑与受益层次核心逻辑二分法:明确区分“AI原生”与“AI衍生需求受益” AI原生公司:如晶泰、英矽、百奥赛图，拥有自研AI制药模型，其逻辑是颠覆传统药企研发流程，潜在目标是替代以药明康德漏斗模式为代表的传统CRO产业链，其估值隐含了对这一颠覆性预期的定价。 AI

发布于 2026-08-10
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0810｜国产AI芯片行业研究备忘录(1)

行业研究 · 半导体 行业研究备忘录 | 国产 AI 芯片 国产 AI 芯片行业研究备忘录 日期：2026-08-09 数据截至：2026-08-07 收盘 整合三阶段研究成果，以第三轮修正后口径为准 一、一页纸摘要 核心判断 中国 AI 芯片市场正处于"需求爆发×供给受限"的确定性上行通道，但 2

发布于 2026-08-10
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0810｜医药 CXO产业及AI4S更新推荐电话会议(1)

三大关键变量捕捉：在 2026 年 6 月底，团队捕捉到三个关键变量以布局 CXO 产业链。 订单与人员扩张：2026年上半年密集调研显示，CDMO、CRO及科研服务行业景气度非常高，多数公司明确表示订单状况良好并持续加人。 市场风格切换：市场风格偏好发生变化，资金更愿意新加到 CDMO 板块。 持

发布于 2026-08-10
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0810｜全球存储器总可寻址市场及供需更新

H.Morgan J.P.Morgan Asia Pacific Equity Research 09 August 2026 Global Memory TAM and S&D update: Stock correction is behind us but memory crisis is s

发布于 2026-08-10
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0810｜中国互联网(1)

For the upcoming China internet mega-cap 2Q earnings, we anticipate key themes to center around 1) cloud growth as a key bright spot: sequentially slo

发布于 2026-08-10
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0810｜东吴电新｜宁德时代深度复盘(1)

文章以宁德时代市值演变为主线，将2019年底以来的行情划分为三个阶段。第一阶段为电动化加速初期，渗透率从5%快速提升至20%，行业量利双升，市值从1500亿涨至1.6万亿，估值容忍度极高。第二阶段为调整期，受需求增速放缓、碳酸锂价格冲击及美国IRA法案限制等影响，市值在6000亿至1.2万亿之间震荡，核心矛盾是市场对盈利稳定性的担忧。第三阶段为新一轮增长期，业绩连续超预期印证单瓦时净利约一毛钱的稳定盈利模式，储能接棒成为第二增长极，市值回升至1.8万亿。盈利分析显示，公司在行业低谷期相对二三线厂商的领先优势扩大，且因采用保守会计处理，实际优势更为显著。需求端，动力电池增速从早期100%以上回落至20%至30%，储能占比已超30%并预计25年达40%。第三轮行情中，25年业绩预期从600亿上修至720亿，当前估值对应当年20倍出头，对应明年不足15倍，叠加高分红与回购，股东回报率超4%，具备较高投资吸引力。

发布于 2026-08-10