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0810｜NVIDIA GPU 上的超高交互性？

本文介绍 TileRT 软件在 NVIDIA GPU 上通过静态编译持久化内核、瓦片级任务分解与线程束特化，将整个解码图合并为单一驻留内核，最大化计算、内存读写与通信的重叠。在单卡 B200 上其解码速度可达 500 tokens/s/user，约为传统引擎的 3 倍；8k/1k 场景下达到 340 tokens/s/user，1k/1k 场景下达到 494.2 tokens/s/user，1.9–3.6 倍于最优传统方案。端到端延迟在 1k/1k 和 8k/1k 场景分别比此前最佳 GLM-5.1 结果快 4.5 倍和 3.0 倍。该引擎已通过 PD 分离架构与 vLLM 协同，分别承担预填充与解码任务，并已在小米 MiMo V2.5 Pro UltraSpeed 和智谱 GLM 5.1 HighSpeed 投入生产。每百万输出 token 成本 13.56 美元，与 GB200 FP4 方案成本相近但交互性高 1.9 倍，比同精度传统 FP8 方案便宜 61% 且交互性高 3.1 倍。其当前局限是仅支持单用户批量、模型目录有限且每种新架构需重新编译，与 Cerebras、Groq LPU、SambaNova 等专用芯片的对比本质上是"用软件模拟数据流硬件"，能在已有 GPU 集群中动态划分速度层级，但 SRAM 带宽上限仍受 GPU 硬件限制。

发布于 2026-08-10
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0810｜Micron Technology Inc

UBS基于最新行业调研对美光（MU）模型做出微调，核心观点维持买入：DRAM供应更紧于此前预期，HBM供需尤为紧张，HBM4及HBM4E价格高于前期判断，NVDA因此对VR300进行降配以应对供给瓶颈；这一变动使C2027年HBM总消耗量从587亿Gb升至615亿Gb，HBM相对DDR的价格溢价重新走阔，UBS行业C2027年HBM混合ASP同比上涨约79%，HBM4E有望突破30美元/GB。NAND方面，C3Q26合约价延续上行，服务器与存储SSD需求强劲抵消了智能手机和PC端的疲软，但环比涨幅略低于此前预期；尽管如此，UBS仍将C2026与C2027年NAND位需求增长预测上调至23%和26%，对应行业收入约3000亿和4950亿美元。基于上述假设，UBS将MU的C2026/2027/2028E每股收益调整为74.13/184.89/265.65美元，仍显著高于市场一致预期，并预计C2029年EPS仍将超过160美元、至C2028年累计自由现金流超4500亿美元，盈利能力的结构性提升有望推动估值向更广泛的半导体倍数靠拢。NAND方面，C3Q26行业合约价环比涨幅从此前的28%下调至约20%，MU自身从35%下调至23%，但价格预计将在C4Q27见顶，YMTC将增量产能更多导向DRAM（约每年3万片晶圆）将延长NAND价格周期。DRAM方面，C3Q行业合约价环比上涨约20%，MU的DDR ASP在C3Q和C4Q分别上涨20%和11%；尽管CXMT的供应份额将从C2025年约7%升至C2027年约9%，UBS认为其扩产受安装、良率和技术差距制约，整体DRAM供应紧张格局将持续至至少C2Q28。评级方面，UBS维持1625美元目标价，基于约11倍的NTM市盈率（C2029E EPS约165美元，按约12%权益成本折回C2028E约148美元），重申买入评级。

发布于 2026-08-10
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0810｜MS - 中国 AI 降价 Intelligence War…

摩根斯坦利认为中国大模型行业正走向更健康的商业化路径，挑战了"开源权重模型将引发商品化与价格战"的共识。三大趋势支撑这一判断：DeepSeek率先提价体现行业定价趋于理性；厂商收紧开源许可并从1P API销售向3P收入分成拓展；Kimi K3的2.8万亿、Qwen3.8-Max的2.4万亿参数标志着中国进入大参数时代。模型智能而非价格被视为长期竞争壁垒，差异化正从价格竞争转向能力与算力较量。Z.ai上调目标价至1700港元，2026年ARR预期提至20亿美元，GLM-5.2、算力改善与新一轮融资驱动正循环；MiniMax目标价下调至900港元，2026年ARR维持10亿美元预期，受M3 Pro等催化剂支撑但增长偏后置。

发布于 2026-08-10
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0810｜Market 2026-08-09 5392345

J.P.摩根上调2026-2028年全球存储市场规模预测4-8%，认为供需短缺将持续两年。HBM方面，因8Hi周期延长、12Hi爬坡放缓、16Hi推迟，2027年HBM均价预期上调42%，三星HBM份额有望达到37-38%。尽管英伟达Rubin Ultra和SOCAMM出现内存容量下调，但AI CPU市场预计以155%年复合增速扩张，将对冲这一影响。主要云厂商2026年二季度云收入达1060亿美元，同比增长43%，且资本支出预期上调6-17%，存储在云厂商资本支出中的价值占比预计从AI前不足10%升至2026/27年的31%/49%。各厂商正加速扩产，预计2028年末DRAM晶圆产能将达285万片，但供需差距仍需新增30万片晶圆才能平衡，难度极大。长期协议条款对存储厂商有利，预付金占协议金额20-25%，服务器内存存在30-40%溢价。Flash Memory Summit 2026聚焦高带宽闪存HBF等新架构，缓解AI内存瓶颈。摩根大通维持存储板块超配评级，建议关注三星、海力士、美光、铠侠及南亚科技/华邦。

发布于 2026-08-10
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0810｜GFHK - PCB sector

报告指出，PCB行业进入由AI需求与上游材料紧缺共同驱动的新增长周期。AI服务器PCB市场规模预计由2026年约130亿美元扩张至2027年290亿美元，其中NVIDIA Vera Rubin单板PCB价值量由GB200的400美元升至约750美元，Google TPU v8升至800至1000美元，HVLP4铜箔等高端材料因设备瓶颈至2027年仍存在400吨/月以上的供应缺口。FR-4价格自2025年中以来翻倍至约300元人民币，受E-glass织机产能限制本轮涨价周期有望延续至2027年底甚至2028年。报告维持Co-Tech买入评级、目标价新台币480元，HVLP3/4产能扩张与加工费上调推动2026/2027年毛利率提升至29.0%/39.3%；维持KB买入评级、目标价上调至60.8港元，E-glass紧缺与FR-4涨价驱动毛利率升至35.7%/46.5%；维持EMC买入评级、目标价上调至6538元新台币，AI收入占比2027年超60%，M8+材料升级与议价能力支撑毛利率达36.8%；维持臻鼎买入评级、目标价上调至729元新台币，AI PCB份额提升、ABF基板涨价及mSAP/VPD技术领先共同推动2026/2027年净利增长232%/88%。

发布于 2026-08-10
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0810｜China PCB and CCL Sector

UBS维持对A股PCB及CCL板块的积极看法，认为此前25%-30%的回调已过度，板块基本面完好。预计覆盖公司2026-2028年EPS年复合增速达46%，高于市场一致预期35%。在CCL方面，传统FR4覆铜板涨价周期被低估，AI需求挤占常规产能使供应紧张，价格预计将持续上涨至2027年上半年，受益者为生益科技和建滔积层板；行业整合趋势延续，CR10占据约80%市场。PCB方面，光模块PCB（800G/1.6T）、ASIC及正交背板将推动深南电路和鹏鼎控股盈利增长，2026/27年深南电路PCB收入增速预计达38%/48%，鹏鼎控股有望通过Rubin HDI认证实现份额突破。Kyber正交背板虽推迟至2028年Feynman平台采用，但为潜在供应商带来份额提升机会，PTFE混合方案为最可行技术路线。评级上，生益科技、深南电路、建滔积层板、鹏鼎控股均为买入；建滔积层板目标价58港元，基于17倍2027年PE；鹏鼎控股从中性上调至买入，目标价上调136%至130元人民币；FastPrint维持中性，估值偏高。

发布于 2026-08-10
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0810｜铠侠专家交流

当前存储市场整体需求疲软，主要因新物料价格高企及渠道库存高企，消费电子领域尤为明显，模组厂和终端客户普遍持观望态度。市场需求集中在北美企业级市场，涨价幅度显著，国内云厂商需求总量不及北美单家巨头，但对价格更为敏感。2026年第三季度北美客户价格涨幅约30%，中国客户预计在20%-25%之间。铠侠已停产64GB及以下eMMC，主推UFS产品，2026年第四季度消费类价格涨势预计放缓。短期消费端价格难降，长期协议普遍采用"锁量不锁价"模式，产能优先分配给北美大客户。未来3-5年，AI需求将持续支撑NAND市场，2028年或现小型拐点，2030年长江存储产能将大幅改变市场格局，届时价格可能显著回落。

发布于 2026-08-10
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0810｜联特科技调研

目前在甲骨文的 800G产品送样已经通过，但具体的订单情况尚不明确。甲骨文是公司的存量客户，此前已向其供应 400G和 100G等产品，但 800G是新导入的产品。 考虑到当前光芯片和DSP芯片等物料供应紧张，公司如何保障800G模块的生产交付? 联特已锁定相当数量的核心芯片以保障生产。在 EML

发布于 2026-08-10
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0810｜GB300机柜跟踪更新（大摩-2026年GB200）

2026 年 7月全行业 GB200/GB300 机柜产量约 8000 台，环比基本持平。 其中广达出货 2200-2250 台，纬创出货 1100-1200 台，鸿海出货约 3600 台。 2026 年全年机柜出货量预测上调至 8 万-8.5 万台，今年下游机柜组装景气度极高，预计全年出货量同比增

发布于 2026-08-10
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0810｜击球区小能手 R笨出口管制新规-四大领域受限

根据日本经济产业省最新出口管制新规，以下四大领域被精准锁定： 定位精度≤0.003mm 的五轴/多轴联动加工中心、龙门五轴、高精度复合磨床全部受限。 发那科、山崎马扎克、牧野三大日系品牌，此前在国内高端五轴市场合计占比约70%。 新规要求对华实行逐案单独审批。过去几十年，日系巨头卖给中国的高端定制机

发布于 2026-08-10